李斌給王傳福發(fā)了份財(cái)報(bào)

只是有一件事，似乎是蔚來和換電模式無法通過努力去優(yōu)化的：超充和換電的速度差距正在越來越小，而不是越來越大。

作者|錢多多

編輯|楊知潮

王傳福在3月5日的第二代刀片電池發(fā)布會(huì)上和李斌來了一次隔空對(duì)話。

李斌曾在2025年車展，質(zhì)疑快充這種技術(shù)的速度。雖然沒點(diǎn)名哪家車企，但畢竟快充是比亞迪的招牌，于是外界很多人把它理解為對(duì)比亞迪的質(zhì)疑。

王傳福當(dāng)然沒有和李斌吵架，但他在第二代刀片電池發(fā)布會(huì)上做出回應(yīng)，“我們第二代刀片電池直接從10%干到97%，充電速度只有9分鐘”。

類似的對(duì)話還在“虛空”進(jìn)行：

李斌強(qiáng)調(diào)百聞不如一見，讓王總也去漠河試試。

聽勸的王傳福真去哈爾濱搞了測(cè)評(píng)，“我們第二代刀片電池在零下二十度的極寒條件下從20%到97%，充電時(shí)間全部小于12分鐘”。在-30℃極寒環(huán)境下，20%-97%電量充電時(shí)間僅比常溫多3分鐘。

李斌不斷強(qiáng)調(diào)質(zhì)保的保障。而王傳福把質(zhì)保加碼，質(zhì)保容量保持率整體提高了2.5%，6年或15萬公里后，電池容量低于77.5%就免費(fèi)包換，電芯也是終身保修。

李斌在2024年的蔚來加電日上表示，在這23009根充電樁中，有80.25%的電量都服務(wù)給了非蔚來品牌，其中比亞迪位列第一。

被點(diǎn)名的比亞迪表示，“要在2026年年底建成閃充站20000座”。

而李斌，也在比亞迪發(fā)布會(huì)結(jié)束不久的電話會(huì)議和央視采訪上，繼續(xù)了這場(chǎng)“隔空對(duì)話”。

王傳福強(qiáng)調(diào)加快閃充樁的布局，在原有的第三方充電服務(wù)方可以在現(xiàn)有的充電站基礎(chǔ)上加裝比亞迪的閃充設(shè)備，成本僅為換電站的十分之一，通過“站中站”的模式快速寄生；但是蔚來已建成超2.8萬根超充和3000多個(gè)換電站的情況下，不僅沒有減速，還保持每年1000個(gè)換電站的速度布局。

王傳福搞了個(gè)9分鐘的閃充，創(chuàng)造全球量產(chǎn)最快充電速度新紀(jì)錄。李斌則將“換電只要三分鐘”“超快充再快，不可能有換電快”寫入蔚來的官方微信公眾號(hào)中，廣泛傳播。

在四季報(bào)的電話會(huì)議上，蔚來二次強(qiáng)調(diào)“再快的充電，體驗(yàn)上仍無法超越換電”。

李斌堅(jiān)持為換電站站隊(duì)，在電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)換電具有充電無法承接的系統(tǒng)性功能——解決車電壽命不匹配的問題；換電還能在電力上有巨大的商業(yè)價(jià)值。李斌在3月9日的央視訪談中透露，每座換電站通過削峰填谷，每天可產(chǎn)生至少1000元毛利。按照蔚來現(xiàn)有3753座換電站計(jì)算，年毛利接近13.7億元。“如果未來建成10000座站，相當(dāng)于構(gòu)建了一個(gè)6-7GWh的巨型儲(chǔ)能網(wǎng)絡(luò)。”

最后，蔚來還堅(jiān)定表示“換電不僅是用戶體驗(yàn)的護(hù)城河，更是蔚來長(zhǎng)期的核心商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”，作為這個(gè)問題的收尾。

這已經(jīng)不知道是李斌第幾次捍衛(wèi)換電路線了，事實(shí)上，每當(dāng)超充有技術(shù)上的突破，李斌的換電總會(huì)成為廣大網(wǎng)友質(zhì)疑的對(duì)象。在蔚來車賣得差的時(shí)候，這種質(zhì)疑會(huì)重一些，重到“換電要完”。好的時(shí)候，這種質(zhì)疑會(huì)輕一些，輕到“早晚要完”。

眼下處在較輕的質(zhì)疑周期里，畢竟蔚來的車賣得不錯(cuò)。

蔚來2025年第四季度交付量12.48萬輛，同比增長(zhǎng) 71.7%，創(chuàng)下新高。整車毛利率同比增長(zhǎng)5%至18.1%，已經(jīng)超過了特斯拉2025年第四季度17.9%的核心賣車毛利率（剔除碳積分），最終實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.827億元，是成立11年以來第一次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

李斌甚至特意選在季度盈利的時(shí)候，公布了最高價(jià)值824億元的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃——按最高解鎖條件對(duì)應(yīng)的1200億美元市值計(jì)算。按照公告，若是蔚來美股市值依次超過300億、500億、800億、1000億、1200億美元；凈利潤(rùn)依次超過15億、25億、40億、50億、60億美元，每過一個(gè)門檻，李斌解鎖十分之一股權(quán)激勵(lì)。這筆股權(quán)激勵(lì)的有效期12年。

蔚來的戰(zhàn)績(jī)，和李斌的自信，算是對(duì)比亞迪發(fā)布會(huì)的隔空回應(yīng)。但要說完全為換電正名，也還沒有做到。

比如，蔚來單換電站的日均換電次數(shù)在最近一段時(shí)間明顯下滑。

沈斐曾在2023年3月與36氪的采訪中透露，如果能夠做到50-60單/日便能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。近期，蔚來單個(gè)換電站的單日換電次數(shù)在近期已經(jīng)下跌至26次，觸及新低。在電話會(huì)議中，蔚來明確的提到換電站的布局是虧損的，依舊需要用服務(wù)及社區(qū)等其他業(yè)務(wù)的利潤(rùn)覆蓋這部分虧損。

按照這兩個(gè)數(shù)據(jù)的對(duì)比，換電距離盈虧平衡自然也還有一定距離。

對(duì)于整個(gè)蔚來來說，雖然在第四季度實(shí)現(xiàn)了2.83億元的凈利潤(rùn)，但這和銷售費(fèi)用同比降低27.5%、研發(fā)費(fèi)用同比下降44.3%息息相關(guān)。2025年全年，蔚來凈虧損依然高達(dá)150億元左右，李斌距離824億元的重獎(jiǎng)也還有一段距離。

這些數(shù)據(jù)都是暫時(shí)的，換電站的效率、企業(yè)的業(yè)績(jī)，都是蔚來通過努力可以做得越來越好的——蔚來眼下也的確把業(yè)績(jī)做得更好了。

只是有一件事，似乎是蔚來和換電模式無法通過努力去優(yōu)化的：超充和換電的速度差距正在越來越小，而不是越來越大。

頭圖來源|AI制圖