法國央行警告：有危險！全球金融危機正靠近？

綜合法媒《費加羅報》、《回聲報》報道，近期多名金融監(jiān)管官員及機構(gòu)專家對國際金融市場的潛在風(fēng)險發(fā)出警告，引發(fā)公眾對新一輪金融危機的擔(dān)憂。焦點主要集中于快速擴張且缺乏透明度的“私募債”（dette privée）市場，以及人工智能概念股的持續(xù)高估。然而，業(yè)內(nèi)對于這些風(fēng)險是否會引發(fā)系統(tǒng)性危機仍存在明顯分歧。

01 類似“次貸”危機前兆？

法國央行三號人物貝納西-凱雷（Agnès Bénassy-Quéré）6月24日指出，當(dāng)前全球私募債市場規(guī)模已飆升至約1.5萬億美元，這一數(shù)字與2006年美國次貸危機規(guī)模相當(dāng)。她警告稱，由于私募債并非有組織、公開交易的市場，這可能會引發(fā)類似于2008年金融危機時的市場信任危機。

花旗集團（Citi）策略師曼泰（Beata Manthey）也于6月初表示，當(dāng)前金融市場的投機程度已達到2008年全球金融危機以來的最高水平，風(fēng)險預(yù)警信號持續(xù)上升。

巴克萊銀行（Barclays）首席執(zhí)行官文卡塔克里斯南（C.S.Venkatakrishnan）5月末接受《觀點報》采訪時同樣警告稱，利率市場已顯現(xiàn)出緊張跡象，如果就業(yè)形勢惡化，系統(tǒng)性風(fēng)險將進一步放大。

02 危機重演可能性較低？

盡管警告頻傳，但多數(shù)接受采訪的金融專家認(rèn)為，私募債市場引發(fā)全面系統(tǒng)性危機的概率依然較低。

百達資產(chǎn)管理公司（Pictet Asset Management）投資策略顧問德姆比克（Christopher Dembik）明確表示，他不認(rèn)同法國央行的過度擔(dān)憂。他強調(diào)，當(dāng)前的私募債與2006年次貸有著本質(zhì)區(qū)別：次貸的核心是高風(fēng)險、低質(zhì)量的個人住房貸款；而私募債的資金流向了廣泛的實體經(jīng)濟領(lǐng)域，且信用風(fēng)險層級多樣。

另一家大型銀行策略師指出，盡管1.5萬億美元的私募債市場增速較快，但與全球金融市場的總體容量相比份額仍然有限（例如，僅科技巨頭英偉達一家市值就有4.68萬億美元，私募債規(guī)模僅為其市值三分之一）。此外，私募債市場目前高度集中于美國，歐洲份額微乎其微。專家認(rèn)為，私募債確實存在缺乏透明度和企業(yè)違約的風(fēng)險，需要投資者保持警惕，但不足以撼動整個金融體系。

03 人工智能催生市場泡沫？

另一個焦點在于由人工智能引發(fā)的股市“狂熱”。今年4月中旬，曾逐漸淡出主流的美國鞋履品牌Allbirds僅因宣布進軍人工智能領(lǐng)域，其股價便在短時間內(nèi)飆升582%。

包括谷歌母公司高管在內(nèi)的部分業(yè)內(nèi)人士對科技領(lǐng)域的泡沫表示擔(dān)憂，因為科技企業(yè)的投資已成為當(dāng)前美國經(jīng)濟增長的主要引擎。

外界頻繁將這一現(xiàn)象與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫進行對比。不過，Sycomore資產(chǎn)管理公司專家德-巴伊安庫爾（Stanislas de Bailliencourt）分析認(rèn)為，兩者存在顯著差異。2000年的互聯(lián)網(wǎng)公司大多缺乏實際盈利能力，而如今領(lǐng)跑人工智能的英偉達、谷歌等巨頭已經(jīng)開始盈利且負(fù)債率較低，預(yù)計未來12個月至18個月內(nèi)，這些企業(yè)的投資規(guī)模不會大幅下滑。

然而，過度集中的市場權(quán)重也帶來了脆弱性。安聯(lián)貿(mào)易（Allianz Trade）經(jīng)濟學(xué)家達爾梅（Maxime Darmet）提醒，部分競爭力不足的企業(yè)將在行業(yè)洗牌中破產(chǎn)，由于部分科技公司規(guī)模過大，后果可能不堪設(shè)想，近期首爾股市就因三星和SK海力士兩家企業(yè)的股價波動而一度觸發(fā)臨時停盤。

德姆比克指出，大量散戶的涌入以及高度集中的杠桿正在放大市場波動的風(fēng)險。許多散戶在股價下跌時往往傾向于迅速拋售以規(guī)避損失，這種周期行為可能加劇市場恐慌。

德姆比克擔(dān)憂，監(jiān)管機構(gòu)往往未能及時對此類投機行為做出反應(yīng)。目前，在市場普遍盈利的氛圍下，相比于“被套牢”，散戶更擔(dān)心“過早離場”，這種“明知有泡沫，卻不愿退出”的心理正主導(dǎo)著當(dāng)前的金融市場。

（歐洲時報/ 清清 編譯）

編輯：豆

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