一個廣告營銷老炮，率先沖刺A股無人駕駛第一股

杰西卡 發自 副駕寺
智能車參考 | 公眾號 AI4Auto

A股創業板，也即將迎來無人駕駛第一股。

不過相比登陸美股、港股的Robotaxi玩家，已經在沖刺的西井科技，是一家從港口起家的無人駕駛公司。

上海西井科技，近日已在深交所創業板獲得正式IPO申請受理，計劃募資總額約37億元。

成立于2015年的西井科技，瞄準港口場景，2019年實現新能源無人駕駛重卡的量產落地，后來進一步擴展到工廠物流場景，其中最知名的客戶就是問界母公司——賽力斯。

2025年，在賽力斯重慶超級工廠內，西井交付了智能物流項目。而且正是靠這筆大單，西井2025年營收同比暴漲152.34%，賽力斯也成了西井科技2025年的第一大客戶。

即便如此，西井科技目前仍處于虧損狀態，三年內累虧超13億元，毛利率也在10%的門檻徘徊。

另外，相比其他自動駕駛玩家，西井科技一度也是“異類”，因為在被認為最硬核技術的自動駕駛賽道里，西井科技的創始人，廣告營銷出身。

這種“出身”身份，也一度讓西井科技創始人不如其他自動駕駛公司創始人知名。

只是現在，隨著沖刺創業板，藏不住了。

西井科技業務解析

招股書中，西井科技自述為一家專注于AI產業化應用的科技企業。

其核心業務是為海港、陸港、空港、智慧工廠及多式聯運等大物流場景，提供覆蓋智能執行、作業協同與運營決策的一體化解決方案。

企業核心技術邏輯分為兩層：

其一是物理AI層，以無人駕駛新能源商用車、自動化起重與存儲設備、智能補能系統為載體，承擔各作業節點的智能執行。

其二是運營AI層，以全場智能調度平臺、場景感知與協同系統為核心，承擔任務編排、資源調度與運營優化。

雙層架構之間，通過實時的指令下發與狀態回傳形成閉環。

△圖片由AI生成

具體到產品線上，物理AI層是公司的現場執行載體。

其產品矩陣四大核心品類，涵蓋無人駕駛新能源商用車系列、自動化起重與倉儲設備、PowerOnAir智能補能系統，以及IoT感知硬件。

其中，無人駕駛新能源商用車是公司的核心收入載體，包括四款無人駕駛卡車型號：

這些無人車搭配PowerOnAir智能充換電服務，單換電站平均換電時長小于5分鐘。

運營AI層則是數字決策中樞，產品矩陣包括三類：

• 智能調度平臺ReeWell，已對接全球20余種主流碼頭操作系統，統籌無人車、港機、補能設備全局任務，自動規劃路徑、處理設備故障異常；
• 場景感知與協同系統WellOcean，覆蓋岸橋、門機、場橋、閘口等核心作業節點，用于實現集裝箱箱號、破損、車輛自動識別，減少現場人工登記；
• 路船智慧平臺Loopo，則面向多式聯運場景，目的是打通“工廠-船舶-陸運”全鏈條數據，目前尚未產生收入，正為中長期業務儲備。

這些產品通過兩種商業模式推向市場，一類是設備+方案直銷模式，一次性交付全套無人車、調度系統，客戶自持資產，收取項目款，短期收入彈性大。

另一類是運營服務模式，西井自有車輛派駐客戶場地，按集裝箱作業量按月收費，客戶零設備采購成本，持續產生穩定長期收入。

按灼識咨詢的統計，2025年，全球樞紐型物流場景的自動駕駛商用車解決方案收入、車隊部署規模，西井均位列第一。

目前，西井的直接客戶包括港口運營商、港口機械制造商、大型物流運輸企業，以及高端裝備生產制造企業等。

港口核心客戶，包括天津港、上海振華重工、迪拜環球港等，2025年全球吞吐量前20的港口中，70%已與公司達成合作；物流企業客戶則有寶駟智慧物流、象興國際等。

在制造業，西井還有一個我們熟悉的大客戶——賽力斯。

西井為賽力斯重慶超級工廠打造了智慧物流項目，部署了18臺Q-Truck，配合重載集裝箱立體庫與智能調度系統，以實現工廠物流全流程自動化。

這個項目讓賽力斯一躍成為西井去年的第一大客戶，也讓公司的財務水平產生了不少變動。

西井科技賺錢水平如何？

先看西井科技的營收水平。

2023年、2024年、2025年，公司營業收入分別為1.81億元、1.95億元和4.93億元，2025年增長明顯，增幅達152.34%。

△圖片由AI生成

收入結構上，樞紐型物流是公司的基本盤，2023年和2024年占比均超過94%。

不過到2025年，公司承接的賽力斯工廠智能物流項目交付驗收，生產型物流收入達1.64億元，占總收入的33.23%。

這是公司技術能力，從港口向工業制造場景復用的首次規?；炞C。

利潤層面，過去三年，公司主營業務毛利率分別為6.14%、10.83%、10.43%，整體呈上升趨勢，但仍處于較低水平。

招股書解釋，這是受到項目交付周期超出預期、原材料價格波動及收入結構變化等因素影響。

而且未來如果出現行業競爭加劇、技術迭代加快， 而西井未能及時優化產品結構、獲取優質項目，或是公司產品交付延遲、運營項目效率爬坡周期較長、原材料價格上漲等情況，西井還可能繼續面臨毛利率偏低的風險。

