LPR連續14個月“按兵不動”！利率風向如何影響你的錢袋子？

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中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2026年7月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。這組數據自2025年5月下調10個基點后，便未曾出現變動，至今已連續14個月保持平穩運行。

沒有寬松加碼，也沒有收緊信號，在業內人士看來，這張平靜的“利率賬單”，背后既是當前貨幣政策多重目標考量的結果，也藏著與各個家庭、企業息息相關的經濟密碼。

制圖：卿子秀

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LPR如何影響“錢袋子”？

所謂貸款市場報價利率，即由具有代表性的報價銀行，根據對最優質客戶的貸款利率，以公開市場操作利率加點方式形成的報價，由人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心計算并公布的基礎性貸款參考利率。

換言之，LPR就是各家銀行根據央行公開市場操作利率及自身經營情況報出的“市場批發價”，而普通人申請的房貸、消費貸，企業辦理的經營貸、項目貸，最終“零售價”都是在LPR的基礎上，根據客戶資質、貸款期限加點形成（加點可為負值）的。

舉例來看，居民生活中十分關注的房貸利率，大多與5年期以上LPR掛鉤，會隨著LPR的變化出現上下浮動。以100萬元的30年期等額本息房貸為例，若LPR下降10個基點，則月供將減少約53元，總利息節省近2萬元。

此外，由于會影響短期經營貸款和流動資金貸款成本，因此企業經營者也需要關注1年期LPR的變化；而除房貸以外，車貸、裝修貸等利率也常參考LPR進行定價，故而消費貸款用戶也會感受到LPR的影響。

整體來看，7月LPR保持不變符合市場預期。東方金誠王青團隊表示，年初以來LPR報價保持穩定，背后是一季度宏觀經濟起步有力，出口持續保持高增長，以高技術制造業為代表的新質生產力領域加速發展。這意味著盡管二季度國內投資與消費承壓，但當前宏觀政策仍保持較強定力。總體來看，近期貨幣政策仍處于觀察期，這是7月政策利率和LPR報價未作調整的根本原因。

招聯首席經濟學家董希淼表示，上半年中東地緣沖突一度推升國際油價，帶來輸入型通脹壓力。同時，美聯儲因通脹反彈釋放加息信號，中美利差可能進一步擴大。在內外均衡的考量下，央行對利率變動保持審慎，避免降息引發資本外流和匯率波動。

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央行仍存在降準降息的可能

在近期國新辦舉行的新聞發布會上，中國人民銀行副行長鄒瀾表示，人民銀行將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好貨幣政策實施的力度、節奏和時機，加大逆周期和跨周期調節力度，著力擴大內需、優化供給，增強經濟發展內生動力，不斷鞏固拓展經濟穩中向好勢頭。

市場人士認為，為增強經濟發展的動力，下半年央行仍存在降準和降息的可能。董希淼表示，下半年貨幣政策仍然有加大實施力度的可能，降準降息可以期待，而LPR下行在三季度末落地的概率較高。盡管當前銀行間市場資金面整體保持寬松，通過降準釋放流動性的必要性不大，但降準可進一步降低金融機構的資金成本，將為LPR下調創造條件。

王青分析稱，下半年在科技創新和技術改造再貸款、支農支小再貸款等結構性貨幣政策工具進一步加力，持續做好科技金融、普惠金融等“五篇大文章”的同時，央行有望在三季度末前后實施政策性降息，降息幅度預計為10個基點。這將帶動包括LPR報價等在內的各類主要市場利率跟進下調，進一步降低企業與居民的融資成本，是下半年促消費、擴投資，有效對沖外部不確定性的一個重要發力點。

不過，有行業人士認為，當前銀行凈息差處于歷史低點，若繼續引導LPR與貸款利率下行，可能增加商業銀行的經營風險，后續利率調整仍需結合國內外宏觀環境變化，而非“板上釘釘”之事，且調整空間可能有限。

今年1月，央行推出了一系列結構性貨幣政策工具。比如，設立了1萬億元民營企業再貸款，把民營中型企業納入再貸款政策支持范圍。增加了科技創新和技術改造再貸款的額度，合并設立了科技創新與民營企業債券風險分擔工具，拓寬了碳減排支持工具和服務消費與養老再貸款等工具的支持范圍。同時，還下調了結構性工具利率0.25個百分點。

在此背景下，從上半年的金融數據來看，廣義貨幣供應量（M2）、社會融資規模存量等金融總量合理增長，社會綜合融資成本處于歷史較低水平，信貸結構繼續優化，金融市場整體運行平穩。以上種種，顯示貨幣政策支持實體經濟的效果比較明顯。

因此，有市場人士認為，LPR連續14個月“按兵不動”，并非意味著貨幣政策止步不動，而是經濟面臨復雜局面的審慎平衡。后續無論是維持現狀還是適時調整，貨幣政策的最終指向始終是為實體經濟創造更加適宜的貨幣金融環境。

| 金融投資報記者 陳雨禾

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