湖南
超3萬億元單日成交、指數持續紅盤，背后卻是超八成個股下跌、多數投資者賬戶浮虧——這是近期A股最真實也最荒誕的寫照。
一邊是半導體為代表的科技賽道資金扎堆、股價連創新高，一邊是大量個股持續陰跌、流動性不斷萎縮，這種極端分化已經超出正常市場波動邊界，演變為值得警惕的市場失衡。當市場自我調節難以平抑這種非理性格局，有關部門及時出手糾偏，既是維護市場健康運行的應有之義，也是保護投資者權益的必然要求。
極致分化的行情，正在打破A股正常的定價邏輯。截至2026年6月中旬，市場失衡特征已十分突出：指數端，科創50年內累計漲幅超65%，通信、半導體、算力硬件等賽道指數普遍漲超40%；而上證指數全年漲幅不足8%，銀行、地產、傳統消費等板塊長期橫盤，行業間最高漲幅差超70個百分點。個股端割裂更加嚴重：單日3萬億元天量成交下，上漲個股不足1500家，下跌個股超4000家，全市場僅不到兩成標的持續上漲，超八成個股常年震蕩陰跌，漲跌中位數長期為負。
資金端的極端虹吸，是分化加劇的核心推手。當前A股流動性分層創下年內新高：電子、計算機、通信三大科技板塊合計成交占全市場近五成，全市場前5%的個股拿走超半數成交額。
頭部科技龍頭單日成交額動輒突破300億元，是貴州茅臺的5倍、中國石油的30余倍；大量中小盤個股日均成交額不足千萬元，下跌中缺少有效承接，陷入“無量陰跌”的流動性困境。更值得關注的是，主動權益基金前十大重倉集中度已突破67%，高于2021年新能源抱團峰值，資金同質化配置程度可見一斑。
這種極端失衡絕非市場成熟的標志，反而在持續透支市場健康根基。
其一，資本市場服務實體經濟的核心功能被弱化。資金過度扎堆少數科技賽道，既易推高局部資產泡沫，也讓大量深耕實體的傳統企業、具備成長潛力的中小企業難以獲得合理估值與融資支持，直接削弱直接融資功能，與資本市場支持產業升級的初衷背道而馳。
其二，投資者市場體感與信心持續受挫。數據顯示，當前超八成散戶賬戶處于浮虧狀態，六成散戶浮虧超20%，大量投資者選擇“躺平”，散戶日均成交占比創下八年新低。當多數參與者無法從市場發展中獲益，市場人氣與活力只會不斷衰減。
其三，系統性風險隱患持續積聚。高度一致的抱團行情建立在同質化預期之上，一旦市場邏輯轉向，集中出逃極易引發踩踏式下跌。如今機構重倉賽道交易擁擠度已處歷史高位，賬面浮盈豐厚卻缺少足夠場外承接盤，稍有風吹草動就可能大幅波動，進而波及全市場情緒。同時，短期投機、跟風抱團的風氣盛行，也在持續侵蝕價值投資生態，讓市場定價偏離基本面，陷入“資金推動-估值泡沫-踩踏下跌”的惡性循環。
有聲音認為，市場的問題應交由市場自行解決，監管不宜介入。這實則混淆了“正常市場分化”與“市場失靈”的邊界。合理的結構分化是市場化定價的體現，優質企業獲得更高估值本無可厚非，但當分化走向極端、交易秩序出現扭曲、市場機制無法有效發揮作用時，有關部門主動出手絕非“干預市場”，而是修復市場失靈、履行法定職責。
遏制當前的極端失衡，監管發力需找準靶點、標本兼治。交易端要強化精準監管，加大對異常波動個股、大額集中交易的監控力度，重點排查操縱市場、內幕交易等違法違規行為，對查實案件從嚴從重處罰，形成有效震懾。制度端要優化機構投資者考核引導機制，約束同質化持倉行為，鼓勵機構挖掘不同領域優質企業，分散配置資金。預期端要加強溝通引導，及時透明回應市場關切，清晰傳遞政策導向，減少信息不對稱引發的非理性波動。
A股的長期向好，從來不是少數個股的狂歡，而需要健康有序的市場生態、合理有效的定價機制與廣泛參與的市場信心。及時糾偏極端失衡行情，不是阻礙市場發展，而是為了讓市場走得更穩、更遠，真正發揮好資本市場服務實體經濟高質量發展的作用，讓更多投資者分享到市場成長的紅利。
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