算力過剩是個偽命題

7月初，Meta被曝準備出售“多余AI算力”，外界立刻開始討論這是否算力過剩的又一個信號。

5天后，Anthropic和一家前比特幣礦企簽下20年數(shù)據(jù)中心租約，合同金額約190億美元。這是Anthropic瘋狂買算力的又一最新進展。不到一年間，Anthropic已經(jīng)“預約”了超過11GW算力。

更有意思的是，路透社最新爆料了Meta的內(nèi)部備忘錄，顯示其計劃將總容量擴大到14GW——是擴大，而非縮小。

那么問題來了，硅谷的AI算力到底是過剩，還是短缺？

答案可能更簡單：“算力過剩”本來就是個偽命題。

巨頭手里的局部冗余和尚未交付的規(guī)劃容量，都被混進了“過剩”的統(tǒng)計里，真正能夠立刻調用的前沿算力依然緊缺。

01

Anthropic到底搞了多少算力？

今年不難感知到的一點是，Anthropic這家公司在滿世界買算力。

過去不到一年，這家公司幾乎把能找到的云廠商、芯片公司和數(shù)據(jù)中心都簽了一遍。

2025年11月，Anthropic先宣布與Fluidstack合作，未來將在美國AI基礎設施上投入500億美元；幾天后，又承諾購買300億美元的微軟Azure算力，并與微軟、英偉達約定最高1GW的新增容量。

進入2026年，Anthropic搶算力的速度進一步加快。4月初，它與谷歌、Broadcom簽下5GW下一代TPU容量；僅僅兩周后，又與亞馬遜簽下最高5GW的新協(xié)議，承諾未來10年在AWS技術上投入超過1000億美元。

5月，Anthropic甚至找上了馬斯克，拿下SpaceX旗下Colossus 1數(shù)據(jù)中心的全部算力，相當于超過300MW、22萬顆英偉達GPU。后來披露的信息顯示，雙方的合作范圍還擴展到了Colossus 2。Anthropic在融資公告中確認了Colossus 1和Colossus 2合作。

這還沒有結束。

7月6日，Anthropic又與前比特幣礦企TeraWulf簽下一份20年租約。TeraWulf將在肯塔基州為其提供約401MW的關鍵IT負載，整個合同預計帶來約190億美元租金收入。只不過，這座數(shù)據(jù)中心現(xiàn)在還沒有建好，首批容量要到2027年下半年才能交付，全部401MW則要到2028年初才能上線。

僅計算已經(jīng)明確公布容量的亞馬遜、谷歌和Broadcom、微軟和英偉達、Colossus 1以及TeraWulf，Anthropic鎖定的算力就已經(jīng)超過11.7GW。這還沒有算Fluidstack的500億美元項目，也沒有算尚未披露具體容量的Colossus 2。

當然，這11.7GW不能簡單理解為Anthropic現(xiàn)在已經(jīng)擁有11.7GW算力。不同項目采用的芯片不同，交付時間從今年一直橫跨到2028年，也不一定會同時全部在線。

但它至少說明了一件事：Anthropic在以GW為單位鎖定未來。

為什么這么瘋狂？

因為Claude的需求增長，比Anthropic自己預計的還要快。

2025年年底，Anthropic的年化收入大約為90億美元；到了2026年4月，這個數(shù)字已經(jīng)超過300億美元。

兩個月前，Anthropic只有500多家企業(yè)客戶的年消費額超過100萬美元；到4月初，這類客戶已經(jīng)超過1000家。

5月的Code with Claude大會上，Anthropic CEO達里奧·阿莫迪給出了一個更夸張的數(shù)字：公司原本已經(jīng)按照最高10倍的年增長做準備，但2026年一季度的收入和使用量增速，按年化口徑一度達到約80倍。

這個數(shù)字也足以解釋Anthropic為什么一直缺算力——連10倍增長這種已經(jīng)足夠激進的預測，都遠遠沒匹配上實際需求。

與SpaceX的合作提供了一個最直接的例子。

5月6日，Anthropic宣布將在一個月內(nèi)獲得Colossus 1超過300MW的新增容量。就在同一份公告中，公司將Claude Code的5小時使用額度提高一倍，取消Pro和Max套餐在高峰時段的額度折扣，同時大幅提高Claude Opus的API限額。Anthropic關于提高額度的官方公告

一邊剛拿到算力，一邊馬上給用戶放量。可見Anthropic的“算力饑渴”真真切切。

02

巨頭踩剎車，不等于行業(yè)算力過剩

Anthropic的動作是對“行業(yè)算力過剩”論的一記有力反擊。

SpaceX和Meta前后腳將自己的算力拿出來賣，可是如今已經(jīng)很難將一兩家巨頭的“算力冗余”與行業(yè)“算力過剩”劃等號。

Meta有多余算力，只能說明Meta買多了，不能說明整個行業(yè)買多了。扎克伯格家的冰箱塞爆了，不代表全世界已經(jīng)沒有饑荒。

毋寧說：扎克伯格的冰箱太小了。

Meta當下根本消化不了海量算力。

Muse Spark在4月亮相后，面向開發(fā)者的API多次延期，直到7月9日才隨著Muse Spark 1.1正式開放。也就是說，當Meta已經(jīng)按照一年上千億美元的規(guī)模建設數(shù)據(jù)中心時，它向開發(fā)者收費賣模型的業(yè)務才剛剛起步。

