央行最新發(fā)聲，房貸利率低位運(yùn)行！

7月15日下午，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行新聞發(fā)言人、副行長(zhǎng)鄒瀾介紹2026年上半年貨幣政策執(zhí)行和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)情況，并與貨幣政策司司長(zhǎng)謝光啟、調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)閆先東共同答記者問(wèn)。本次發(fā)布會(huì)是央行繼7月4日貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)后的又一次重要發(fā)聲，系統(tǒng)總結(jié)了上半年貨幣政策執(zhí)行成效，并明確下半年政策方向。

【核心結(jié)論】

• 6月個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率約3.1%，與上年同期基本持平，已經(jīng)連續(xù)多月保持在該水平，個(gè)人住房存量貸款利率比上年同期下降了0.13個(gè)百分點(diǎn)。本次央行指出貨幣政策工具箱豐富但未釋放進(jìn)一步降息信號(hào)，下半年適度寬松的貨幣政策基調(diào)未變，將根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、物價(jià)走勢(shì)和宏觀調(diào)控需要引導(dǎo)利率，短期房貸利率或穩(wěn)定在低位。

• 央行首次明確提及居民主動(dòng)適度“去杠桿”，按揭貸款減少、付息支出下降，居民資產(chǎn)負(fù)債表也會(huì)動(dòng)態(tài)變化。

• 未來(lái)貨幣信貸將繼續(xù)從外延式擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展，房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)重資產(chǎn)行業(yè)信貸放緩是結(jié)構(gòu)性原因之一，未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)信貸收縮或是趨勢(shì)。

短期房貸利率或穩(wěn)定在低位

【文字摘取】數(shù)量方面，人民銀行的工具箱非常豐富，包括存款準(zhǔn)備金、逆回購(gòu)、中期借貸便利、國(guó)債買(mǎi)賣等等。其中，降準(zhǔn)主要側(cè)重于投放長(zhǎng)期流動(dòng)性，逆回購(gòu)、中期借貸便利等主要提供短、中期的流動(dòng)性。實(shí)踐中，我們會(huì)根據(jù)流動(dòng)性管理需要，適當(dāng)選擇并合理搭配這些工具，保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

利率方面，今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性活力，但經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步鞏固。從物價(jià)來(lái)看，受外部輸入性因素影響，PPI回升相對(duì)比較明顯，但CPI漲幅比較溫和。后續(xù)，我們將根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、物價(jià)走勢(shì)和宏觀調(diào)控的需要，引導(dǎo)調(diào)控好利率水平，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。

住戶貸款利率低位平穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前，個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率保持較低水平，帶動(dòng)個(gè)人住房存量貸款利率下行。6月，個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率約3.1%，與上年同期基本持平。6月末，個(gè)人住房存量貸款利率比上年同期下降了0.13個(gè)百分點(diǎn)。

【中指解讀】

今年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，上半年GDP增長(zhǎng)4.7%，運(yùn)行在合理區(qū)間，其中一季度增長(zhǎng)5.0%，二季度增長(zhǎng)4.3%。本次央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步鞏固，對(duì)未來(lái)貨幣政策方向的表述延續(xù)了近期一貫的工具豐富、相機(jī)抉擇的框架，并未給出明確的降準(zhǔn)降息信號(hào)。央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好貨幣政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息空間仍在，但降息幅度或有限，降準(zhǔn)則有助于改善銀行體系流動(dòng)性，支持房企融資需求。

當(dāng)前5年期以上LPR已13個(gè)月未調(diào)整，6月個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率約3.1%，已連續(xù)五個(gè)季度保持在3.1%左右，已處于歷史最低水平區(qū)間，有效降低居民購(gòu)房置業(yè)成本，短期房貸利率或穩(wěn)定在低位。

圖：全國(guó)個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：

中指研究院長(zhǎng)期跟蹤中央及全國(guó)各地房地產(chǎn)相關(guān)政策，持續(xù)為政府部門(mén)和企業(yè)提供政策監(jiān)測(cè)服務(wù)，為各地政府完善房地產(chǎn)政策工具箱提供參考借鑒，同時(shí)幫助企業(yè)跟蹤政策變化，更好地把握政策窗口，。

首次提及居民適度“去杠桿”

【文字摘取】不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)9.2%，高于全部貸款增速。未來(lái)一段時(shí)期，貨幣信貸將繼續(xù)從外延式擴(kuò)張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵式發(fā)展，貸款“降速提質(zhì)”可能成為宏觀運(yùn)行的新常態(tài)之一。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面看，這些年新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展，但對(duì)銀行的貸款依賴度較低。而房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)的重資產(chǎn)行業(yè)信貸密集，但增長(zhǎng)放緩。

居民貸款中有較大比重是按揭貸款，隨著居民主動(dòng)適度“去杠桿”，付息支出和債務(wù)有所減少，居民資產(chǎn)負(fù)債表也會(huì)動(dòng)態(tài)變化。

【中指解讀】

本次央行明確貸款“降速提質(zhì)”可能成為宏觀運(yùn)行的新常態(tài)之一，結(jié)合不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增速較高，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從服務(wù)業(yè)貸款統(tǒng)計(jì)中單列出來(lái)觀察，或意味著房地產(chǎn)行業(yè)信貸收縮并不是短期波動(dòng)。

圖：2023年以來(lái)住戶新增中長(zhǎng)期貸款走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：央行、

今年以來(lái)，各月住戶中長(zhǎng)期貸款均偏弱，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，上半年住戶中長(zhǎng)期貸款累計(jì)增加2212億元，較去年同期少增超9000億元，處于近十年來(lái)同期最低水平。本次央行首度使用適度“去杠桿”來(lái)描述當(dāng)前居民的信貸行為，也指出居民資產(chǎn)負(fù)債表也會(huì)動(dòng)態(tài)變化，一定程度反映了當(dāng)前居民提前還貸、減少按揭貸款行為的客觀存在和合理性，短期來(lái)看，預(yù)計(jì)居民適度去杠桿趨勢(shì)將持續(xù)，短期居民中長(zhǎng)期貸款縮量態(tài)勢(shì)或延續(xù)。

中指研究院長(zhǎng)期跟蹤中央及全國(guó)各地房地產(chǎn)相關(guān)政策，持續(xù)為政府部門(mén)和企業(yè)提供政策監(jiān)測(cè)服務(wù)，為各地政府完善房地產(chǎn)政策工具箱提供參考借鑒，同時(shí)幫助企業(yè)跟蹤政策變化，更好地把握政策窗口，。

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