上市青企半年報：誰在提速，誰在掉隊？

近期，青島上市企業陸續“劇透”上半年業績表現。

據不完全統計，目前已有青島雙星、海程邦達、特銳德、青島金王、城市傳媒、澳柯瑪、國新健康、榮豐控股、三柏碩、威奧股份、中化裝備、融發核電、凱撒旅業、國恩股份、東方鐵塔、鼎信通訊、利群股份、中魯B等18家企業披露了2026年半年度業績預告。

從這份名單來看，青島上市企業的半年報呈現冰火兩重天的特點。一邊是國恩股份、東方鐵塔預計實現凈利潤大幅增長，另一邊則是鼎信通訊、三柏碩等企業預計出現不同程度虧損。

盈利的企業各有各的門道，而虧損企業的因素卻高度趨同：原材料漲價、匯率波動、需求疲軟。

國恩股份借勢“量價齊升”

東方鐵塔業績暴增

先看盈利的企業，其中最亮眼的兩家就是國恩股份和東方鐵塔。

國恩股份是目前為止青島上市企業的“盈利之王”，預計上半年歸母凈利潤6億元至7.5億元，同比增長73.48%至116.85%。實現大幅增長，得益于企業持續搭建的縱向一體化產業鏈，目前國恩股份已經形成從單體、合成樹脂，到有機高分子改性及復合材料，再到下游制品的產業布局，收獲了新能源汽車賽道和石化產業鏈的雙重紅利。

公司在財報中解釋得很直白：“全產業鏈協同價值釋放”“量價齊升”。說到底就是上游原料市場研判、供應鏈保障及內部業務協同共同釋放成本優勢，另外，公司的有機高分子改性材料業務通過優化產品結構、拓展高端客戶實現量價齊升；復合材料業務則繼續向新能源汽車領域滲透，超薄輕量化電池包技術取得進展，頭部客戶合作和新客戶開發同步推進，市場需求旺盛。

東方鐵塔是另一個業績“贏家”，預計上半年歸母凈利潤8.97億元至10.17億元，同比增長81.87%至106.19%。這家企業的雙主業是鋼結構鐵塔和鉀肥化工，上半年氯化鉀、溴化鈉等產品市場價格同比提升，盈利能力顯著增強。

換句話說，東方鐵塔的業績暴增是趕上了化工產品的漲價周期，直接推動產品盈利能力增強。

此外，海程邦達的表現也非常搶眼，預計上半年歸母凈利潤4600萬元至5500萬元，同比增長156.76%至207%。這家做國際物流的公司，去年上半年因為提前鎖定倉位卻碰上市場需求波動，出現虧損。但今年經過策略調整，空運業務盈利能力恢復，一季度改善、二季度實現穩步提升。

在青島上市企業的盈利陣營中，特銳德的表現同樣亮眼。公司預計上半年歸母凈利潤在3.92億元至4.58億元之間，同比增長20%至40%。這個增速雖然不及國恩股份和東方鐵塔那種翻番式的爆發，但放在當下的市場環境里，算得上是扎實的穩健增長。

特銳德的亮點在于新舊業務的銜接比較順暢，傳統電力設備有穩定的基本盤，充電網業務開始貢獻增量，海外和AI算力等新方向又在打開天花板。當然，也要看到特銳德面臨的競爭壓力，充電樁行業本身門檻不算高，各路資本都在加入，特來電雖然是頭部，但市場份額并不穩固。此外，海外拓展和AI算力等新方向在短期內的投入產出比還有待驗證。

訂單不足，收入承壓

相比盈利企業“各有高招”，虧損企業的理由卻出奇地一致——原材料漲價、匯率波動、需求不足。這三個關鍵詞幾乎出現在每一份虧損預告里。

其中，鼎信通訊的虧損規模最大，預計上半年歸母凈利潤虧損1.8億元至2.1億元。這家做電力通信和消防業務的公司，遇到了雙重打擊：電力業務投標資質恢復后沒能在國家電網和南方電網的第一批次招標中中標，上半年沒有新業務增量；消防業務又受宏觀政策調整影響，市場規模持續收縮。

這意味著，鼎信通訊當前面臨的核心問題已經從“能否參與市場”轉向“能否重新獲得訂單”。資質恢復解決了入場資格，但后續中標情況才決定業績修復速度。

對于一家業務高度依賴電網招標的企業來說，招標周期和中標結果直接決定了收入的季節性分布，一旦錯過一個批次，業績修復就要等到下一輪。

而作為主營休閑運動健身器材出口的企業，三柏碩預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損達1600萬元至2400萬元，上年同期則為盈利826.74萬元。扣除非經常性損益后，虧損幅度更大，預計在1900萬元至2700萬元之間，去年同期扣非凈利潤為盈利404.84萬元。

