2026年上半年凈利預虧超180%，“集成灶第一股”或將易主

2012年，“集成灶第一股”浙江美大登陸深交所，將彼時尚屬新興品類的集成灶帶入資本市場視野。依托房地產紅利與差異化排煙技術，作為新興物種的集成灶，2016年至2022年間實現零售額從61億元到259億元的跨越式增長。

然而不過五年光景，伴隨地產后周期退潮，集成灶行業大盤承壓，市場規模從259億元高點跌落至不足百億；“四小龍”集體失速，陷入營收縮水、利潤轉虧的泥沼，昔日龍頭也難獨善其身。

就在近日，浙江美大接連披露2026年半年度業績預虧與籌劃公司控制權變更事項繼續停牌*的公告，將其推至輿論風口。

上市14年首度半年虧損，集成灶“老大哥”進入多事之秋

7月13日晚，浙江美大披露2026年半年度業績預告。公告顯示，預計報告期內歸母凈利潤虧損1000萬至1400萬元，同比下降181.42%至213.99%。

這是浙江美大自2012年上市以來，首次出現半年報歸母凈利潤虧損；上年同期，其尚盈利1228萬元。扣非凈利潤虧損1100萬至1500萬元，同比降幅高達202.94%至240.37%。公告將原因歸結為“集成灶行業市場需求放緩，產品訂單和銷量減少”，以及“產品結構有所調整，銷售價格和毛利率下降”。

幾乎同一時間，浙江美大發布繼續停牌公告。控股股東、實控人夏志生、夏鼎正在籌劃控制權變更事項，交易對手方來自跨境電商行業，擬轉讓股份比例在30%以內。由于整體方案仍在協商、尚未簽署正式協議，股票自7月14日起繼續停牌，預計不超過3個交易日。交易對手方不涉及有權部門事前審批，這意味著交易推進的阻力相對較小。

停牌前，其股價已現明顯異動。7月3日至9日，浙江美大走出“5天3板”行情，7月9日封死漲停報7.23元/股。龍虎榜顯示，浙江美大所在地海寧的本地席位現身買賣雙方，機構專用席位合計凈買入931.53萬元。顯然，市場已在提前交易預期。

跨界投資與出海布局，也難擋主業斷崖式下滑

作為行業第一股，浙江美大的業績曲線，幾乎堪稱集成灶行業興衰的鏡像。

拉長時間來看，浙江美大2012年登陸深交所當年，營業收入3.62億元，歸母凈利潤0.88億元；到2021年集成灶行業爆發期，兩項指標分別沖至21.64億元和6.65億元，均為上市以來峰值。彼時，行業零售額從2016年的61億元增長至259億元，七年復合增速約23%。

轉折自2022年始。隨著房地產步入深度調整，高度依賴新房裝修的集成灶后周期屬性暴露無遺。2022年至2025年，美大營收從18.34億元一路跌至4.54億元，歸母凈利潤從4.52億元降至1154.23萬元。2025年營收較峰值縮水近八成，凈利潤不足當年的2%。同期，其綜合毛利率從2021年的51.69%下滑至37.39%，經營活動現金流凈額從6.19億元萎縮至3329.6萬元。

進入2026年，頹勢依然未改。其一季度營收7319.70萬元，同比下降25.59%；歸母凈利潤僅290.98萬元，同比降62.66%。直至此番半年報預虧，宣告浙江美大正式進入虧損區間。

當然，美大的困境并非孤例。2025年，火星人營收7.71億元，虧損2.96億元；億田智能營收3.38億元，虧損1.72億元；帥豐電器營收2.27億元，虧損5642萬元，已被實施退市風險警示變身*ST帥電。曾經共享高速增長紅利的“四小龍”，僅剩美大一家在盈利線上掙扎，如今這道“獨苗”也岌岌可危。

據奧維云網推總數據，2026年一季度集成灶零售額同比下滑27.4%。618期間，集成灶零售額同比再降30.9%，零售量同比下滑26.8%，成為廚衛市場中降幅最為突出的品類。截至目前，行業尚未看到明確的止跌信號。

