一個(gè)瘋狂造富的時(shí)代

作者｜畫(huà)畫(huà)、版君

一場(chǎng)史無(wú)前例的造富運(yùn)動(dòng)正在發(fā)生。

過(guò)去十年，沒(méi)有任何一個(gè)時(shí)期，出現(xiàn)過(guò)這樣的繁榮場(chǎng)面。

不是經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)里那種緩慢的、均勻的繁榮，而是一種猛烈的，不均勻的，幾乎帶有某種暴力感的繁榮。

新公司在沖刺上市，老公司在煥發(fā)第二春，巨頭在以一個(gè)季度幾百億美元的速度飽和式砸向算力基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)業(yè)者在以月為單位刷新個(gè)人身價(jià)與階層跨越。

這不是幾家公司和某個(gè)行業(yè)在變好，這是整個(gè)科技世界，正在重新進(jìn)入擴(kuò)張周期，在全球范圍內(nèi)掀起一場(chǎng)財(cái)富大遷徙運(yùn)動(dòng)，一步步創(chuàng)造一套新的財(cái)富分配系統(tǒng)。

更關(guān)鍵的是，這些事幾乎是同時(shí)發(fā)生在一個(gè)月里。

一、萬(wàn)億IPO潮，排隊(duì)上市

如果說(shuō)2023年是AI的覺(jué)醒元年，2024年是AI的軍備競(jìng)賽，那么2026年，很可能會(huì)被記住為AI的財(cái)富元年。

因?yàn)樗腥撕鋈话l(fā)現(xiàn)，技術(shù)紅利正在全面轉(zhuǎn)化為資本紅利。

這背后是行業(yè)翻天覆地的變局，不在于大模型性能實(shí)現(xiàn)跨越式突破，也不是推理成本順著類似摩爾定律的趨勢(shì)快速跳水。真正的核心變化，是整條科技產(chǎn)業(yè)鏈的財(cái)富格局被徹底重構(gòu)。

過(guò)去二十年，美國(guó)科技行業(yè)能同時(shí)有三家萬(wàn)億級(jí)公司沖刺IPO的時(shí)刻，一次都沒(méi)有。

現(xiàn)在，有了。

OpenAI，3月底完成1220億美元的承諾投資額，投后估值8520億美元，目標(biāo)最快9月上市。如果最終估值按預(yù)測(cè)突破萬(wàn)億美元，將成為美股歷史上規(guī)模最大的科技IPO。

Anthropic，剛?cè)谕?50億美元，不到一周，就把S-1招股書(shū)草案遞了上去，估值接近萬(wàn)億美元，創(chuàng)始人阿莫迪從OpenAI出走的時(shí)間是2021年。五年時(shí)間，從零做到萬(wàn)億。

馬斯克的SpaceX更快，目標(biāo)直接鎖定6月12日登陸納斯達(dá)克，募資750億美元，估值1.75萬(wàn)億到2萬(wàn)億美元。

中國(guó)這邊同樣在加速，甚至開(kāi)創(chuàng)了“港股+A股”兩棲上市的新常態(tài)。

MiniMax，港股上市4個(gè)月，啟動(dòng)了A股輔導(dǎo)。智譜，6月1日正式公告科創(chuàng)板上市，擬募資150億元，兩家大模型玩家爭(zhēng)相賽跑。（延伸閱讀）

具身智能賽道，宇樹(shù)科技，從IPO受理到過(guò)會(huì)73天，科創(chuàng)板有史以來(lái)最快，即將成為A股人形機(jī)器人第一股，后面更是一波打通了工業(yè)與商業(yè)場(chǎng)景的企業(yè)排隊(duì)上市。

過(guò)去兩年，所有人談AI都在討論Scaling Law的極限，一級(jí)市場(chǎng)最大的焦慮是公司越來(lái)越大，卻越來(lái)越難退出。

今年開(kāi)始，風(fēng)向徹底轉(zhuǎn)向了流動(dòng)性。大家開(kāi)始談?wù)l上市，誰(shuí)融資，誰(shuí)漲了十倍、誰(shuí)市值突破萬(wàn)億。

AI把退出的閘門(mén)重新打開(kāi)，沉寂已久的資本市場(chǎng)突然重新活了過(guò)來(lái)。

二、老樹(shù)開(kāi)花，老錢(qián)逆襲

在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，科技行業(yè)有一個(gè)默認(rèn)共識(shí)，新公司會(huì)殺死舊公司。

Google干掉雅虎。Facebook干掉門(mén)戶網(wǎng)站。iPhone干掉諾基亞。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)干掉PC。每一輪技術(shù)革命，本質(zhì)都是新人上桌，老人離場(chǎng)。

但今天這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)里最出人意料的，不只是新公司估值瘋漲，反而那些一度被市場(chǎng)遺忘的名字，突然全部支棱起來(lái)。