今年上半年，由于海外市場需求持續疲軟，三柏碩主要客戶訂單恢復不及預期。與此同時，越南生產基地產線仍處于產能爬坡階段，產能尚未完全釋放，規模效應暫未體現。

三柏碩的虧損，在出口制造企業中頗具代表，企業在海外需求沒有如期恢復，新產能又尚未形成有效供給，收入和成本兩端都面臨壓力，后續業績能否改善，取決于海外市場需求的恢復節奏以及越南基地的產能釋放進度。

而中化裝備的處境，更多是行業周期性下行帶來的連鎖反應。上半年，中化裝備預計虧損4888萬元至7332萬元，受宏觀行業周期影響，石油化工行業資本開支放緩，下游客戶項目投產不及預期，導致訂單交付和收入確認延后，當期業績被拉低，其業績修復與下游行業的資本開支回暖密切相關。

此外，榮豐控股預計虧損2300萬元至2800萬元，融發核電預計虧損2100萬元至2700萬元。其中，榮豐控股主營業務在房地產開發與經營、跨境物流和電商直播上，這三個板塊目前均處于行業調整期，房地產仍在底部徘徊；跨境物流受全球貿易波動影響；電商直播競爭激烈，公司業務結構較為分散，各板塊協同效應有限，短期內缺乏明顯的業績支撐點。

融發核電則主要受主營業務短期行業政策變動影響，同時合并范圍較去年同期有變化。核電裝備制造屬于高壁壘行業，政策變動的影響往往具有一定的持續性，后續需要關注政策環境的邊際變化。

收入在增長，利潤沒穩住

還有一部分虧損企業的問題在于，收入撐住了，甚至有所增長，但受制于原材料成本上漲、匯率波動等因素，導致利潤空間被壓縮。

在軌道交通裝備制造領域，威奧股份預計虧損3246萬元至4869萬元，虧損的原因就涉及匯率變動、銷售結構變化和汽車配件業務戰略調整等多重因素。

軌道交通裝備訂單周期長、回款慢，匯率波動對利潤的影響較為直接。此外，在業務結構調整過程中，舊業務收縮與新業務放量之間存在時間差，階段性陣痛難以避免。

相較于需求不足，中魯B面對的更多是生產節奏和成本端沖擊，預計上半年歸母凈利潤虧損3300萬元至3900萬元，較上年同期1333.7萬元的虧損進一步擴大。

對此公司表示，部分海域遠洋捕撈作業時間和產量同比大幅減少，同時燃油價格上漲推高遠洋捕撈、冷藏運輸等核心業務成本，進一步壓縮利潤空間。

遠洋漁業具有作業周期長、投入規模大、燃油成本敏感等特點，捕撈時間、產量和油價的任何一端發生變化，都可能快速傳導至利潤表。中魯B后續業績修復，將取決于捕撈產量恢復和成本管控的實際成效。

國新健康的情況值得單獨拿出來看，上半年歸母凈利潤預計虧損1.03億元，較去年同期虧損有所擴大，但營業收入預計為1.02億元，超過去年同期的9553萬元。公司表示，其業務具有前低后高的季節性特征，上半年繼續推進醫療健康數據治理、人工智能賦能和“三醫”協同應用體系建設。

對于國新健康這類仍處于投入和市場拓展階段的數字醫療企業來說，收入保持增長，說明業務基本盤仍在擴張，后續關鍵在于項目交付能否加快、收入能否有效轉化為利潤。下半年的業績兌現節奏，將是判斷其盈利能力是否進入改善通道的重要觀察窗口。

虧損企業面臨的壓力是實實在在的，但一些積極的變化也同步顯現。海程邦達通過業務調整實現了利潤反彈，國新健康的收入規模還在持續擴大。即便是暫時處于虧損狀態的企業，也在圍繞海外產能布局、業務結構優化和組織效率提升等進行針對性調整。

從目前已披露業績預告的青島轄區上市公司來看，頭部企業的增長動能正在逐步增強，傳統企業的轉型步伐也比以往更加明確。

數據有高低，產業有起伏，但青島上市公司在調整結構、尋找新增長點這件事上，方向已經越來越清晰。