非洲關鍵礦產角力：美國“金融輕資產”對壘中國“基建重資產”

作者：非洲關鍵礦產資源研究小組

2026年2月9日，路透社從加納阿克拉發出的一則報道，揭示了美國在非洲關鍵礦產領域對華競爭的最新策略轉向。就在2026年非洲礦業投資大會于南非開普敦召開前夕，多名外交官、企業高管和分析人士向媒體透露，美國政府正通過包銷協議（offtake agreements）和政府支持的資金，在短期內與中國爭奪非洲銅、鈷及其他關鍵礦產的供應。

包銷協議是礦業領域常見的一種金融安排，即一個國家或公司通過提供融資或其他支持，獲得購買礦山未來部分產量的權利。美國正是利用這一機制，在不直接派遣本國企業進入高風險國家運營礦山的前提下，將非洲礦產逐步引入符合美國利益的價值鏈。風險咨詢公司Control Risks分析師Vincent Rouget對此作出精辟概括：“這是美國在動用金融火力，而非建設工業實體。通過包銷和貿易渠道，華盛頓可以將剛果（金）的銅轉向美國買家，而無需承擔在剛果（金）運營礦山的政治或運營風險?！?/p>

美國的戰略重心集中在三個國家：贊比亞、幾內亞和剛果民主共和國。其中，剛果（金）的地位尤為關鍵，該國供應全球超過70%的鈷，2024年銅產量約達330萬噸。剛果（金）不僅是全球最大的鈷供應國，還正在成為鋅、鍺和鎵的新興供應地。新的包銷安排使該國國有礦業公司Gécamines有望成為領先的鋅出口國以及鍺和鎵精礦的主要采購方。

美國在這一輪礦產爭奪中采取的核心策略，是繞過傳統的礦山直接投資模式，轉而依靠金融和貿易工具。具體而言，美國與大宗商品貿易商Mercuria建立了合作關系，并與剛果（金）國有礦業公司Gécamines達成了系列協議。這些安排的核心邏輯是：美國提供資金支持，換取礦產的優先采購權。

這一策略的初步成效已經顯現。2023年，Gécamines與洛陽鉬業歷時近兩年的權益金之爭以和解協議收場。中方為此付出了8億美元和解金及至少12億美元股東分紅的沉重代價，而Gécamines則憑借其歷史持有的TFM項目20%股權，在此次協議中爭取到了同等份額的獨立包銷權。這一權利的獲取，不僅標志著剛果（金）在長期由外資主導的礦業格局中宣示資源主權的標志性一步，也為美國隨后通過DFC與Mercuria的介入、將剛果（金）礦產納入西方主導的價值鏈悄然鋪就了通道。2026年1月，Gécamines宣布行使股東權利，首次直接采購其持股20%的Tenke Fungurume銅鈷礦2026年全年10萬噸銅產量，并計劃將這些銅分批發運至美國市場。根據市場評估，Gécamines的資產組合每年可向美國輸送高達25萬噸銅、1.2萬噸鈷和10萬噸鋅。到2026年4月，剛果（金）對美銅銷售計劃進一步提升至50萬噸，較1月的初始承諾增長了五倍。

在融資層面，美國國際開發金融公司（DFC）發揮了關鍵作用。2026年3月，DFC計劃將部分現有貸款轉換為Syrah Resources的股權，并注入新資金。該石墨礦是全球最大的石墨礦床之一。DFC還在南非Phalaborwa稀土項目上進行了5000萬美元的股權投資。此外，由美國私募股權公司Orion Resource Partners牽頭、DFC和阿布扎比發展控股公司共同出資的Orion關鍵礦產財團正在評估摩洛哥、納米比亞、馬里等多個國家的投資機會。美國還推出了“金庫計劃”（Project Vault），這是一項旨在通過提供長期融資降低稀土市場波動風險、確保美國制造商獲得國內供應的公私合作倡議。

