桔子數科暴雷啟示錄：合規定生死，助貸已成為“大廠的游戲”

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

監管利劍出鞘，桔子數科暴雷敲響助貸警鐘。

近日，桔子數科被警方立案偵查，揭開了助貸行業“資金池”運作的風險一角。此前有大量用戶反映，在桔子數科旗下助貸平臺已還清貸款，卻持續收到南京銀行、遼寧振興銀行等放款機構的催收短信，且已影響個人征信，平臺涉嫌存在截留還款資金行為。

圖片來源/營口市公安局西市分局官方公眾號

據6月29日流出的營口市信訪溝通會信息，相關負責人承認問題根源在于平臺未將用戶還款資金劃轉至合作金融機構。目前，當地已成立專項工作專班，部分受害用戶的征信異議已得到銀行反饋，案件初步認定為涉嫌侵害消費者合法權益，公安機關仍在調查過程中。

截至7月7日，部分用戶稱已收到南京銀行和遼寧振興銀行的征信問題處理回復，但仍有不少用戶反映未得到貸款結清反饋。

圖片來源/桔子數科用戶小紅書

桔子數科的“爆雷”恰逢助貸行業強監管周期。隨著2025年10月助貸新規進入執行深水區，加之2026年8、9月兩項金融新規即將落地，行業合規門檻顯著提升。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜指出，此次事件標志著監管閉環下，“代收代付資金池+平臺隱式息費”這一灰色生存模式已被徹底封堵。該事件折射出助貸行業正面臨上游資方清退、盈利模式瓦解及整體經營收縮的現實問題，機構正處于業務轉型與角色重塑的關鍵節點。

桔子數科爆雷啟示錄

56億資金荒，誰在導演助貸生死局？

據公開信息，桔子數科成立于2017年，并于2022年完成A輪融資，旗下經營桔多多、桔小花、宜口袋等多個金融科技品牌。

桔子數科初期產品為面向大學生群體的“桔子分期”， 2017年校園貸被監管叫停后，公司迅速轉向面向成年工薪階層的“桔多多”。但轉型并未根除其粗放基因，長期以來，平臺因侵害用戶信息、息費超標及隱形會員費等問題屢遭詬病。

這種激進風格甚至延伸至2026年初。彼時，社交媒體上已流傳出其旗下平臺通過“刷單返傭”，如“借款6000元返現30-40元”誘導用戶，導致部分人群征信“變花”，為隨后的全面暴雷埋下了伏筆。

圖片來源/小紅書

6月末，危機徹底爆發。大量用戶投訴，即便在桔子數科旗下平臺還清貸款，卻因平臺未將資金劃轉至放款銀行，導致征信出現逾期記錄，遭遇持續催收。

圖片來源/黑貓投訴平臺

這一亂象的根源直指“代收代付資金池”模式。柏文喜分析指出，該模式存續的前提是支付側代扣暢通及銀行資金管控寬松。一旦監管收緊，平臺在合規、盈利與資金三重壓力下，極易發生資金截留甚至挪用。

目前，營口市公安局西市分局已依法對桔子數科立案偵查，雖然專班解決了部分用戶的征信問題，但仍有大量遺留問題待解。

2025年4月，國家金融監督管理總局發布《關于加強商業銀行互聯網助貸業務管理 提升金融服務質效的通知》（以下簡稱“2025助貸新規”），并于10月起正式實施。助貸新規涉及三大核心方面：將助貸統一劃歸互聯網貸款利率標準、嚴禁平臺運營機構收取息費、強制金融機構公示合作白名單。

這一新規落地，從根源上提升了對于助貸行業的監管力度，推動該行業逐步走向合規化、高質量發展。

2026年5月，上海多家支付機構在監管部門指導下全面關停“7+4”類金融組織助貸類代扣服務，從渠道端切斷違規網貸盈利模式的構建基礎，使支付嚴管與助貸新規形成監管閉環。

在行業的合規化發展進程中，當下的助貸機構也面臨著盈利與資金的雙重壓力。

2026年第一季度，奇富、信也、小贏、樂信4家頭部助貸機構的盈利情況均呈現縮減態勢。其中，奇富、信也、小贏季度內營收分別同比縮水16.7%、7.8%、39.3%，僅樂信實現6.6%的營收同比增長。而在季度凈利潤方面，各家更是均出現了40%以上的下滑，分別較2025年同期下降50.9%、43%、91.7%、53.2%，其盈利承壓已十分明顯。

圖片來源/奇富、信也、小贏、樂信科技2026Q1財報

更為嚴峻的是資金荒。截至2026年第一季度末，奇富、信也、小贏、樂信現金及現金等價物資產分別同比減少33.9%、13.3%、26.5%、50.3%，4家公司一年內合計現金及現金等價物資產流失已近56億元。

上游資方的“合作名單大洗牌”正在進行，缺乏合規能力的平臺正被低成本資金拋棄。

桔子數科的倒下，標志著助貸行業“資金池+隱式收費”的野蠻生長時代終結。對于仍在牌桌上的玩家而言，戰場已從流量擴張切換至合規與風控的硬實力比拼。

大廠進、中小退：

助貸行業“二八分化”，合規成最大護城河

2025助貸新規中明確要求，商業銀行需對合作機構實行名單制管理，于官網等渠道披露名單并及時更新，且不得與名單外機構開展互聯網助貸業務合作，進一步規范了助貸行業上下游間的合作關系，強化了商業銀行對于合作助貸機構的合規篩選。

這一硬性約束，使得2026年上半年成為金融機構清理門戶的關鍵窗口期。

早在今年3月至4月，桔子數科就已被藍海銀行、平安消金、中信消金、華瑞銀行等多家資方移出合作名單。本次事件后，長銀消金也在6月28日于官網發布公告，宣布停止與桔子數科的業務合作。

