四川
2026年剛過半，黃金市場就給所有投資者上了一堂風(fēng)險(xiǎn)教育課。
國際金價(jià)一度跌破4000美元/盎司，年內(nèi)最大跌幅已達(dá)30%左右。國內(nèi)金價(jià)從每克1200多元跌至900元以下。過去三年從1800美元飆到5600美元的史詩級(jí)牛市，在短短五個(gè)月內(nèi)就被抹去了大半漲幅。
金價(jià)為何快速崩盤？將來還能漲回來嗎？
今年黃金暴跌，首先是因?yàn)檫^去幾年漲得太快。2024年漲27%，2025年漲約70%，進(jìn)入2026年后不到一個(gè)月，國際金價(jià)就從4300美元飆到5600多美元，暴漲30%。1月28日單日漲幅接近7%——這已經(jīng)進(jìn)入了非理性上漲階段。
從2月開始，金價(jià)掉頭向下，五個(gè)月跌去30%。技術(shù)面上，這是一輪對漲勢過猛的修正。加上美伊沖突局勢緩和，避險(xiǎn)需求下降，金價(jià)短期也隨之回落。
但技術(shù)回調(diào)和中東局勢，都只是配角。真正的核心因素，是美元升值的預(yù)期。
更致命的打擊來自6月6日。美國勞工局公布5月非農(nóng)就業(yè)人口新增17.2萬人，是市場預(yù)期的兩倍，環(huán)比大幅增長50%。6月25日，5月PCE物價(jià)指數(shù)同比上升4.1%，創(chuàng)2023年4月以來最大升幅。
就業(yè)強(qiáng)勁、通脹反彈，市場預(yù)期徹底逆轉(zhuǎn)——降息周期基本結(jié)束，加息可能隨時(shí)到來。6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議點(diǎn)陣圖顯示，19名官員中有18人提交預(yù)測，其中9人預(yù)計(jì)年底前至少加息一次，1人支持大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，5人支持加息50個(gè)基點(diǎn)。市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率從不到三成升至七成左右。
美元指數(shù)快速走強(qiáng)，回升至101上方，較年初低位反彈6%。黃金應(yīng)聲跳水——五個(gè)月跌30%，不僅抹去年內(nèi)全部漲幅，還比去年年底低約6%。
但金價(jià)也不是沒有支撐力量。
第一個(gè)支撐來自特朗普。他始終將強(qiáng)勢美元視為美國很多問題的源頭，對加息的容忍度很低。新任美聯(lián)儲(chǔ)主席是他欽點(diǎn)的，這在很大程度上就是為了保證他對貨幣政策的影響力。如果加息力度超出預(yù)期，特朗普大概率會(huì)施壓干預(yù)。
第二個(gè)支撐來自全球央行。去美元化浪潮仍是大勢所趨，全球央行購買黃金規(guī)避美元風(fēng)險(xiǎn)的行為將長期存在。金價(jià)大幅下跌，反而為央行創(chuàng)造了更好的買入時(shí)機(jī)。
未來金價(jià)走勢，大概率是兩股力量的博弈。
市場資金會(huì)基于短期走勢做交易。如果9月真的加息，且力度超預(yù)期，金價(jià)還有下行空間。但如果加息力度不及預(yù)期，前期過度悲觀帶來的下跌就會(huì)得到修正。
全球央行不會(huì)因短期波動(dòng)改變長期戰(zhàn)略。對它們而言，黃金是規(guī)避美元風(fēng)險(xiǎn)的底倉資產(chǎn)——價(jià)格越低，買入動(dòng)力越強(qiáng)。
過去三年漲了200%，五個(gè)月跌30%。黃金從高位快速回撤，根源是市場對美元利率路徑的預(yù)期逆轉(zhuǎn)，以及對黃金過度擁擠交易的一次清算。但去美元化和地緣不確定性這兩個(gè)底層邏輯并未消失。
史詩級(jí)牛市是否終結(jié)，取決于美元加息周期能走多遠(yuǎn)，也取決于全球央行在金價(jià)下跌時(shí)愿意接多少貨。如果后者足夠堅(jiān)決，金價(jià)企穩(wěn)并重拾升勢只是時(shí)間問題。如果美元持續(xù)走強(qiáng)、利率持續(xù)高位，黃金的調(diào)整可能還沒結(jié)束。
你覺得黃金跌到多少可以入手？4000美元是底還是半山腰？歡迎在評論區(qū)聊聊你的判斷。
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