在外交層面，美國的動作同樣密集。2026年2月，美國舉辦了首屆關鍵礦產部長級會議，在一天之內與阿根廷、幾內亞、摩洛哥、巴拉圭、秘魯、菲律賓、阿聯酋和烏茲別克斯坦等11個國家簽署了雙邊關鍵礦產框架或諒解備忘錄。安哥拉、剛果（金）、贊比亞和幾內亞等非洲礦業國參加了會議。2025年12月，美國促成了剛果（金）與盧旺達之間的《華盛頓和平與繁榮協議》，并在協議簽署的同時與兩國簽署了雙邊協議，獲得了關鍵礦產的優先準入權。美國總統特朗普在簽約儀式上表示：“今天，美國還與剛果（金）和盧旺達簽署了我們自己的雙邊協議，這將為美國獲取關鍵礦產打開新的機遇。”

“偽獨立”的硬傷：沒有鐵路和冶煉廠，美國拿什么真正繞開中國？

美國此番對非洲礦產發起“金融閃電戰”，本質上是在承認一個現實：在非洲礦業領域的“重資產”競爭中，美國已經無法在短期內與中國正面抗衡。于是，華盛頓選擇了一條“輕資產”的替代路徑，即用金融杠桿撬動礦產流向，用包銷協議替代礦山運營，用貿易渠道繞過基建短板。

這一策略的轉變有其深刻的戰略邏輯。過去十多年來，中國企業已經在剛果（金）控制了許多最大的銅鈷資產，包括Tenke Fungurume和Kamoa-Kakula，并將大部分產出運往中國進行精煉。中國企業在非洲的布局不僅是采礦，更是系統性的基礎設施建設——公路、鐵路、港口、電力。這種“礦山加基建”的重資產模式，為中國建立了深厚的護城河。美國意識到，如果試圖復制中國的模式，不僅需要耗費巨額資金和漫長的時間，還要直面非洲國家普遍存在的政治風險和治理挑戰。

于是，美國選擇了一條差異化的競爭路徑。包銷協議的本質便是“資金換礦產”，美國提供融資，換取未來礦產的優先購買權。這種模式的優勢顯而易見，既可以規避了在高風險國家直接運營礦山的政治風險，無需承擔漫長的礦山建設周期，也不必面對基礎設施建設的巨大投入。正如Rouget所言，這是“金融火力”而非“工業存在”。

然而，這種“輕資產”模式存在固有的結構性缺陷。首先，包銷協議雖然能保障短期供應，但美國對產業鏈的控制力遠不及中國。美國拿到的只是礦產的流向控制權，而非礦產的開采權和加工權。這些礦產仍然要依賴中國在過去十年間投資形成的基礎設施和冶煉產能才能進入全球市場。正如有分析指出，這套打法“只給錢，不建鏈”，非洲國家早已看透：沒有鐵路，礦石運不出山；沒有港口，貨輪靠不了岸；沒有冶煉廠，原礦賣不上價。最終，即便美國拿到了礦權，礦石的運輸和加工仍要接入中國主導的供應鏈。這不是“去風險”，而是“偽獨立”。

其次，美國在規模和速度上能否與中國抗衡，仍是未知數。非營利機構“自然資源治理研究所”高級分析師Thomas Scurfield指出：“我們已經看到美國的介入正在重塑非洲的礦產流向，美國正在將資金落實到其宣稱的戰略中，但能否在規模和速度上與中國抗衡，仍有待觀察?！敝袊髽I愿意在高風險地區開展業務，且項目推進速度更快，這為其帶來了持續的結構性優勢。KoBold Metals已在剛果（金）鋰銅帶圈地超過3000平方公里，但因其強調治理標準、不愿推進存在爭議的項目，至今未能投產。而中國企業在同樣存在爭議的地區推進項目，強化了其更快進入市場的速度優勢。在Manono這一全球最大未開發鋰礦之一的項目上，KoBold表示在所有權問題解決之前不會推進，而紫金礦業已經在推進基礎設施。這一對比生動地揭示了兩國在風險偏好和執行力上的根本差異。

