北京
滔搏國際股價7月22日大幅下挫，收盤跌幅達23.04%，市值蒸發約27億港元，收盤報1.47港元，前一日市值約118億港元。
市場直接觸發因素為滔搏前一日披露，公司已收到耐克書面通知，耐克將于2027年1月1日終止其全部線上平臺銷售授權。耐克線下實體門店分銷合作繼續保留，不受此次調整影響。
滔搏國際是國內最大的運動鞋服零售網絡之一，前身為百麗國際旗下的運動業務板塊，2002年獨立運營，2019年在港交所上市。
截至2025財年末，滔搏在全國運營超過6000家直營門店，覆蓋300余個城市，代理品牌涵蓋耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威等國際運動品牌。
其中耐克和阿迪達斯長期是滔搏最主要的收入來源，根據最新財報，兩大品牌合計貢獻滔搏總營收的86.7%。
滔搏與耐克的合作始于1999年，至今已超過27年。滔搏不僅是耐克在中國最大的零售合作伙伴之一，也是耐克拓展線下渠道的重要依托。
此次線上授權的終止，是耐克全球渠道策略調整的一部分。耐克近年來持續推動直營化轉型，加大自有官方商城和直營電商的投入，此次收回滔搏的線上銷售權限，屬于該戰略的延伸，并非針對中國市場或滔搏的單獨決定。
滔搏在7月21日晚間通過港交所公告披露了這一信息，表示已收到耐克的正式書面通知，線上平臺銷售授權將于2027年1月1日到期終止。
滔搏同時表示，正在評估該事件對公司經營的潛在影響，并將加快與其他品牌的合作拓展以及自有渠道建設。公告未提供具體的財務影響測算和下一步業績指引。
從收入結構來看，耐克線上銷售在滔搏整體業務中占有一定比例。根據滔搏最新財務數據，耐克線上業務收入占公司總營收約22%，失去這部分授權意味著滔搏將直接損失該部分收入，其線上渠道的運營能力和用戶流量也將面臨重新整合的壓力。
不過由于線下分銷和供貨合作照常進行，滔搏與耐克的整體商業關系并未完全中斷，滔搏并未丟失耐克整體分銷資質。
滔搏近年來已開始調整業務結構，降低對單一大品牌的依賴。
2024年阿迪達斯調整渠道策略時，滔搏相應關閉了部分低效門店。公司管理層在業績交流會上多次表示，正從單一依賴國際品牌的分銷模式向多品牌、全渠道的零售服務商轉型，并嘗試在中國李寧等本土品牌及戶外運動、滑雪等細分品類上拓展布局。
但這些新業務的營收體量目前尚無法與耐克線上業務相比。
耐克線上授權收回后，滔搏面臨的中期壓力主要集中在其線上銷售體系和會員體系的重新構建上。
多家研究機構在事件披露后下調了滔搏的目標價和盈利預測，認為線上渠道的收縮將影響公司整體營收規模和利潤率水平。
也有觀點指出，滔搏在線下門店運營和會員管理方面積累了較強的零售能力，若能加快找到其他品牌合作或自建渠道的有效方式，仍有一定緩沖空間。
截至發稿，滔搏國際未就后續具體應對措施做進一步說明，公司股價當日收于1.47港元。
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