英特爾。2024年末市值僅800多億美元，當(dāng)時(shí)不少分析師都在研判它被收購(gòu)的可能性，到2026年6月，市值站上5500億美元，僅2026年內(nèi)漲幅就達(dá)到196%。

原因是一個(gè)簡(jiǎn)單的邏輯翻轉(zhuǎn)，AI從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向大規(guī)模異構(gòu)推理，推理需要高性能CPU，算力樞紐的價(jià)值被重新定價(jià)。英偉達(dá)每賣(mài)一顆GPU，英特爾就有機(jī)會(huì)賣(mài)一顆CPU來(lái)管理它。（延伸閱讀：

甲骨文，兩年前還被叫數(shù)據(jù)庫(kù)老廠。2026年6月1日單日大漲近10%、收?qǐng)?bào)248美元，創(chuàng)下近一年階段新高，該股歷史最高價(jià)在2025年9月，盤(pán)中摸到345美元。創(chuàng)始人拉里·埃里森今年82歲，靠著AI浪潮，身家從一年前1300多億美元漲到如今2700億美元上下。

戴爾，5月28日披露財(cái)報(bào)，單季營(yíng)收438億美元，同比暴增88%創(chuàng)下歷史新高；2026年年內(nèi)股價(jià)大漲270%，這家早年靠PC、傳統(tǒng)服務(wù)器立足的企業(yè)，短短半年股價(jià)翻了近三倍。

聯(lián)想，最新財(cái)年全年?duì)I收831億美元，AI相關(guān)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)105%，交出了歷史最佳的年度成績(jī)單，旗下AI PC（端側(cè)AI硬件）營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)傳統(tǒng)PC板塊總營(yíng)收的一半，港股2026年內(nèi)大漲187%，股價(jià)接連創(chuàng)出歷史新高。

緊接著6月1日，黃仁勛在臺(tái)北發(fā)布了英偉達(dá)首款PC芯片RTX Spark，聯(lián)合微軟和聯(lián)發(fā)科，正式進(jìn)軍個(gè)人電腦市場(chǎng)。他說(shuō)，PC正在被重新定義。用戶只要提出需求，剩下的交給PC來(lái)完成。

這不是遙遠(yuǎn)的概念，戴爾、惠普、聯(lián)想、華碩、微星首批產(chǎn)品秋季就上市。

這是AI和過(guò)去所有技術(shù)革命最大的區(qū)別，它不是破壞性創(chuàng)新，而是增量式重構(gòu)。

AI不是先摧毀舊世界，再建新世界。今天是在舊世界之上，再建一個(gè)新世界。從服務(wù)器到PC，從云端到終端，AI正在重寫(xiě)每一個(gè)環(huán)節(jié)的價(jià)格標(biāo)簽。

這些重新崛起的公司，甚至沒(méi)有刻意發(fā)明任何新東西。它們做的是同一件事，卡位在AI需要的供應(yīng)鏈上，然后等著被重新定價(jià)。

更值得關(guān)注的是，這場(chǎng)大繁榮不只發(fā)生在產(chǎn)業(yè)，甚至在重新定價(jià)整個(gè)國(guó)家。

典型是韓國(guó)。

三星電子6月1日盤(pán)中市值首次突破2000萬(wàn)億韓元，收盤(pán)折合約9.95萬(wàn)億人民幣，創(chuàng)下韓國(guó)企業(yè)歷史紀(jì)錄。

SK海力士5月27日市值突破萬(wàn)億美元，過(guò)去12個(gè)月股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)1044%；其一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率72%，高于英偉達(dá)49.1%、臺(tái)積電58.1%，創(chuàng)下全球半導(dǎo)體史上最高單季利潤(rùn)率。美光在前一日（5月26日）同樣邁入萬(wàn)億市值，存儲(chǔ)三巨頭在同一周集體躋身萬(wàn)億美元俱樂(lè)部。

這也是今天最值得關(guān)注的地方，AI已經(jīng)不只是公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)始變成國(guó)家之間的財(cái)富競(jìng)爭(zhēng)。（延伸閱讀：）

芯片、算力、電力、數(shù)據(jù)中心、人才、資本市場(chǎng)，所有環(huán)節(jié)都在被重新定價(jià)，AI在重新定義一個(gè)國(guó)家在未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈中的位置。

三、燒錢(qián)無(wú)上限，沒(méi)人喊停

如果說(shuō)上市潮代表資本市場(chǎng)重新活了過(guò)來(lái)，老樹(shù)開(kāi)花代表產(chǎn)業(yè)鏈被重新定價(jià)。

那么巨頭們不計(jì)成本的資本開(kāi)支，則意味著整個(gè)世界正在為同一個(gè)未來(lái)下注。

谷歌2026年資本開(kāi)支指引1800億到1900億美元。亞馬遜2000億美元，微軟1900億美元。Meta從1250億美元增加到1450億美元。

硅谷幾家巨頭加起來(lái)，資本開(kāi)支逼近8000億美元。

這些錢(qián)的走向也很明確，去買(mǎi)了芯片、服務(wù)器，建了數(shù)據(jù)中心和電力基礎(chǔ)設(shè)施。每一環(huán)上的公司都在加大籌碼。（延伸閱讀：）

