財務(wù)造假被罰800萬！“保健品第一股”交大昂立跌落神壇？

昔日保健品龍頭交大昂立，如今正陷入至暗境地：

“公司及多名高管因涉財務(wù)遭假共被罰800萬、控股股東質(zhì)押率接近100%、上半年預(yù)虧逾1400萬、公司及下屬子公司累計涉訴案件超70例……”

“保健品第一股”，能否東山再起？

01，老牌保健品企業(yè)突遭ST

今日（8月4日），正式戴帽（ST）的交大昂大開盤即封死跌停，股價定格在4.49元，創(chuàng)下近兩年歷史新低，截至收盤，成交量僅1.10萬手，換手率0.14%，跌停板上的賣單堆到36萬以上，而巨量封單的直接導(dǎo)火索，指向數(shù)日前的一紙公司公告。

7月31日晚，交大昂立收到中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》公司股票8月3日停牌一天，8月4日起正式實施其他風(fēng)險警示。證券簡稱由"交大昂立"變更為"ST交昂"。

據(jù)股市星球統(tǒng)計，這不是這家上海交大背景的公司第一次戴帽——翻看它的歷史，2006年有過一次ST，2020年又掛過一次*ST，二十年里三次ST，頻率不算低。實際上，早在2025年7月11日，交大昂立就收到了中國證監(jiān)會《立案告知書》。

也就是說，從證監(jiān)會因“涉嫌信息披露違法違規(guī)”決定對公司立案，到《行政處罰事先告知書》的出爐，已過去了整整一年時間。根據(jù)中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》。

經(jīng)查明，公司涉嫌財務(wù)造假。其一，交大昂立2023年會計差錯更正公告存在虛假記載……；其二，交大昂立2024年報也存在虛假記載……。

基于上述行為，中國證監(jiān)會上海監(jiān)管局?jǐn)M決定對交大昂立責(zé)令改正、給予警告，并處以400萬元罰款，同時對公司時任高管嵇霖、嵇敏、曹毅分別處以200萬元、100萬元、100萬元罰款，公司及相關(guān)負(fù)責(zé)人合計擬被罰款800萬元。（嵇霖還同時為公司現(xiàn)任實控人）

公開財報顯示，2025年，交大昂立營業(yè)收入同比減少3.40%至3.14億元，疊加投融資板塊全資子公司損益減少，公司全年歸母凈利潤同比大幅下滑88.54%，僅錄得349.25萬元。

交大昂立重點聚焦的保健品板塊創(chuàng)收1.36億元，，醫(yī)養(yǎng)板塊創(chuàng)收1.58億元，兩大板塊合計貢獻(xiàn)公司2025年度總營收逾9成以上，然保健品業(yè)務(wù)的承壓之態(tài)已凸顯。

2025年，昂立多邦、昂立益生菌、菌粉三大產(chǎn)品銷售量同比分別下滑2.71%、49.69%、16.65%；整個保健品板塊收入同比大降13.70%，毛利率也較上年同期減少1.37個百分點，并且房地產(chǎn)板塊收入和毛利率也雙雙下滑。

2026年上半年，交大昂立預(yù)計保健品板塊收入延續(xù)下滑態(tài)勢，且投融資板塊全資子公司損益同比收縮；經(jīng)財務(wù)部門初步測算，交大昂立上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損1437萬元，扣非凈利預(yù)計虧損1680萬，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

當(dāng)前，交大昂立的控股股東上海韻簡實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“上海韻簡”）正處于增持計劃實施階段。值得一提的是，上海韻簡的質(zhì)押率已達(dá)99.68%，意味著控股股東近乎將全部持股用于融資，公司控制權(quán)面臨極高風(fēng)險。

按照增持計劃，公司擬在6個月內(nèi)增持不低于1%、不超過2%的公司股份。 首筆增持發(fā)生在2026年6月12日，上海韻簡首次以集中競價方式增持公司股份30.06萬股，成交金額187.3萬元。

上海韻簡擬計劃自首次增持之日起6個月內(nèi)，累計增持?jǐn)?shù)量不低于774.92萬股，即不低于公司總股本的1%（含本次已增持?jǐn)?shù)量），且不超過1549.84萬股，即不超過公司總股本的2%（含本次已增持?jǐn)?shù)量）。

另外截至2026年6月13日公告披露日，交大昂立及下屬子公司累計涉及民商事案件74個，累計金額8424.04萬元；截至同年6月26日，仍有30個未結(jié)案，累計金額為6151.68萬元。

