中國(guó)人，正在開(kāi)始“放棄房貸買房”？

高盛一篇報(bào)告引發(fā)熱議，核心論點(diǎn)是：中國(guó)人正集體“去杠桿”，不愛(ài)借錢了，甚至開(kāi)始“放棄貸款買房”。數(shù)據(jù)確實(shí)觸目驚心，但背后的真相，遠(yuǎn)比一句“躺平”復(fù)雜。

高盛指出，按可支配收入算，中國(guó)居民負(fù)債率高達(dá)140%，遠(yuǎn)超美國(guó)的81%。每掙100塊，就有近14塊要拿去還本付息，這個(gè)痛苦指數(shù)是美國(guó)、日本人的兩倍。所以，房貸存量連續(xù)12個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)，消費(fèi)貸甚至出現(xiàn)了有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的首次萎縮。

很多人解讀為“民眾沒(méi)錢了”。這只說(shuō)對(duì)了一半。更準(zhǔn)確地說(shuō)，是民眾在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的“資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)”——一種用腳投票的理性反叛。

首先，這不是“崩潰”，而是“排雷”。

過(guò)去二十年，我們被灌輸了“房貸是甜蜜的負(fù)擔(dān)”、“通脹會(huì)稀釋債務(wù)”的信仰。但當(dāng)房?jī)r(jià)上漲預(yù)期被打破，收入預(yù)期變得不確定時(shí)，那套邏輯瞬間崩塌。

一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)題：如果理財(cái)收益只有2%，房貸利率是4%，提前還貸就是當(dāng)下最安全的“投資”，收益高達(dá)2%，且零風(fēng)險(xiǎn)。

大家拼命存錢、提前還貸，不是因?yàn)楦涣?，而是因?yàn)楦逍蚜恕谟矛F(xiàn)金換回對(duì)未來(lái)生活的掌控感。

其次，買房邏輯已徹底改變。

報(bào)告提到，一些城市成交量回暖，但房貸卻沒(méi)跟上。這說(shuō)明大家確實(shí)在買房，只不過(guò)用的是自己的錢，全款或高首付。

曾幾何時(shí)，“貸到就是賺到”是鐵律；如今，“無(wú)債一身輕”成了新共識(shí)。房產(chǎn)在家庭資產(chǎn)中的占比五年掉了15個(gè)百分點(diǎn)，這幾十萬(wàn)億規(guī)模的遷徙，不是逃離，而是一次主動(dòng)的資產(chǎn)再配置——從“磚頭信仰”轉(zhuǎn)向“現(xiàn)金為王”。

辯證地看，這種個(gè)體的“自私”理性，匯總起來(lái)卻構(gòu)成了宏觀上令人窒息的“合成謬誤”。 每個(gè)人都不敢花錢、縮減債務(wù)，結(jié)果就是全社會(huì)的錢流動(dòng)不起來(lái)，企業(yè)訂單減少，最終可能反噬每個(gè)人的工作崗位和收入。

《求是》同樣關(guān)注這一核心張力，強(qiáng)調(diào)要在發(fā)展中解決問(wèn)題。當(dāng)下的政府加杠桿，正是為居民部門的“傷口愈合”爭(zhēng)取時(shí)間、創(chuàng)造收入。這既是高壓測(cè)試，也是關(guān)鍵接力。

如果收入預(yù)期能實(shí)質(zhì)回暖，那么眼下的縮表就是通往健康經(jīng)濟(jì)體的必經(jīng)洗禮；如果滲透失效，存款的堰塞湖還會(huì)越來(lái)越高。

高盛最后的靈魂拷問(wèn)就在這里：政府借來(lái)的幾十萬(wàn)億，能否最終穿透管道，變成老百姓工資條上實(shí)實(shí)在在的數(shù)字？

如果不能，那么這輪“去杠桿”就可能從理性的避險(xiǎn)，滑向悲觀的自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言。所以，與其嘲諷“躺平”，不如看清這背后民眾用存折投出的票：不是我們不愛(ài)借錢了，而是我們需要一個(gè)敢于借錢給未來(lái)的理由。

那個(gè)理由，不是房?jī)r(jià)上漲，而是確定、可感的收入增長(zhǎng)。這才是解開(kāi)一切死結(jié)的鑰匙。