不良率連續(xù)19年小于1%，寧波銀行做對了什么？

低息時代，什么樣的銀行還能過得不錯？

前幾天，寧波銀行公布了最新財(cái)報(bào)。上面赫然寫著，營收、凈利潤雙雙兩位數(shù)增長，不良率連續(xù)19年低于1%，擬分紅79億元。

突然覺得，這個問題有了答案。

還記得，2022年，寧波銀行總資產(chǎn)才剛剛邁過兩萬億門檻。到了2025年末，這個數(shù)字變成了3.63萬億，三年間漲了近八成。

所以時間愈久，愈發(fā)理解：值得花時間研究的東西，不是那些漲得猛的，而是在逆風(fēng)里還能站得穩(wěn)的。

雙十增長

先看大環(huán)境。

現(xiàn)在銀行業(yè)過的是什么日子？三個字：緊日子。

LPR持續(xù)下走，貸款利率跌破心理線，能放貸的企業(yè)越來越少......在這種環(huán)境下，寧波銀行交出了2026年一季度成績單。

2026年一季度，營業(yè)收入203.84億元，同比增長10.21%；歸母凈利潤81.81億元，同比增長10.30%。一家城商行，逆勢實(shí)現(xiàn)了“雙十增長”。

但光看利潤增幅還不足以說明問題，三組數(shù)據(jù)，十分反差：

第一，利息凈收入增長14.44%。

全行業(yè)凈息差都在往下走，寧波銀行也不例外。2025年凈息差1.74%，同比下降12個基點(diǎn)。息差收窄，意味著每一塊錢生息資產(chǎn)賺的錢變少了。按常理，利息凈收入增速應(yīng)該同步下滑。但它的利息凈收入反而增長了14.44%。

答案藏在利息支出端。貸款利率由市場決定，銀行自己能左右的空間有限；但存款成本是銀行可以主動管理的。寧波銀行2025年做了一件很多同業(yè)想做卻做不到的事

——把存款成本打了下來。

全年存款付息率同比下降33個基點(diǎn)，到12月單月壓至1.42%。2026年一季度，計(jì)息負(fù)債付息率也環(huán)比下降8個基點(diǎn)至1.45%。所以，息差收窄被“兜住”了。一季度單季年化凈息差環(huán)比回升5個基點(diǎn)，息差已基本企穩(wěn)。

第二，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入暴增81.72%。

81.72%的增速確實(shí)很炸。但坦誠說，這個數(shù)含著低基數(shù)效應(yīng)——去年一季度基數(shù)偏低，放大了同比漲幅，不可能每個季度都這么夸張。

不過，拉長時間軸，真正的信號藏不住。2024年，手續(xù)費(fèi)凈收入占營收比重6.99%；2025年，升到8.46%；2026年一季度，進(jìn)一步攀至12.6%。三年三個臺階，不是靠單季爆發(fā)，而是持續(xù)的結(jié)構(gòu)性上移。

第三，不良貸款率0.76%，連續(xù)19年低于1%。

按常理，銀行想快速增長就得下沉客群、放松審批標(biāo)準(zhǔn)，不良率自然跟著走高。增速與資產(chǎn)質(zhì)量，是一對蹺蹺板。

但這組蹺蹺板在寧波銀行身上失效了。2025年，它對公貸款猛增30.45%，總資產(chǎn)擴(kuò)張16.11%，擴(kuò)表速度排在上市銀行前列。同時，不良率連續(xù)19年低于1%。自2007年上市以來，A股上市銀行里獨(dú)此一家。

最近摩根士丹利發(fā)布《中國最佳商業(yè)模式V2》報(bào)告，在16個行業(yè)里選了26家上市公司，唯一入選的商業(yè)銀行，就是寧波銀行。

做對了什么？

任何一家公司，在行業(yè)普跌的時候逆勢增長，都值得認(rèn)真問一句：做對了什么？

寧波銀行的答案，指向了三個彼此咬合的戰(zhàn)略選擇。

首先，存款成本打下來了。

銀行賺錢靠息差。貸款利率由市場決定，銀行自己能左右的有限。真正拉開差距的，是存款成本。

多數(shù)銀行選高息攬儲，短期見效快，但利息支出跟著水漲船高。寧波銀行走了另一條路：把“鯤鵬司庫”這類財(cái)資管理系統(tǒng)直接接入企業(yè)ERP，幫企業(yè)做跨行資金歸集、票據(jù)管理、跨境結(jié)算。企業(yè)的日常流水和閑置資金自然沉淀為活期存款，成本幾乎為零。

