最短的黃金時(shí)代：韓國(guó)杠桿一代的崩塌

在兩個(gè)月前，整個(gè)韓國(guó)社會(huì)只有兩種人：一種是買了海力士和三星股票的，一種是沒買的。

買了股票的人進(jìn)入“黃金時(shí)代”，而沒買的人只能干瞪眼。

兩個(gè)月后，韓國(guó)社會(huì)也只剩了兩種人：一種是拿著腰斬的股票仍不死心的，一種是已經(jīng)爆倉(cāng)信仰崩塌的。

7 月 13 日下午 1 點(diǎn) 28 分，韓國(guó)交易所再次按下了停止鍵。

韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)（KOSPI）當(dāng)天跌掉將近百分之九，觸發(fā)年內(nèi)第七次熔斷，全市場(chǎng)停牌二十分鐘。SK 海力士盤中跌去百分之十五，三星電子跌超百分之十。

KOSPI 指數(shù)從6月最高點(diǎn)跌到現(xiàn)在，創(chuàng)下了超過30%的跌幅。

韓國(guó)股市再次血流成河。

韓國(guó)女孩們最好的夏天，就這么曇花一現(xiàn)的過去了。

血流成河

這波 AI 存儲(chǔ)的浪潮讓韓國(guó)股市徹底瘋狂。

去年 10 月時(shí)，KOSPI 還在 3400 點(diǎn)徘徊，到了今年 1 月就漲到 5000 點(diǎn)，2 月份 6000 點(diǎn)，5 月則一口氣吃掉 7000 和 8000 兩個(gè)整數(shù)關(guān)口。今年 6 月 18 日，歷史上第一次站上 9000 點(diǎn)。短短半年之內(nèi)，韓國(guó)股票的市值差不多翻了一倍。

這是一個(gè)連空氣都是金錢之味的夏天。

6 月初的時(shí)候，為了搶韓國(guó)工廠里的內(nèi)存芯片，黃仁勛親自飛到首爾來一家家拜碼頭。5 天里 3 次約見 SK 集團(tuán)會(huì)長(zhǎng)崔泰源，在烤肉店里就著烤肉和燒酒談生意。

與此同時(shí)，芯片廠的員工成了這個(gè)國(guó)家最搶手的人。在婚戀市場(chǎng)上，三星、海力士的職員的地位直接飆升到了最高檔位。海力士今年給員工發(fā)的績(jī)效獎(jiǎng)金，最高的甚至能拿到 6 億韓元。

有券商測(cè)算，照這勢(shì)頭，明年部分員工年薪將邁入“十億”時(shí)代——一個(gè)連投行精英都難以企及的數(shù)字。一家半導(dǎo)體公司，憑一己之力造出了一個(gè)新的收入階層。

面對(duì)這種歷史級(jí)別的國(guó)運(yùn)，韓國(guó)人的賭運(yùn)徹底被激發(fā)了。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止 6 月 24 日，韓國(guó)的股票活動(dòng)賬戶總數(shù)突破 1 億 877 萬(wàn)個(gè)，平均每人手里兩個(gè)以上的賬戶。

上至六七十歲、取出養(yǎng)老定存的老人，下至剛滿 20 歲、還沒賺過一份正經(jīng)工資的大學(xué)生，全都近乎瘋狂的涌入了市場(chǎng)。

面對(duì)一路飆升的股市，一個(gè)接一個(gè)的暴富神話不斷上演，幾乎主導(dǎo)了韓國(guó)年輕人的話題圈子。

人們給最火的兩只股票“三星”和“海力士”造了一個(gè)新詞：“三電力士”。從此人們見面問的第一句話不再是“你吃了嗎”，而是：“你上三電力士了嗎？”

離譜的是，在韓國(guó)，想趕上這趟股票列車甚至不需要等到長(zhǎng)大。

根據(jù)韓國(guó)的政策，只要有出生登記證明，一個(gè)還在襁褓里的嬰兒，經(jīng)父母同意就能擁有自己的證券賬戶。

現(xiàn)在韓國(guó)的父母?jìng)兩踔灵_始流行用三星股票代替金鎖、壓歲錢作為過年過節(jié)送給下一代的禮物。短短 4 個(gè)月，零到九歲孩童的新開戶數(shù)暴漲了近一倍。