圖片來源/長銀消金官網

這并非個案，而是席卷全行業的趨勢。截至2026年6月，烏魯木齊銀行、龍江銀行、九江銀行等多家城農商行已全面叫停互聯網助貸業務。

即便是仍在開展業務的機構，名單也在大幅收縮，吉林億聯銀行、藍海銀行、鄭州銀行等機構的合作名單縮減幅度在3家到40家不等。

圖片來源/各銀行官網公告

消費金融公司的瘦身動作更為劇烈，小米消金在6月5日的名單更新中砍掉42家合作方；寧銀消金6月23日的最新名單更是一次性清退43家，縮減幅度近七成。

而從寧銀消金最新互聯網貸款業務合作名單來看，共同出資機構多為螞蟻、度小滿、字節、京東、攜程等大廠持牌機構。留存的助貸合作機構中，螞蟻智信、度小滿均為大眾所熟知的龍頭助貸品牌，而略顯陌生的深圳面包星辰、北京互金新融、宿遷鈞騰信科等公司，其本質上也同為背靠字節、攜程、京東等集團的大廠系助貸平臺。由此可見，其本輪集中清退的合作方多為腰部中小型助貸機構。

圖片來源/寧銀消金官網公告

大廠系擁有流量、數據、自營融擔等多方面優勢，銀行與其合作能夠控制綜合成本，其客群質量也相對較高。而對比之下，中小助貸機構不僅流量方面處弱勢，融擔疊加之下其利率也普遍臨近監管天花板，資金池還存在不透明隱患。

一方面，中小助貸平臺客群下沉，合作多采取擔保增信業務模式，而從近期監管要求來看，該部分業務正被持續壓縮。

據中國證券報，2026年5月以來已有多地金融監管部門對部分中小銀行、消金公司下達窗口指導，要求助貸渠道貸款規模增速不得高于自營渠道貸款增速，存量助貸業務貸款余額應環比壓降，融擔類業務占比不得超過25%。

另一方面，互聯網助貸放款方的主體責任正從“應當履行”的義務轉為“失職必罰”的責任。

2022年《加強商業銀行互聯網貸款業務管理 提升金融服務質效的通知》指出，商業銀行應加強貸款資金管理，防范合作機構截留、匯集、挪用。

而2026年8月將落地新規《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》中已明確，“對按照本規定要求對合作機構失管失控或因合作行為造成重大風險損失的貸款人，依法依規追責問責并采取相應監管措施”。

政策接連落地，金融機構的主體責任正被不斷壓實，正如柏文喜所言，若銀行自主風控得不到保障，對中小助貸合作方的清退不再是選擇題，而是合規剛需下的必答題。

助貸行業臨“生死界”

轉型錨點指向出海與紓困

2026年8月與9月，《個人貸款業務明示綜合融資成本規定》及《金融產品網絡營銷管理辦法》將相繼落地，構建起從“收費端”到“準入端”的監管閉環。

前者明確參與營銷獲客的第三方機構須履行息費明示義務，逐一列明各收費項目、標準及主體，嚴禁收取額外費用，徹底封死綜合融資成本“黑箱”操作空間；后者則將助貸機構嚴格劃定在金融產品銷售環節之外，明確禁止其介入或變相介入銷售合同簽訂、資金劃轉、適當性測評及貸款額度審批等核心金融業務，倒逼行業徹底剝離信用中介屬性，回歸科技服務本源。

面對生存空間的急劇壓縮，頭部機構已開始尋找新的增長極，主要呈現出兩大突圍方向。

一方面是通過布局海外，尋求增量。部分助貸機構已開始積極拓展海外市場。

2026Q1財報數據顯示，內信也科技海外業務實現凈收入9.49億元，同比增長35%，占其總營收的近30%，其海外經營利潤達4575萬元，同比增長88%，海外布局已初見成效。

圖片來源/信也科技2026Q1財報

而另一方面，互聯網貸款的貸后管理邏輯轉變也為助貸機構帶來新的可能。

6月17日，中國互聯網金融協會互聯網貸款自律工作委員會籌備組發布“踐行金融為民理念，引領互聯網貸款行業健康發展”首期7條舉措，針對貸后紓困幫扶，對從業機構提出建立紓困機制、每年紓困投入不低于15億元等倡導，度小滿、螞蟻科技、騰訊、京東科技、抖音等籌備組成員單位將做好表率、嚴格執行。

圖片來源/中國互聯網金融協會官網

這標志著行業貸后管理正從“暴力催收”向“柔性幫扶”轉變。招聯消金的“自愈”體系已累計服務超500萬客戶，長銀五八消金的“寬限本金償還計劃”也提供了實踐樣本。

未來，這一貸后管理新邏輯或也將影響至助貸機構。而本次暴雷的桔子數科早早關注到了這一發展方向。

天眼查數據顯示，2026年3月，桔子數科就已申請注冊廣告營銷、金融物管、網站服務等12個分類下的“桔多多紓困”商標，但截至2026年6月其申請均已被駁回。

圖片來源/天眼查

紓困貸后管理中掌握息差的主體仍是持牌金融機構，而助貸平臺依然是科技外包、貸后運營服務承接方，但其對應客群模式由原“下沉群體+強催收”，轉向“臨時困難+引導還款”，與原有邏輯相比，其盈利天花板雖降低，但合規壽命更長。

“桔子數科事件是‘持牌歸持牌、科技歸科技、擔保歸擔保’三分離完成的標志性樣本。2026下半年到2027年，存活下來的助貸玩家畫像會愈發清晰，大廠系可以繼續吃銀行白名單，中小系則走向純科技外包或出海，新規落地后原有灰色空間將不復存在。”柏文喜表示。