河北
這周的全球市場，用一個詞概括就是"殺估值"。全球市場正面臨三重考驗：地緣沖突推升油價 - 鷹派聯(lián)儲加息預期升溫 - 半導體殺估值。
三件事看似獨立，實則擰成一根繩：高估值的AI產業(yè)鏈，正在鷹派聯(lián)儲與戰(zhàn)爭通脹的夾縫中接受壓力測試。
想搞清楚下周能不能穩(wěn)住，慧慧先帶你看懂這三條線是怎么連起來的。
TSMC凈利同比+77%創(chuàng)新高，ASML二次上調指引，但股價全跌。
為什么利好還跌？TSMC把全年資本開支上調到600–640億美元，市場讀出的不是"需求旺"，而是設備漲價推高了成本。花出去的錢越來越多，賺回來的錢還沒影，"投資能賺錢"這個故事，越來越不好講了。
周五A股恐慌放量下跌，算力硬件重挫，電力逆勢上揚。機構定性為"最后補跌"，情緒宣泄而非趨勢終結，寬基ETF大額申購也為后續(xù)企穩(wěn)減輕了賣壓。
但核心事實是：A股這輪是被外圍半導體估值殺直接傳導的，和全球AI鏈坐在同一條船上，船晃了，這邊跟著晃。
伊朗戰(zhàn)火周末明顯升級，布油站上88美元，特朗普威脅打擊能源目標，美軍傷亡擴大，美國發(fā)全球警告。
油價推高9月加息概率：已從6月的26%飆到73%。這意味著：錢要變貴了。利率往上走，高估值資產最受傷。
6月美國CPI環(huán)比-0.4%創(chuàng)2020年以來最大跌幅，已實現(xiàn)的通脹在降溫；但戰(zhàn)爭驅動的前瞻通脹風險在升溫，核心PCE穩(wěn)步上行說明通脹正從能源外溢。兩頭拔河，下周FOMC靜默期，真正裁決在下下周。
下周的重點：AI/半導體的估值能否止跌企穩(wěn)
觸發(fā)點是周三Alphabet和特斯拉的財報。市場只盯一件事：資本開支指引。
Alphabet已把2026全年資本支出上調到1800–1900億美元，市場要的是證據(jù)：這么多錢砸下去，AI投資到底有沒有回報？
如果指引繼續(xù)超預期上修，但回報敘事仍然模糊，殺估值的邏輯就會延續(xù)；如果指引穩(wěn)住，甚至給出回報證據(jù)，那么A股的"補跌"也更容易找到底部。
三條支線在影響主線的斜率
油價與伊朗戰(zhàn)況是最快的變量，直接決定加息預期。
此外，還有財報的盈利面。標普500二季度利潤預計同比增23%，盈利增長越普遍，越能支撐當前估值。
A股內部的風格切換也在發(fā)生。周五電力逆勢走強是一個信號：資金 正在從科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板向價值、紅利、低估值方向收斂。
冷靜！冷靜！
周五是恐慌宣泄式的放量下跌，短期可能會進入震蕩消化和情緒修復，而非單邊下行。
理由有兩個：寬基ETF大額申購顯示有資金在承接；重要會議臨近，政策預期會托底。但反彈的持續(xù)性，取決于外圍半導體能否在周三財報后企穩(wěn)。
結構上，這輪殺的是高位科技。
科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板、算力硬件受傷最重，修復最需要時間和外圍配合。相對抗跌的是紅利、電力、大金融、有色資源這類低估值疊加政策或漲價邏輯的方向。
倉位信號有三條，按這些動，別按情緒動
第一，看成交量能否縮量企穩(wěn)。放量殺跌之后，需要縮量才算情緒出清。
第二，看科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板能否止跌。這是這輪的震源，震源不企穩(wěn)，反彈沒根基。
第三，看外圍周三財報后費城半導體指數(shù)的反應。這是全球AI鏈的情緒錨。
別在周五這種恐慌放量日追殺跌，也別在沒看到上述信號前抄底滿倉。這輪是估值消化，需要時間。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
