上海
特斯拉近年來被看作一家具有超強預期性的科技公司，而不單是一家造車公司，但隨著最新財報的發布，市場對其的信心正在下降。
當地時間7月23日，特斯拉收報319.69美元/股，大跌14.56％，盤中一度觸及315.82美元/股，當日市值蒸發約2145億美元，創下其最大單日市值損失紀錄，為標普500指數中表現最差的成分股之一。
特斯拉股價暴跌
市場信息顯示，特斯拉最新公布的二季度業績呈現出“收入增長、利潤承壓”的矛盾局面。
美聯社報道稱，特斯拉二季度營收約282億美元，同比增長約26％，高于市場預期；車輛交付量約48.02萬輛，同比增長約25％。從收入和交付數據看，特斯拉并未出現需求全面失速的情況，部分海外市場的電動車接受度仍在提升，歐洲市場也受到能源價格和綠色轉型政策影響，對電動車保持一定需求。
然而，銷量增長并未充分轉化為利潤增長。公司二季度凈利潤約11.1億美元，每股收益約32至33美分，低于華爾街約53至55美分的普遍預期。美國《巴倫周刊》進一步指出，特斯拉二季度經營利潤僅約3.98億美元，明顯低于分析師此前約17億美元的預期，也低于去年同期的9.23億美元。
利潤表現低于預期的背后，是特斯拉核心汽車業務毛利率繼續承壓。特斯拉二季度總毛利率收縮至約16.9％，低于部分市場預期。價格競爭、產品結構變化、促銷力度上升以及監管積分收入下降，共同削弱了特斯拉的利潤彈性。
《巴倫周刊》稱，特斯拉每輛車價格較上一季度下降近2000美元，對于一家長期被資本市場賦予高增長、高利潤率預期的公司而言，這意味著其傳統電動車業務正在更接近成熟制造業的估值邏輯。
真正加劇市場擔憂的，是自由現金流和資本開支的變化。據《華爾街日報》報道，特斯拉二季度資本開支達到約58億美元，主要投向自動駕駛、人工智能、機器人以及相關基礎設施，導致自由現金流兩年來首次轉負。
投資熱情降溫
過去幾年，馬斯克不斷強調自動駕駛出租車、完全自動駕駛輔助系統、人形機器人、無人駕駛概念車以及自研芯片等項目的重要性，這使得特斯拉不單單是一家造車公司，更被認為是一家具有超強預期性的科技公司。
但在本輪財報發布后，華爾街的耐心明顯下降。美國《商業內幕》分析稱，特斯拉與谷歌母公司字母表公司同日遭遇拋售，反映出投資者對大型科技企業“無上限人工智能資本開支”的警惕正在升溫。當企業為了未來人工智能業務持續消耗自由現金流時，市場會要求更清晰的商業化路徑，而不再僅僅滿足于宏大敘事。
23日收盤，道瓊斯工業平均指數下跌約507點。油價因地緣政治風險上行，市場擔憂美國通脹壓力可能重新抬頭，從而影響美聯儲貨幣政策預期。在這種環境下，高估值科技股對盈利瑕疵和現金流壓力更加敏感，特斯拉的財報缺口被市場進一步放大。
值得注意的是，特斯拉收入增長仍然強勁，汽車交付量維持高位，能源業務和軟件訂閱業務也在擴張。美聯社提到，特斯拉全球完全自動駕駛輔助訂閱用戶接近150萬，自動駕駛出租車服務已經在美國多個城市進行有限部署。
《巴倫周刊》也指出，部分分析師仍然看好特斯拉在自動駕駛和機器人領域的長期潛力，一些機構雖然下調目標價，但并未全面轉向看空。換言之，市場并不是徹底否定特斯拉的未來，而是在要求這些未來業務更快、更清楚地體現在財務報表上。
另一家由馬斯克主導的公司SpaceX 23日上漲2.6％，收于118.24美元，反彈原因之一是市場關注當天計劃進行的“星艦”關鍵試飛。不過，該公司股票近些天來一直表現不佳。
SpaceX上市后波動劇烈，股價曾從225美元上方回落至約115美元附近，并跌破135美元發行價。做空比例也明顯上升，約32％的公開流通股被做空，顯示市場分歧加大。
截至7月23日，SpaceX市值約1.53萬億美元，已經低于上市時市場最樂觀階段的估值水平。
美媒指出，投資者對馬斯克旗下企業的熱情正在降溫。SpaceX上市初期曾大幅上漲，并帶動市場對商業航天、星鏈和太空人工智能基礎設施的想象；但近期，市場開始更加關注現實問題：星艦能否按計劃商業化、星鏈增長能否支撐高估值、資本開支是否會侵蝕現金流，以及公司治理和馬斯克多家公司之間的關聯交易是否會增加不確定性。
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