面對主業萎縮，美大并非無動于衷。2025年6月，其以1.1億元投資自動駕駛企業魔視智能，獲得其4.8657%股權，切入智能駕駛賽道。3個月后，魔視智能向港交所遞交招股書，這筆投資存在退出收益的可能。然而，魔視智能2025年上半年仍錄得凈虧損1.117億元，且1.1億元的投資規模遠不足以對沖主業每年數億元的營收縮水。配套的櫥柜、集成水槽等品類雖有布局，2025年上半年合計營收占比僅約11%，體量尚難成氣候。

在海外市場布局上，美大亦在積極布局。今年6月，其亮相越南胡志明國際建材展，攜自研集成灶產品向東南亞市場展示中國智造實力。據公開信息，美大深耕東南亞市場多年，產品已適配當地獨棟別墅、多層和高層住宅等居住場景，并持續參加越南、馬來西亞、泰國等建材展會以夯實渠道根基。但總體而言，海外市場的體量尚難對沖國內主業的斷崖式下滑。

不過，此次籌劃易主的交易對手方來自跨境電商行業，這一細節耐人尋味。接盤方的渠道基因若能與美大現有的制造端能力形成互補，或將為這家老牌集成灶企業打開此前未能突破的出海通道。

二代無意接班，夏氏家族或選擇“體面離場”

浙江美大控制權變更的籌劃，距離公司完成董事會換屆僅過去一個月。

2026年6月8日，浙江美大第六屆董事會換屆落定。創始人、85歲的夏志生被聘為名譽董事長，正式退出日常經營管理。董事長王培飛、總經理徐建龍組成的職業經理人團隊全面接盤——9名董事會席位中，6名非獨立董事均為職業經理人或外部專業背景。

回顧夏氏家族的傳承之路，堪稱一部典型的浙商家族企業代際交接樣本。只不過，結局并非“子承父業”。

2017年，時年77歲的夏志生因身體原因辭去董事長職務，其子夏鼎接任董事長兼總經理。但夏鼎的任期僅持續了兩年半。2019年底，夏鼎因個人發展原因決定不再進入新一屆董事會，其妹夏蘭接手出任董事長、總經理。令人意外的是，夏蘭的任期更短，其上任不到四個月，便遞交了書面辭職報告。

浙江美大創始人 夏志生

2020年4月，時年79歲的夏志生不得不再度出山，親自擔任公司總經理，穩定局面。這一“退而不休”的戲碼，折射出家族企業傳承中最現實的困境：子女無意接班時，創始人只能在耄耋之年繼續支撐。

實際上，即便在子女相繼離任后，夏志生仍一度堅持家族治理的思路。2021年5月，有投資者詢問公司是否考慮引進職業經理人，彼時美大的回應是：“暫時不考慮引進職業經理人。”然而，兩年后，82歲的夏志生最終還是作出了將董事長大權交給“外人”的決定。

2023年3月，已在美大深耕十余年的財務老將王培飛接任董事長，成為公司創立以來首位非創始人家族的一把手。夏志生則退居名譽董事長。2026年6月的新一屆董事會換屆，進一步夯實了職業經理人主導的管理架構，夏鼎與夏蘭均未進入董事會。

管理層交接在前，控股權轉讓在后。夏氏家族合計持有公司52.41%股份，若30%股份轉讓落地，控制權將實質性變更。

從子女辭任到創始人再度出山，從暫不考慮職業經理人到外人全面接盤，再到如今的籌劃轉讓控股權，這一系列動作表明：夏氏家族的離場，不是一時沖動，而是一個在二代接班意愿缺失、公司業績持續惡化雙重擠壓下，步步推進的結構性退出。

從開創一個品類、定義一條賽道，到如今站在控制權移交的十字路口，這家公司的命運起伏，本質上是地產后周期退潮后，廚電細分行業深度調整的縮影。當增量紅利消散、品類結構性缺陷暴露，曾經共享增長紅利的集成灶“四小龍”集體失速，每一家都在尋找各自的出路。而作為行業開創者，美大的走向，注定被放在更苛刻的審視之下。

在集成灶行業尚未看到明確止跌信號的低谷期，美大能否完成從品類開創者到存量競爭者的身份切換？答案尚未可知。但可以確定的是，這家走過二十余年歷程的企業，正在經歷自成立以來最深刻的一次重塑。而它的走向，某種意義上也將為整個集成灶行業提供一份關于如何穿越周期的范本。