更關(guān)鍵的是，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭同時(shí)在加碼。

騰訊一季度資本開(kāi)支翻倍，創(chuàng)歷史新高。阿里把一切都押在了AI云上，3800億的投入規(guī)模，未來(lái)五年要在阿里云及AI商業(yè)化收入突破1000億美元。根據(jù)媒體報(bào)道，字節(jié)在瘋狂買(mǎi)卡，2026年AI基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出預(yù)算上調(diào)至2000億元。（延伸閱讀：）

過(guò)去幾年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的敘事是什么？降本增效、回購(gòu)、分紅、防御性收縮。

今年突然變了。

大家重新開(kāi)始燒錢(qián)，哪怕是犧牲利潤(rùn)，業(yè)績(jī)承壓，股價(jià)下跌，也毫不猶豫，只管壓上一切。AI就像黑洞一般，深深地吸引著巨頭往里跳。

四、20年不遇的財(cái)富大遷徙

翻了一下過(guò)去二十年的科技商業(yè)史，試著找一個(gè)可以類比的時(shí)刻。

2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫？那次是概念驅(qū)動(dòng)，多數(shù)公司沒(méi)有收入。

2007年iPhone？改變了消費(fèi)電子但沒(méi)有改變產(chǎn)業(yè)資本結(jié)構(gòu)。

2020年大放水？流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，錢(qián)進(jìn)了所有東西。

都不完全一樣。

如今的環(huán)境，最貼近1995至1999年互聯(lián)網(wǎng)落地產(chǎn)業(yè)化的五年，當(dāng)時(shí)思科躋身全球頂尖市值梯隊(duì)，微軟依托系統(tǒng)生態(tài)完成平臺(tái)化落地，雅虎、亞馬遜、eBay接連登陸美股，美國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)一輪大規(guī)模財(cái)富重構(gòu)。

只不過(guò)當(dāng)年這一輪產(chǎn)業(yè)與資本巨變，前后足足走了五年。

這一次只花了兩年。

而且這一次和1999年最大的不同是，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)是極其厚實(shí)的真金白銀。英偉達(dá)一個(gè)季度凈利潤(rùn)583億美元，不是概念、不是GMV、不是用戶數(shù)，是實(shí)打?qū)嵉默F(xiàn)金流。

這讓整件事變得更加不可判斷。

如果是純概念炒作，總有人會(huì)說(shuō)這是泡沫。但當(dāng)確定性的利潤(rùn)和增長(zhǎng)，8000億美元真金白銀的投入擺在眼前時(shí)，再說(shuō)這是泡沫需要極大的勇氣。

于是，所有人都選擇了相信?；蛘哒f(shuō)，所有人都選擇了不去質(zhì)疑。

很多年以后回頭看，人們可能不會(huì)記得2026年發(fā)生了什么。

不會(huì)記得Anthropic是哪一天遞的招股書(shū)，不會(huì)記得英偉達(dá)是在哪一天越過(guò)5萬(wàn)億美元的巔峰市值，不會(huì)記得智譜和MiniMax是誰(shuí)先沖向A股。

但人們會(huì)記得另一件事。這一年開(kāi)始，整個(gè)科技世界重新相信未來(lái)。

資本重新相信增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)者重新相信改變世界，巨頭重新開(kāi)始燒錢(qián)，年輕人重新開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，所有人都在重新下注。

過(guò)去十年，科技行業(yè)一直在回答一個(gè)問(wèn)題：增長(zhǎng)結(jié)束了嗎？

今天，這場(chǎng)史無(wú)前例的財(cái)富運(yùn)動(dòng)告訴所有人，它只是換了一種更兇猛的方式在爆發(fā)。

【版面之外】的話：

過(guò)去十年，科技行業(yè)一直在防守。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利結(jié)束，云計(jì)算成熟，元宇宙遇冷，Web3告吹。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)降本增效，美國(guó)科技股擠泡沫。

所有人都在收縮、在節(jié)省、在等待。

但今天，所有人開(kāi)始重新進(jìn)攻。

真正罕見(jiàn)的，從來(lái)不是某家公司漲了十倍、百倍，而是一個(gè)時(shí)代，開(kāi)始重新獎(jiǎng)勵(lì)冒險(xiǎn)。

這是一個(gè)瘋狂的世界，也是一個(gè)不確定的世界，每個(gè)人都深陷其中不可自拔。

沒(méi)有人知道什么時(shí)候可以停下來(lái)，但此刻，沒(méi)有人敢停下來(lái)，也沒(méi)人愿意停下來(lái)。