廣東
針對近期網絡流傳的“小紅書已于6月底秘密遞交IPO申請、因前員工舉報合規問題受阻”等消息，7月22日，小紅書方面向界面新聞正式回應，明確目前所有關于公司IPO的相關傳言均不屬實，對市場熱議的上市受阻傳聞予以全盤澄清。
作為國內頭部生活社交平臺、被外界稱作“中國版Instagram”的小紅書，一直備受資本市場關注。據此前媒體報道，市場傳聞小紅書計劃于今年年底登陸香港資本市場，有望成為近年港股市場規模最大的新股之一。
資料顯示，公司去年二級市場估值達310億美元，另有市場消息稱，投資方期待其最終估值可達700億美元，超高估值預期讓其上市進程備受行業矚目。
就在上市傳聞持續發酵之際，相關爭議隨之爆發。6月28日，曾任職小紅書商業化華南直銷負責人的前員工陳浩，通過個人公眾號“漢特CHEN”發布實名舉報內容，并向港交所上市部、香港證監會發送投訴郵件，附上一二審判決書、期權訴訟卷宗、離職證明、員工佐證材料等全套證據，迅速引發中港兩地輿論熱議，微博等平臺相繼出現大量關于“小紅書上市被舉報”的討論。
據陳浩自述，其于2023年被小紅書以“不勝任工作”為由單方解除勞動關系，導致個人3萬股境外期權失效。為此，他歷經兩年司法維權，最終在2026年勝訴，獲法院判決賠償85萬元人民幣。而此次舉報的核心爭議，聚焦于小紅書在司法訴訟與上市架構披露中的表述矛盾。
陳浩指出，在過往勞動期權糾紛訴訟中，小紅書否認境內運營主體“薯一薯二文化傳媒”與境外期權平臺“Xingin International Holding”存在控制關聯，主張相關期權糾紛需赴香港仲裁。但小紅書籌備港股上市所采用的紅籌VIE架構，核心正是通過境外控股公司協議控制境內實體、整合境內外經營收益，兩套說法形成根本性沖突，存在重大信息披露隱患。
此次實名舉報主要包含三項核查訴求：要求監管核查小紅書境內外主體陳述前后矛盾問題，督促保薦機構及境外律師出具專項說明；強制公司完整披露報告期內勞動仲裁、訴訟、批量裁員及不實離職證明等用工違規記錄；全面核查企業ESG勞工合規漏洞，并要求在招股書中完整公示整改方案。此外，陳浩7月7日再度發文表示，將向中國證監會同步提起實名舉報。
針對此次舉報事件對IPO的潛在影響，香港大學經管學院金融學教學教授孟茹靜在接受BBC中文采訪時作出解讀。她表示，員工實名舉報對企業IPO的影響，核心取決于問題嚴重程度。若投訴涉及公司股權架構、境內外主體關聯、合規披露等系統性、根本性問題，且企業無法給出合理解釋，港交所、證監會及上市中介機構均需重新開展盡職調查，或將直接延緩甚至阻礙上市進程。
對于監管問詢，香港證監會方面回復BBC中文，明確不會評論個別投訴個案，同時強調所有收到的投訴，均會嚴格依照既定程序處理。
業內分析指出，此次風波也折射出中概股境外上市監管邏輯的重要變化。孟茹靜以螞蟻集團上市叫停、滴滴美股退市等典型案例對比說明，近年來企業境外上市的審核重心，已從單一的估值、盈利指標，轉向全方位合規審查，涵蓋公司治理、勞工合規、數據合規、ESG治理等多個維度，平臺企業的合規穩定性已成為資本市場審核的核心考量標準。
截至目前，監管部門尚未就此次舉報事件公布正式核查結論，小紅書也未針對舉報涉及的用工合規、架構披露爭議作出進一步說明，相關事件后續進展仍有待觀察。
編輯 | 林澤君
終審 | 楊曉
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