ETF不只會“跟跑”！一文看懂主動ETF

過去一提ETF，很多人的第一反應是：跟指數、買一籃子、交易方便。

就像一個紀律很強的人：指數怎么配，我就怎么跟；指數漲跌，大體同步。優點是清楚、透明、省心，但缺點也很明顯，如果指數本身表現一般，他也很難給“自己加戲”。

現在，ETF家族里來了一個更有“主見”的新成員：主動ETF。

根據中國證監會網站最新信息，截至2026年7月17日，包括富國基金在內的18家管理人上報首批主動ETF。也就是說，ETF市場的“主動時代”，越來越近了。

主動ETF是什么？一句話講明白

主動ETF，可以理解為：主動基金的“腦子”+ETF的“身手”。

“腦子”是主動管理能力。它不再機械跟蹤某個指數，而是依托基金經理和背后的投研團隊，主動進行行業配置、個股選擇和組合調整，力爭獲取超越業績基準收益。

“身手”是ETF的交易機制。它可以在交易所上市交易，具備盤中買賣、每日披露持倉等ETF特征，運作方式更高效、更清晰。

所以，主動ETF不是“指數復讀機”，也不是普通主動基金簡單換殼。它更像是把專業投研能力裝進ETF這個透明、便捷的工具里。

再提一嘴，主動ETF并不是突然冒出來的新概念，海外市場已經先跑了很久。公開資料顯示，全球第一只主動管理ETF在2008年就已上市。根據公開信息查詢，截至2025年底，全球主動管理ETF規模已突破1.9萬億美元，近十年年均復合增長率超過40%。

它和被動ETF、普通主動基金區別在哪？

我們把ETF想象成一輛車。

它可以在交易所這條“道路”上行駛，投資者能在交易時間內進行買賣。至于車里裝著什么、沿著什么路線開，則取決于產品采用的投資策略。

我們熟悉的被動指數ETF，主要是按照導航行駛。它的任務是盡可能復制目標指數。投資者選擇它，更多是在表達對某個市場、行業或者風格的判斷。看好大盤藍籌，可以尋找對應寬基指數；看好某個產業，也可以借助行業或主題ETF進行配置。

主動ETF則不同，它意味著擁有更大的路線選擇空間。

主動ETF不以復制特定指數為投資目標，而是由基金經理依托投研判斷，自主決定買哪些股票、配置多少比例，以及什么時候進行調整。

這時候，就有客官會問了，既然基金經理主動選股，為什么不直接買普通主動基金？

二者差別主要體現在交易和運作方式上。普通主動基金大多通過場外渠道申購贖回。投資者當天15：00前提交申請，通常按照當天基金凈值確認，提交申請時并不知道最終成交價格。

主動ETF則可以在交易時間內買賣，上午覺得價格合適，可以上午交易；下午市場發生變化，也可以根據自己的資金安排作出調整。成交價格實時可見，交易體驗類似股票和傳統ETF。

可以理解為：普通主動基金解決的是“把選股交給基金經理”，主動ETF則進一步把主動管理帶到了場內。

當然，主動不等于任性。主動ETF仍然要遵守持股不低于30只、前十大持倉合計權重不超過60%等相關要求。好的主動管理，拼的不是“動得多”，而是研究深、判斷準。

為什么說主動ETF是ETF市場的新階段？

過去，投資者使用ETF，主要解決“買什么方向”的問題。想投資整個市場，就選擇寬基ETF；看好某個產業，可以選擇行業或主題ETF；希望組合偏向紅利、價值或成長，也可以選擇相應的策略指數。

但當市場分化加大，新的問題也出現了：方向選對了，里面的公司是不是都值得買？同一個行業里，為什么有的公司盈利持續增長，有的卻逐漸掉隊？

市場越復雜，投資者面對的就越不只是“選賽道”，還包括“賽道里選誰”。而這部分工作，恰恰是主動管理希望解決的問題。

與此同時，今年國內ETF市場規模最高曾突破6萬億元，越來越多投資者熟悉了ETF這樣的投資方式。

當ETF的使用習慣逐漸成熟，投資者們自然會繼續追問：

既然ETF可以裝入寬基、行業和因子策略，為什么不能裝入一套成熟的主動選股方法？

政策與制度層面也給出了回應。2026年6月，證監會主席吳清在陸家嘴論壇上明確表示，支持在滬深交易所推出主動ETF。隨后，滬深交易所發布配套業務指引；近日，首批試點包括富國基金在內的18家管理人集結就緒。

富國基金量化投資部總經理王保合指出，主動ETF的推出，對境內資本市場具有多重意義：

一方面，它能夠充分發揮主動管理的價格發現功能，降低因過于集中交易申贖ETF帶來的價格波動風險，增強資本市場的內生穩定性。

另一方面，主動ETF每日披露持倉、投資行為受業績基準約束，有助于提升投資紀律性、避免“風格漂移”，讓資金真正投向優質資產。

同時，主動ETF以投研能力和策略創新為核心競爭力，能夠打破同質化競爭格局，推動行業從“規模擴張”轉向“能力深耕”；此外，主動ETF兼具透明度與工具化特征，持倉清晰、風格穩定，恰好契合保險資金、養老金等中長期資金的配置需求。

說到這里，也來介紹一下富二家的ETF積累。

作為國內“老十家”公募基金公司之一，富國基金已在指數量化投資領域深耕17年。截至2026年7月16日，旗下共有94只非貨ETF、63只ETF聯接基金。

換句話說，富國既有主動權益領域的投研積累，也有ETF產品運作與場內生態經驗。此次首批上報主動ETF，既是對自身兩類能力的一次連接，也讓主動投研有了新的場內表達方式。

從“跟著走”，到“主動選”，主動ETF打開的，不只是ETF產品形態的新空間，也為投資者的配置工具箱增加了一種新選擇。ETF的“主動時代”，剛剛開場。

風險提示：市場有風險，投資須謹慎。請投資者關注主動管理ETF的特有風險。在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。

投資有風險，基金投資需謹慎。

在投資前請投資者認真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件。基金凈值可能低于初始面值，有可能出現虧損。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證一定盈利，也不保證最低收益。過往業績及其凈值高低并不預示未來業績表現。其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。