△圖片由AI生成

同時，西井仍處于虧損狀態。2023年、2024年、2025年，歸母凈虧損分別為4.16億元、4.88億元和4.53億元，三年累虧13.6億元。

△圖片由AI生成

虧損原因有三：營收規模尚小、研發投入較大、銷售及管理費用維持在較高水平。

過去三年，西井的研發費用分別為1.81億元、2億元和1.92億元，合計5.73億元；研發費用占營收比例從2023年的99.95%降至2025年的38.98%。

同期的銷售費用分別為5962萬元、6023萬元和8154萬元；管理費用分別為1.49億元、1.91億元和1.82億元。

最后看現金層面，西井經營現金流已連續三年為負，硬件備貨、車輛自產投入占用大量流動資金。

截至2025年末，公司賬面現金及現金等價物為4.82億元。

本次上市，西井擬募資37億元，這筆資金計劃投向四個方向：

自動駕駛算法世界模型與AI驅動生產要素調度體系升級項目，擬投入11億元，這是公司深化核心技術布局、構建長期競爭壁壘的關鍵舉措。

自動駕駛整車及具身智能產品研發試制項目，擬投入10億元。該項目將在上海青浦新建研發試制中心，構建完整的正向研發與試驗驗證能力。

全球化業務拓展項目，在歐盟、東南亞、美洲、中東等地新建區域運營中心，擬投入4億元。

最后是補充流動資金，擬投入12億元，由此可見硬件備貨、自有車隊采購、研發給西井帶來了不少現金支出壓力。

西井科技創始人：同濟校友，營銷出身

西井科技的創始人譚黎敏，1981年8月生人，本科畢業于上海同濟大學。

特別的是，譚黎敏并非自動駕駛或港口老炮，而是廣告營銷與企業戰略咨詢出身。

2006年到2009年，他在上海威漢廣告任執行創意總監，2009年到2015年任上海東萊文化傳播總經理。

譚黎敏曾透露，他在給用戶做戰略咨詢報告時，發現很多行業存在用工短缺的問題，這恰恰可以利用AI補足。因此2015年5月，他拉著團隊在上海長寧，注冊了西井科技。

西井最早的方向其實偏“軟”，瞄準的是類腦神經元芯片Westwell Brain、百億級人腦仿真模擬器，計劃做通用AI底層。

2016年團隊正式搭起來后，西井接觸到一個港口客戶的場景訴求，發現集裝箱物流里，“理貨—調度—水平運輸”全鏈路都能被AI重做一遍，而且港口封閉、規則清晰，比開放道路更容易落地。

于是，西井做了第一次也是最關鍵的一次掉頭：從類腦芯片切入，進入智慧港口這個垂直場景。

同年，公司拿出WellOcean全流程智能解決方案，簽下第一個商業化客戶。

2018年是其產品側的分水嶺。西井幫振華重工做了全球首輛自主駕駛無人跨運車Auto-Strad，同年推出自動駕駛品牌Qomolo，以及無人駕駛新能源商用車Q-Truck，下半年又與和記港口集團簽了自動駕駛戰略合作。

這個過程中，公司的產品落地、市場拓展及團隊建設，很大程度上由西井COO章嶸推動。

章嶸是法國里昂國家應用科學學院出身，曾先后就職于摩托羅拉和法國奧克西蘭，補上了西井在工程化與海外落地的短板。

公司成立9年，從2016年天使輪起步一路融資，公開可查的超10輪，投資者包括中交基金、深投控、五糧液基金等產業資本和財務資本。

2025年12月最后一輪完成增資時，公司最新估值為68.61億元。

招股書披露的股權結構中，實控人譚黎敏直接持4.67%，加六家員工持股平臺一致行動，合計控制27.52%。

公司無單一控股股東，股權較為分散。也就是說，目前沒有哪家機構在西井內部占絕對話語權。

西井沖刺創業板上市之時，恰逢自動駕駛行業處于一個比較清晰的節點上，商業化拐點和資本市場層面都實現了共振：

一方面，工信部已發布首批L3有條件自動駕駛車型準入許可，技術從測試跨到商業化應用。

另一方面，港股成了競速的新主戰場，據不完全統計，2025年全年有15家產業鏈公司遞表港交所。

資本市場跑出的名單中，已上市的自動駕駛行業公司已有一連串。

L4出行側，小馬智行、文遠知行在2025年11月同日登陸港交所，走“美股+港股”雙重主要上市；面向礦區場景的希迪智駕在2025年12月掛牌；做封閉/半封閉場景自動駕駛的馭勢科技，也在5月剛上市。

還在路上的同樣熱鬧。Momenta拿完證監會備案，預計今年7月8日掛牌，沖刺港股“物理AI第一股”；同日，做礦區無人駕駛的易控智駕也預計赴港上市。

元戎啟行、輕舟智航據稱已都已有上市計劃，做無人重卡的主線科技、ADAS方案商福瑞泰克等也都在不久前陸續交表。

西井則是這波浪潮里少數選擇A股、且錨定港口/大物流場景的玩家。

這一次，如果成功就會成為創業板乃至A股無人駕駛第一股。

創業一路始終“非主流”的西井科技，會在最主流的資本市場，獲得認可嗎？

招股書傳送門：
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