韓國(guó)的新一代們，真正成為了長(zhǎng)在股票上的一代人。

在這里，上杠桿這件事，同樣被做得像點(diǎn)一杯冰美式一樣簡(jiǎn)單。

5 月 27 日，韓國(guó)史上第一批追蹤單一只股票的兩倍杠桿 ETF 掛牌上市。與之前法規(guī)只允許押注指數(shù)的杠桿產(chǎn)品不同，從這天起，一個(gè)普通人第一次可以把兩倍杠桿，整個(gè)壓在三星或海力士一家公司身上。

就這樣，韓國(guó)社會(huì)幾乎所有人都被請(qǐng)上了同一趟列車，被許諾了同一個(gè)“漲一倍賺兩倍”的未來。

直到時(shí)間來到 7 月，原本最為火熱的“存儲(chǔ)板塊”在全球股市都迎來了死亡螺旋。

在 7 月 13 日這一天，KOSPI 單日跌掉將近 9%，觸發(fā)年內(nèi)第七次熔斷，全市場(chǎng)停牌 20 分鐘。

三星、海力士領(lǐng)著整個(gè)半導(dǎo)體板塊跳水，而那些“漲一倍賺兩倍”的產(chǎn)品，此刻正以同樣的速度墜落。等到收盤時(shí)，韓國(guó)股市里 32 萬(wàn)個(gè)賬戶被強(qiáng)制平倉(cāng)——一天之內(nèi)，32 萬(wàn)人放在賬戶上的錢，蒸發(fā)得只剩一串零。

全民皆賭的韓國(guó)人

韓國(guó)兩家大型券商曾經(jīng)對(duì)約 460 萬(wàn)個(gè)賬戶做過一次分析：用了信用融資的賬戶，平均收益率是 -19.0%；沒借錢的，是 -8.2%。

而這些虧損的賬戶，大多數(shù)來自 20 多歲、30 多歲這兩個(gè)年齡段里。換句話說，大多數(shù)股市里的韓國(guó)年輕人都在賭。

真正把年輕人拖下水的，不只是股市，還有杠桿。而杠桿，卻恰恰是他們唯一擠得進(jìn)這個(gè)市場(chǎng)的方式。

他們又為什么非借不可？

在韓國(guó)，真正的“好工作”幾乎只有一種：進(jìn)入三星、現(xiàn)代這種大集團(tuán)當(dāng)正式工。

而這樣的崗位，卻數(shù)量極少，只占全部崗位的 12%，剩下的近九成人，只能去那些不熱門的中小企業(yè)。

而這兩種人生的差距有多大？2024 年，韓國(guó)大集團(tuán)員工月薪平均 716 萬(wàn)韓元，中小企業(yè)只有 351 萬(wàn)，不到前者的一半。

更絕望的是，這兩條軌道之間幾乎沒有相交的概率。一個(gè) 20 多歲的中小企業(yè)員工，一年里能成功跳進(jìn)大企業(yè)的概率，只有 5%—6%。

所以，對(duì)于大多數(shù)韓國(guó)年輕人來說，成功之門一生只開一次，就在你 25 歲大學(xué)畢業(yè)那年。一個(gè)年輕人若在畢業(yè)那年沒能擠進(jìn)三星這樣的公司，幾乎就等于被判了終身出局。

于是，賭博成了這一代人近乎唯一的選擇。既然靠工資爬不動(dòng)那道坡，那就借錢去賭一個(gè)更陡的斜率。

當(dāng)年比特幣暴漲的時(shí)候，韓國(guó)人就是沖得最猛的，甚至搞出了大名鼎鼎的“泡菜溢價(jià)”（同一枚比特幣，在韓國(guó)交易所的價(jià)格比海外高出一截）

這種集體性的孤注一擲，在數(shù)據(jù)上留下了觸目驚心的印記。韓國(guó)的家庭負(fù)債高達(dá) 1862 萬(wàn)億韓元，接近全年 GDP 的九成，長(zhǎng)期高居全球主要經(jīng)濟(jì)體之首。