第三，美國金融主導的模式在落地效率上面臨廣泛質疑。摩洛哥媒體指出，美方此前對非洲的多項投資承諾存在“宣示多、落地少”的問題。非洲基礎設施普遍落后的現狀意味著，礦產開采必須優先解決基礎設施問題，而美國基建能力相對不足，其倡導的私有資本主導模式難以維持長期穩定投資。過去十年，美國對非投資雷聲大雨點小，政策一變項目就停，政府一換合同就黃。剛果（金）、贊比亞、幾內亞都吃過虧。非洲國家心里清楚：這種“說了不算”的伙伴，能靠得住嗎？

從更宏觀的視角來看，美國此番行動標志著大國在非洲礦產競爭中的模式分化日益清晰。中國走的是“重資產、長周期、全產業鏈”的路徑，美國走的是“輕資產、金融化、貿易導向”的路徑。兩種模式各有優劣：中國的模式控制力強、根基深厚，但投入大、風險高；美國的模式靈活、風險低，但控制力弱、依賴性強。歐洲媒體《現代外交》分析稱，隨著各國部長和企業高管齊聚開普敦，中國以實業布局為主的模式與美國依賴金融杠桿的模式之間的對比，將成為討論焦點。此次礦業大會或將檢驗，美國能否突破零星采購的局限，還是中國在非洲礦產生態系統中根深蒂固的地位繼續維持。

值得注意的是，美國的金融攻勢已經在產生實際影響。Gécamines對美銅出口從10萬噸躍升至50萬噸的規劃，以及DFC在關鍵礦產領域的大規模投資，都表明華盛頓并非僅僅停留在口頭承諾上。剛果（金）的出口限制措施與美國剛果（金）合作的擴大相互疊加，正在給中國的鈷供應鏈帶來風險。倫敦上市公司Pensana放棄了在英國建設稀土精煉廠的計劃，將項目轉移至美國，理由是更強的美國激勵措施和價格保障。這些信號表明，美國的策略正在產生“分流效應”——將原本流向中國的礦產和投資部分地引向美國。

然而，美國能否真正“繞開中國”重建一條獨立于中國的非洲礦產供應鏈，仍然充滿不確定性。非洲基礎設施普遍落后的現狀意味著礦產開采必須優先解決基礎設施問題，而美國基建能力相對不足。與此同時，中非合作仍在高效推進，這源于共建“一帶一路”等長期合作的深厚基礎。美國通過金融杠桿撬動的礦產流向變化，能否最終轉化為產業鏈的重構，取決于美國是否有足夠的耐心和資源來填補其在基礎設施和加工能力上的巨大短板。

在這場圍繞非洲關鍵礦產的博弈中，美國正在用金融工具開辟一條新的戰線。這條戰線能否突破中國深耕多年筑起的壁壘，不僅取決于資金的規模，更取決于戰略的持久力和落地的執行力。對于非洲國家而言，兩大國的競爭意味著更多的選擇和更大的議價空間，但也需要在短期利益與長期發展之間作出審慎的權衡。非洲國家早已不再是單純的資源供應者，它們正在將礦產資源的增值利用與本地加工作為磋商的核心議題。誰能在滿足非洲資源需求的同時真正推動非洲的工業化進程，誰才能在這場曠日持久的博弈中贏得最終的話語權。

• 本文為“非洲關鍵礦產資源研究小組”發表的第16篇研究簡報。非洲關鍵礦產資源研究小組（Africa Critical Mineral Resources Research Group）是一個由專業研究者共同參與的開放式學術觀察平臺，聚焦撒哈拉以南非洲地區的礦產資源政治與地緣博弈。
• 本小組以時評、專題分析、政策解讀等形式，追蹤非洲礦權政策變動、大國資源競爭、區域治理規則及中非資源合作動態，致力于呈現非洲資源議題的深層邏輯與前沿走向。