梳理下來，目前交大昂立面臨的，既有涉財務(wù)造假的歷史問題，也有控股股東長期質(zhì)押偏高引發(fā)外界對其增持資金來源的質(zhì)疑等現(xiàn)實問題，以及公司面臨的不確定性訴訟壓力等。

根據(jù)《證券法》及相法司法解釋，上市公司因信披違規(guī)導(dǎo)致投資者受損的，還應(yīng)承擔(dān)民事賠償責(zé)任。

02，交大昂立如何東山再起？

誠然，多項利空因素交織，交大昂立也并未放棄爭取一線轉(zhuǎn)機，首先是公司被實施其他風(fēng)險警示（ST），但未觸及重大違法類強制退市情形，也即還沒有到最壞的“觸及退市”的程度，意味著公司還在資本市場的牌桌上。

其次，針對罰款800的擬處罰，公司方面已經(jīng)啟動申訴流程，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，交大昂立方面確實享有陳述、申辯和要求聽證的權(quán)利，其提出的事實、理由和證據(jù)，經(jīng)上海證監(jiān)局復(fù)核成立的，將予以采納。

客觀來看，申訴的結(jié)果無非成功與失敗兩種，倘若申訴成功，處罰被撤銷或減輕，能否成功摘帽？這些都言之尚早。以及，對交大昂立而言，最為關(guān)鍵的是，公司薄弱的贏利能力能否支撐未來的想象力？

創(chuàng)立于1990年的交大昂立，背靠百年名校上海交通大學(xué)，以"昂立一號"口服液起家，一度與太陽神、三株、紅桃K并稱為中國保健品行業(yè)的"四大天王"。

2001年交大昂立在上海證券交易所上市，成了中國保健食品行業(yè)首家上市企業(yè)。公司主要業(yè)務(wù)是保健品、保健食品和保健品原料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及老年醫(yī)療護(hù)理機構(gòu)的運營及管理。

結(jié)合公開財報數(shù)據(jù)，2021年~2023年，公司營收分別為3.63億元、3.77億元、2.96億元，歸母凈利潤分別為-891.57萬元、-4.99億元、-3508.44萬元，也即公司保持持續(xù)虧損狀態(tài)；

2024年實現(xiàn)營收3.25億元，凈利潤3048萬元，罕見實現(xiàn)扭虧為盈，核心原因指向保健品終端板塊線上平臺運營狀況良好，帶來銷售增長。

而到了2025年，公司營收實現(xiàn)3.14億元，凈利潤僅錄得不足350萬元，同比暴跌88.54%，2026年上半年更是預(yù)虧1437萬元，如今交大昂立的業(yè)績頹勢，也是拜保健品板塊營收銳降所賜。

盡管目前公司的醫(yī)養(yǎng)板塊實現(xiàn)了正向增長。但僅9.42%的毛利率與高達(dá)45.51%的保健品不可同日而語，而且營業(yè)成本更是接近保健品的2倍。

分析下來，交大昂立要想逆風(fēng)翻盤，最大的著力點或許仍然是確保醫(yī)養(yǎng)板塊持續(xù)正增長的前提下，實現(xiàn)保健品板塊的業(yè)績提振！

2021~2025年，公司研發(fā)投入復(fù)合增長率為-16.29%，公司2025年當(dāng)期研發(fā)人員共49人，較上期的52人同比下滑5.77%，研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)比例為5.20%，上期該比例為5.70%。

天眼查顯示，目前交大昂立持有專利數(shù)量共計99項，其中核心聚集益生菌領(lǐng)域約75項，具備一定的壁壘，不過相較于保健品行業(yè)龍頭湯臣倍健的專利儲備（境內(nèi)專利447項,境外專利20項），仍有顯著差距。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院《2025-2030年保健品市場發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及供需格局分析預(yù)測報告》，2025年行業(yè)CR4分別為湯臣倍健、安利、無限極和Swisse，CR4占比達(dá)32%，CR8更飆至45%，市場集中度進(jìn)一步加劇。

報告還顯示，2024年中國保健品市場規(guī)模預(yù)計達(dá)3662億元，同比增長11%，2025年將突破4000億元大關(guān)，并向2030年萬億級目標(biāo)邁進(jìn)。
未來數(shù)年，巨頭林立的保健品賽道，仍然擁有可觀的增量機遇，第二梯隊玩家（CR8之外）交大昂立能瓜分多少？

騎驢看唱本，走著瞧。

參考資料：

封面圖源AIGC

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