總之，唯有去賭，賭上股票，賭上幣，賭上任何一個(gè)可能讓本金翻倍的東西。

當(dāng)這樣一個(gè)背債狂奔的社會(huì)，撞上一輪 AI 造出的超級(jí)牛市，那一定會(huì)是火星撞地球般瘋狂。

大暴跌，被杠桿拋棄的

韓國(guó)年輕人

韓國(guó)人這短短幾個(gè)月的“黃金時(shí)代”就這么過去了。

那么新問題出現(xiàn)了——這些錢，都被誰(shuí)賺走了？

關(guān)于這次下跌，韓國(guó)券商界的共識(shí)是：壓垮市場(chǎng)的，是對(duì) AI 投資見頂?shù)膿?dān)憂、漲得太高之后的獲利了結(jié)，以及外國(guó)資本的持續(xù)撤離。

僅 2026 年上半年，外資就從韓國(guó)股市凈賣出超過 148 萬(wàn)億韓元，其中光三星和海力士?jī)芍黄保驼剂送赓Y拋售總額的近九成。

結(jié)果就是外國(guó)機(jī)構(gòu)率先轉(zhuǎn)身離場(chǎng)，把籌碼丟給了后知后覺、還在借錢加倉(cāng)的散戶。

這個(gè)結(jié)論看似合理，但卻無法直指核心。

我們大家都知道，沒有永遠(yuǎn)上漲的市場(chǎng)，哪怕是劇烈一點(diǎn)的回調(diào)也不會(huì)直接造成家破人亡。

但杠桿，卻足夠可以把一次普通回調(diào)放大成滅頂之災(zāi)。

7 月 13 日海力士盤中暴跌 15% 時(shí)，那些單一個(gè)股杠桿 ETF 為了對(duì)齊倉(cāng)位，被迫在市場(chǎng)上瘋狂拋售。高盛估算，光這一天，這類產(chǎn)品甩出的海力士股票就高達(dá)約 50 億美元，相當(dāng)于當(dāng)天海力士成交額的近兩成。

拋售壓低股價(jià)，下跌又觸發(fā)更多強(qiáng)制平倉(cāng)，平倉(cāng)再引來更多拋售。彭博社把此刻的韓國(guó)稱作一個(gè)活生生的“經(jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)驗(yàn)場(chǎng)”，演示著當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)被杠桿主導(dǎo)時(shí)，會(huì)發(fā)生什么。

而站在這臺(tái)絞肉機(jī)最前排的，正是那些借錢沖進(jìn)來的年輕人。

甚至就在 7 月 15 日大暴跌的當(dāng)天，韓國(guó)最大媒體之一《中央日?qǐng)?bào)》經(jīng)濟(jì)版閱讀量最高的文章，既不是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，也不是行情反思，而是一篇教人如何“投入 3000 萬(wàn)韓元、變成 3 億”的薦股攻略。

哪怕市場(chǎng)都塌方成這樣了，韓國(guó)絕大多數(shù)人想的仍不是離場(chǎng)，而是下一把梭哈該押哪只票。

正是等潮水退去，才知道誰(shuí)真正在裸泳。

就在韓國(guó)年輕人仍在瘋狂憑借杠桿搏一搏時(shí)，大洋彼岸的華爾街機(jī)構(gòu)，卻正在搶購(gòu)韓國(guó)存儲(chǔ)業(yè)實(shí)實(shí)在在的股權(quán)。

7 月初，海力士登陸納斯達(dá)克，募資約 265 億美元，創(chuàng)下外國(guó)企業(yè)赴美上市的歷史紀(jì)錄，全球機(jī)構(gòu)蜂擁而至，認(rèn)購(gòu)量是發(fā)行量的數(shù)倍。

雖然海力士在美股上市之初，股價(jià)也經(jīng)歷了好些天的上躥下跳，但是各大機(jī)構(gòu)仍然掏出真金白銀用腳投票。

這一場(chǎng)互為因果的暴跌讓人們看到了一個(gè)巨大的認(rèn)知差距。

一邊，是把暴富的全部希望押在杠桿上、賭它明天就翻番的年輕人；另一邊，是認(rèn)定其長(zhǎng)期價(jià)值、準(zhǔn)備安心長(zhǎng)持的機(jī)構(gòu)。前者賭的是運(yùn)氣，后者賭的是時(shí)間。

而杠桿最殘酷的地方在于：它根本不給你等到價(jià)值兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)。哪怕你方向全對(duì)，但是只要在錯(cuò)誤的時(shí)間被震一下，就會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)、掃地出場(chǎng)。

↓表演型人格的底層狠人，

開始控制網(wǎng)絡(luò)流量走向↓

↓主打陪伴的滴滴，

是多少人的生活場(chǎng)景穿梭機(jī)↓