效果如何？2025年新增存款中，活期占比超過70%。總資產(chǎn)增長16.11%，全年利息支出反而減少25.48億元。

規(guī)模在漲，付出去的錢在降，高成本存款被低成本活期取代。這一能力的本質(zhì)，不是“會省錢”，而是“能綁住客戶”。

其次，第二曲線已然顯現(xiàn)。

負(fù)債成本壓下來了，息差企穩(wěn)了。但只靠吃息差，路會越走越窄。寧波銀行同時在另一條線上布局：財(cái)富管理。

子公司永贏基金管理規(guī)模三年增長超130%，達(dá)到6342億元；寧銀理財(cái)規(guī)模接近7000億；個人客戶AUM達(dá)到1.27萬億元。代銷理財(cái)、基金、保險(xiǎn)的收入持續(xù)放量。

大家也清楚，一個生意如果只能靠價(jià)格競爭，那它沒有護(hù)城河。銀行之間的利率戰(zhàn)，本質(zhì)上就是價(jià)格戰(zhàn)。

寧波銀行把戰(zhàn)場從利率拉到了服務(wù)，當(dāng)“錢”不再是唯一能給客戶的東西，利潤表的韌性就不同了。

最后，風(fēng)控的紀(jì)律性。

前面都在講增長。但增長如果靠放松風(fēng)控?fù)Q來，遲早要加倍還回去。

寧波銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控：不僅不良率穩(wěn)如老狗，更難得的，不良生成率從0.99%降到了0.83%。怎么做到的？

一是選客戶。深耕長三角，新增對公客戶中進(jìn)出口企業(yè)占比極高——有真實(shí)貿(mào)易背景、現(xiàn)金流可驗(yàn)證，資產(chǎn)底子本身就比普通中小企業(yè)好；二是敢剎車。零售貸款不良率剛有抬頭，個人貸款直接壓降4.17%。一邊在對公發(fā)力，一邊在零售果斷收縮。

做到這點(diǎn)非常反人性。牛市里，所有人都覺得“這次不一樣”。樂觀是人類的天性，敢在慣性樂觀中做減法，背后是刻在骨子里的風(fēng)控紀(jì)律。

能持續(xù)嗎？

那最后，要看一家銀行有沒有后勁，可以盯住一個指標(biāo)：ROE。它同時反映兩件事：賺錢能力，和資本運(yùn)用的效率。

一季度，寧波銀行年化ROE同比提升0.2個百分點(diǎn)至14.4%，趨勢向上。摩根士丹利在報(bào)告中指出，其（全年）長期保持超15%的高ROE，源于“低信用成本+高凈息差”的雙重優(yōu)勢。

負(fù)債端以低成本企業(yè)結(jié)算存款為主，資產(chǎn)端重點(diǎn)投向議價(jià)能力較強(qiáng)的中小微企業(yè)，獲得較高資產(chǎn)收益率。這條公式不依賴宏觀環(huán)境強(qiáng)弱，有內(nèi)生性。

看未來，寧波銀行有三個增長方向，值得重點(diǎn)關(guān)注。

一是對公深化。 一季度對公貸款同比增長約30%，“向?qū)崱⑾蛐　⑾蛲狻钡奶卣骱荃r明，精準(zhǔn)卡位大行做不好、小行做不了的服務(wù)縫隙。

二是跨境擴(kuò)量。 2025年國際結(jié)算量約3199億美元，同比增長超12%。中國企業(yè)出海是大勢所趨，跨境金融服務(wù)的需求正在提速，這是一個有確定性增量的賽道。

三是數(shù)字化升維。 摩根士丹利將寧波銀行定義為“AI應(yīng)用者”，它的鯤鵬司庫升級為“六全服務(wù)體系”，波波知了新增八大模塊。金融科技不再只是降本增效的工具，而是正在變成新的服務(wù)收入來源。

還有一個大家最感興趣的信號：分紅。

2025年度，寧波銀行擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元，合計(jì)派發(fā)約79億元，分紅率從前一年的22.77%提升至27.99%。

一家銀行敢在擴(kuò)表同時大幅提升分紅，本質(zhì)上是兩個信號：利潤是真實(shí)的、管理層是有信心的。

結(jié)語

過去十幾年，銀行業(yè)的增長大多是天時給的。

筆者不相信“永遠(yuǎn)的好公司”這個概念。所有優(yōu)勢都有保質(zhì)期，所有護(hù)城河都需要持續(xù)加固。

經(jīng)濟(jì)上行，企業(yè)和居民一起借錢，銀行跟著吃紅利。潮水漲起來的時候，所有的船都跟著浮起來。

現(xiàn)在潮水正在退去。能繼續(xù)向前航行的，一定是那些可持續(xù)的、有差異化的銀行。