年中在望，2026下半程如何布局？富國基金一起投6月專場共話市場機遇

舟行中流，盛夏漸近。回顧今年市場，全球宏觀格局在“重塑”與“博弈”中交織演進，以AI為代表的科技革命正重塑產業邊界，不斷拔高市場的成長預期，地緣局勢則持續拉扯，疊加全球流動性的預期搖擺，讓市場的不確定性如影隨形。展望下半年，投資如何排兵布陣？科技+能源的啞鈴型配置，是否依然是反脆弱的利器？蟄伏已久的消費板塊，能否孕育破局的新機？能夠提供穩定現金流的港股高股息資產，又是否具備抵御宏觀不確定性的底氣？

6月12日，乘勢攬峰，拾級共進——富國基金一起投6月專場圓滿落幕。本次專場策略會邀請了東北證券宏觀首席分析師廖博、富國消費睿選基金經理閆偉、恒生紅利ETF富國基金經理葛俊陽，共話下半年市場潛在的機會。本次專場策略會由三個主題演講組成，演講嘉賓廖博、閆偉、葛俊陽從宏觀經濟、權益投資和量化視角分享了對當前市場的觀點。此次策略會以線上直播的形式召開，超30家平臺同步直播。

提示：富國基金各基金經理當日的市場觀點及投資理念不作為其管理的具體基金產品投資管理的承諾或預測，也不構成投資建議。以上觀點均具有時效性，可能隨市場情況變化而調整。

科技為矛，資源為盾——宏觀經濟與大類資產配置核心邏輯

廖博

東北證券宏觀首席分析師

國內宏觀經濟展望

延續弱修復態勢，短期無風險收益率有望震蕩回落，私人部門資產負債表修復偏慢制約內生動能。貨幣政策將延續適度寬松定調，但寬信用載體相對缺乏，剩余流動性持續為經濟回升向好和資產價格彈性釋放創造了有利條件。

海外宏觀經濟展望

基本面趨于放緩，但暫未確認滯脹信號，流動性壓力最大的階段已過。中東沖突的外溢效應已從軍事領域蔓延至全球制造業，全球宏觀經濟呈現“擴張放緩、韌性仍在、分化加劇、成本上行”的格局，供應鏈脆弱性仍存。

大類資產展望

基本面、政策面、流動性共振有望支撐中國資產延續系統性慢牛趨勢，戴維斯雙擊值得期待。

股票：外資和居民存款搬家將構成A股市場資金的兩個增量資金，行業端的超額收益或源自科技與周期的雙螺旋結構，類似于啞鈴組合再平衡思路或相對占優。

債券：利率整體呈震蕩態勢，信用利差進一步收窄，轉債市場或會跟隨A股繼續走牛。

黃金：央行增持繼續推動金價上行，白銀作為“平民黃金”同步吸引資金涌入。

消費筑底，價值重估

閆偉

富國消費睿選基金經理

投資理念

尋找潛在的卓越公司

追求長期收益，賺業績增長的錢

投資策略：篩選高質量成長公司，長期持有

三因素權重：質量>估值>景氣

長期持有，重倉公司可看至少3年久期

高質量公司：核心是能創造穩定的、可持續增長的自由現金流，能積極回饋股東。商業模式好、壁壘穩固、行業天花板高、公司治理良好。

持股風格：大盤成長

行業偏好：品牌消費、高端制造、技術革命行業等

周期位置：識別作為主要矛盾的周期類型，選擇上行早中期，回避周期高點型

幾個關注的方向

1

量價均有提升空間的高端消費：

代表方向為高端白酒、醫美等

2

深度價值框架，股息率提升推動估值修復

3

盈利周期修復機會：

盈利周期處于復蘇早期、收縮尾期的行業，例如白酒、乳制品、航空、互聯網電商等。

4

新興消費賽道：

去年熱炒的新消費估值基本回歸合理，后續不乏亮眼機會，自下而上選股為主；AI是持續10-20年的技術革命，當前在產業爆發早期，本輪AI牛市是中國供應鏈首次深度參與北美主導的科技革命。

港股高股息板塊的配置價值

葛俊陽

恒生紅利ETF富國基金經理

港股市場復盤

港股牛市多需要盈利和流動性雙重支撐，即盈利向上，美元指數走弱，美債利率見頂，行情亦多止于上述指標回落。基于香港國際金融中心的定位及其聯系匯率機制，港股市場的流動性對美元狀況高度敏感。

外部流動性

美聯儲降息受阻，流動性邊際偏緊；

外資：去年流出幅度已較前年明顯放緩，今年以來同樣維持這一趨勢。

國內資金面

南向資金：

今年以來主要流入銀行、石油及天然氣、工業工程、電訊、半導體；

險資：

受長端利率下行、“資產荒”、政策鼓勵中長期資金入市等因素推動，預計將持續加大對權益資產的配置力度。

公募、IPO、解禁等

A股 or H股？

股息率高于國債收益率意味著“買入紅利資產”的長期回報或優于“持有國債”，當前港股紅利板塊仍處于較佳布局窗口。

Wind數據顯示，當前港股紅利股息率高于中證紅利股息率，說明港股紅利資產在“分紅回報”層面具備明確優勢。在低利率環境下，這一溢價為追求穩定現金流的投資者提供了更具吸引力的配置選擇。

恒生紅利ETF富國：

高股息、低波動、掘金港股紅利代表

行至半山，下半程也即將開啟。看過了今日策略會嘉賓分享的精彩觀點，客官是否頗受啟發？想要回看的客官，也可以在富國基金視頻號里觀看~

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-# 日富一日 年中將至-

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本活動截至2026年6月14日17:00結束，最終解釋權歸富國基金管理有限公司所有。

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