SpaceX也是同理。

xAI的數(shù)據(jù)中心跑得太快，團隊、模型和用戶卻沒有跟上：2026年3月，最初的12名聯(lián)創(chuàng)只剩2名，代碼生成業(yè)務表現(xiàn)不及預期，馬斯克不得不從SpaceX和特斯拉調人重組團隊。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，截至2026年5月底，ChatGPT占全球AI助手市場的46.4%，Grok卻不足5%，遠未進入第一梯隊。

xAI提前建下了遠超自身需求的算力，卻沒有足夠成熟的產(chǎn)品把它們?nèi)砍缘簟?/p>

在當下，“算力過剩”的真相其實是算力錯配。

類似的誤判2025年已經(jīng)出現(xiàn)過一次。

當時，微軟陸續(xù)退出美國和歐洲的部分數(shù)據(jù)中心項目，相關容量據(jù)估計達到約2GW。隨后，AWS也暫停了部分海外數(shù)據(jù)中心租賃談判。巨頭接連踩下剎車，市場隨即開始懷疑AI基礎設施是不是建多了。

但到了2026年，微軟又在財報中表示，客戶需求仍然超過可用容量。第三財季，一批容量提前上線，Azure消費隨即增長。亞馬遜CEO安迪·賈西也表示，AWS安裝AI基礎設施的速度有多快，將這些容量轉化為收入的速度就有多快。

谷歌的數(shù)據(jù)更加夸張。

2026年一季度，谷歌 Cloud收入同比增長63%，首次突破200億美元；尚未確認為收入的合同訂單達到4600億美元，環(huán)比接近翻倍。通過谷歌API處理的模型調用量也從上一季度的每分鐘100億Token，增加到160億Token。

皮查伊對增長原因只有一句解釋：客戶對AI產(chǎn)品和基礎設施的需求強勁。

有意思的是，就在“Meta準備出售多余算力”的消息傳出8天后，路透社又披露了一份Meta內(nèi)部備忘錄：Meta計劃在2026年部署7GW算力，2027年再增加7GW，將總容量擴大到14GW；今年的AI基礎設施投入最高可能達到1450億美元。

這樣的動作可以有兩種解釋。一是Meta雖然當下自己AI研發(fā)受困、算力用不完，但是對未來自身的AI發(fā)展還是抱積極態(tài)度，并且繼續(xù)擴充算力。二是Meta認為轉型基建商、云服務商也不失為一個好選擇，于是大膽擴充算力。

不管Meta打的是什么算盤，至少從其他云巨頭的訂單和收入來看，行業(yè)仍然遠未進入算力賣不出去的階段。

2025年9月，英偉達CEO黃仁勛被問及未來幾年是否可能出現(xiàn)算力過剩。他的回答是：未來兩三年，出現(xiàn)這種情況的概率“幾乎為零”。

一個月后，微軟CEO薩提亞·納德拉在BG2播客中回答了同一個問題。他說：“我們現(xiàn)在最大的問題不是算力過剩，而是電力。”微軟甚至有GPU已經(jīng)躺在庫存里，卻找不到有足夠電力、可以馬上安裝設備的數(shù)據(jù)中心，“我有一堆芯片，卻插不上電”。

03

算力緊缺，算力交付更是缺缺缺

幾年前我們提到算力，經(jīng)常談論的是搶奪GPU，但如今大家缺的是能把GPU真正點亮的電力和機房。賬面上可以同時出現(xiàn)閑置芯片和“多余算力”，現(xiàn)實中，能夠馬上交付、馬上運行的算力仍然緊缺。

一顆GPU躺在倉庫里，賬面上已經(jīng)屬于供給，現(xiàn)實中卻一個Token也跑不出來。

真正可以使用的算力，需要芯片、電力、變壓器、網(wǎng)絡、冷卻和機房同時到位，而且必須在同一個地點、同一個時間完成交付。任何一個環(huán)節(jié)掉隊，規(guī)劃書上的幾百MW都只是一個數(shù)字。

路透社7月9日報道，AI數(shù)據(jù)中心的建設需求正在加劇美國變壓器短缺，部分大型變壓器的交貨周期已經(jīng)超過160周，接近三年。

開發(fā)商即使已經(jīng)拿到土地、芯片和電力合同，也可能因為一臺變壓器遲遲不能讓數(shù)據(jù)中心通電。

Anthropic與TeraWulf的合同，也是一個很直接的例子。

Anthropic現(xiàn)在簽下401MW，不等于現(xiàn)在獲得401MW。TeraWulf要到2027年下半年才交付第一批容量，整個園區(qū)到2028年初才能完全上線。

2028年的401MW再多，也解決不了2026年的Claude限流。未來規(guī)劃中的算力，不能拿來滿足今天的需求。

歐洲、中東和非洲的數(shù)據(jù)中心市場也出現(xiàn)了相同的情況。根據(jù)Savills統(tǒng)計，2025年前三季度，當?shù)刂挥?50MW新容量投入運行，比上一年同期減少11%；但同期已經(jīng)簽約的容量反而增長12%，達到14.5GW，數(shù)據(jù)中心出租率也從2022年的87%升至91%。

全球可以同時存在看似矛盾的畫面：一邊是越來越大的算力規(guī)劃，另一邊是AI公司繼續(xù)限流。一邊是GPU躺在倉庫，另一邊是客戶排隊等容量。一邊是Meta和SpaceX往外賣算力，另一邊是Anthropic提前兩年簽下尚未建成的數(shù)據(jù)中心。

規(guī)劃中的容量很多，能夠馬上運行的算力很少。

算力競賽已經(jīng)進入兌現(xiàn)階段，接下來要看的，是這些動輒數(shù)百億美元、橫跨數(shù)年的協(xié)議，最終能有多少按時通電，并轉化為真實收入。