北京
叮咚買菜今日發(fā)布2026年第一季度財報，該季度叮咚買菜GMV63.33億元，同比增長 6.3%；營收58.93億元，同比增長7.5%；凈利潤1.65億元，同比增長19.6倍，非GAPP凈利潤1.72億元，叮咚買菜已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)14個季度非 GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利，連續(xù)9個季度GAAP標(biāo)準(zhǔn)下盈利。
叮咚買菜在解釋利潤的亮眼表現(xiàn)時稱，這主要得益于月均交易用戶數(shù)增加及訂單頻率提升帶來的訂單量增長，以及華東地區(qū)新開設(shè)的一線履約站點(diǎn)密度和市場滲透率提高。
叮咚買菜首席執(zhí)行官王松則表示：“預(yù)計第二季度叮咚買菜營收增速將進(jìn)一步加快。這主要得益于公司對供應(yīng)鏈卓越性與效率、用戶心智及系統(tǒng)能力的持續(xù)追求。”
整體來看，叮咚買菜2026年第一季度的市場表現(xiàn)是不錯的，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，這一方面可能受華東市場消費(fèi)復(fù)蘇，以及即時零售下沉紅利所致。
就在今日，叮咚買菜于華東市場的最大競爭者——盒馬也對外發(fā)布截至2026年3月31日的年度業(yè)績數(shù)據(jù)，該財年，盒馬GMV超過人民幣1070億元，并連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)調(diào)整EBITA為正。截至2026年3月31日，盒馬鮮生運(yùn)營超過490家門店，線上交易GMV貢獻(xiàn)超過60%。
盒馬目前做了超過500多個純前置倉，純前置倉的收入應(yīng)該是算入進(jìn)了盒馬鮮生的業(yè)績盤里，未單獨(dú)列項(xiàng)。而值得關(guān)注的是，盒馬線上交易GMV占比超過60%的這個數(shù)據(jù)。
由于盒馬鮮生過去一年在瘋狂下沉三線市場，而三線市場的到家訂單占比，并沒有那么高，由此，在大幅下沉的情況下，盒馬線上交易占比只從過去一年的70%左右占比，下降到60%多的占比，只有10個點(diǎn)左右，這超出很多市場人士的預(yù)期，這可能也顯示中國市場，尤其是華東市場的即時零售依然在大幅增長，市場集中度在提升。華東下沉市場的即時零售滲透也在提升。
由此，叮咚買菜與盒馬鮮生可能都“獲益”了華東即時零售的“噴發(fā)”，叮咚買菜在過去一年也大幅下沉華東，雙方在賽跑搶市場。
其他玩家的前置倉即時零售，至少在華東市場，可能還無法與叮咚買菜與盒馬鮮生“媲美”，沒能搶到多少份額。甚至可以這樣說，叮咚買菜與盒馬鮮生當(dāng)下對低線市場下沉與社區(qū)的滲透，對閃電倉及區(qū)域中小前置倉，可能都是降維打擊。
另一方面，叮咚買菜過去幾年，每年維持在華東新開倉100個左右，在不斷提升它的前置倉渠道點(diǎn)位覆蓋密度，而點(diǎn)位覆蓋密度的上升，將支撐其供應(yīng)鏈運(yùn)營效率的不斷提升、零售成本的下降、品牌影響力的擴(kuò)張與市場份額的增長。
密度會帶來毛利與更好的市場定價能力。
尤其是自有品牌業(yè)務(wù)，能帶來差異化與毛利，但做自有品牌的關(guān)鍵是品質(zhì)提升、密度與規(guī)模效應(yīng)。品質(zhì)的提升則一定也需要有渠道密度與規(guī)模效應(yīng)來支撐。
這可能也是叮咚買菜高品質(zhì)系列自有品牌業(yè)務(wù)線——叮咚V5近期升級成了叮咚買菜S級項(xiàng)目的原因之一，叮咚買菜以后食品類的自有品牌業(yè)務(wù)將重點(diǎn)發(fā)展V5系列。
在消費(fèi)端，人們對食品安全的重視加碼，以及對品質(zhì)商品的需求擴(kuò)容，也有利于前置倉業(yè)態(tài)發(fā)展。
商業(yè)觀察家
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