東莞銀行IPO闖關：本土底盤仍在，業績兩連降

東莞銀行從第一次遞材料到今天，已經整整18年，從"沖刺IPO"到"長跑IPO"。

文/每日財報 張恒

近日，東莞銀行在深交所官網更新了IPO招股說明書，財務數據補到了2025年末。這是該行自2008年首次遞交A股IPO材料以來，更新的第8版招股書。東莞銀行的上市路到底走得有多曲折？

2008年，該行首次啟動IPO，2012年進入"落實反饋意見"階段，2014年因未完成預定價披露被終止審查；

中間一度傳出要轉道H股，最終沒下文。2018年重啟，在廣東證監局辦理輔導備案，2019年報送招股書并拿到證監會反饋；

2023年3月，全面注冊制落地，其IPO審核過渡至深交所，9月又更新一版。

算下來，從第一次遞材料到今天，已經整整18年，從"沖刺IPO"到"長跑IPO"，東莞銀行依然排在審核隊列里，上市之心溢于言表。目前A股排隊銀行只剩5家，東莞銀行是其中之一。

十八年，是一家城商行從成立到壯大的完整周期，也是我國銀行業從黃金時代走入凈息差收窄時代的完整周期。東莞銀行在這十八年里做了很多事：資產規模從不足千億做到了接近七千億，分支機構從東莞走向了大灣區，業務品類從存貸匯擴展到了全牌照經營。但有一件事它始終沒有做成：上市。

這次更新招股書，正值該行經營業績連續兩年下滑的低谷期。把最新財報和上市曲折放在一起看，有兩個問題值得問：東莞銀行的上市訴求，究竟是融資需要還是命運執念？而當業績拐點遲遲未至，IPO這道門檻，它還能跨過去嗎？

資產與負債：

規模還在走，但腳步變慢了

根據招股書數據，東莞銀行總資產從2023年末的6289.25億元，增長到2024年末6727.30億元（+6.97%），再進一步增至2025年末6892.81億元（+2.46%），2025年增速幾乎是"踩了一腳剎車"。

貸款端也保持同一個節奏。2024年該行對公+零售貸款投放力度比較大，合計增速達到了11.54%，但到了2025年，增速卻降至6.1%，貸款總額3878.41億元。

該行貸款增速放緩，外因是信貸需求偏弱、宏觀環境讓銀行主動收了節奏；內因是東莞銀行資本趨緊，2025年末其核心一級資本充足率9.09%，較2024年繼續下降0.22個百分點，"以量補價"的空間越來越小。

但也可發現，2025年該行貸款增速是資產增速的兩倍還多，這說明東莞銀行資產擴張的主要動力來自信貸投放，而非投資盤或其他資產類別的拉動，其服務區域經濟的動能較強，符合政策導向要求。

把貸款結構拆開看，東莞銀行對公貸款和個人貸款走了兩條完全不同的路。

（1）對公貸款是絕對的"扛把子"。2025年末公司貸款余額2625.58億元，同比+14.76%，位居東莞市場第二，占總貸款比重從2024年的62.59%升至67.70%，一年抬了5.11個百分點。也就是說，東莞銀行2025年新增貸款里，絕大部分流向了對公板塊。

該行對公貸款具體投向集中在：租賃和商務服務（33.24%）、制造（23.82%）、批發零售（11.76%）、建筑（6.30%）及房地產（5.70%）這五個行業，合計占對公貸款的80.82%。其中，制造業貸款增長較快，這和東莞本地先進制造業的融資需求有關，產業黏性較高，算是一個和區位紅利匹配的動作。

但集中度風險也在同步累積。五大行業占對公貸款超過八成，意味著任何一個行業出現系統性風險，都會直接沖擊該行的資產質量。尤其是其房地產相關貸款占全部貸款的13.41%，這一比例在城商行里算是比較偏高的。該行在招股書中也坦言，未來房地產市場帶來的調整壓力，或對經營業績和財務狀況產生不利影響。這是東莞銀行需要持續跟蹤的問題。

（2）零售端幾乎是"全線退"。該行個人貸款的表現截然不同，2025年末個人貸款余額1068.77億元，同比-2.71%，占總貸款的比重從2024年的30.05%降至27.56%。

拆分來看，四項主要個人貸款產品全線下滑：個人住房貸款370.36億，同比-6.88%；個人消費貸270.88億，同比-4.72%；信用卡貸款29.15億，同比-24.95%；只有個人經營貸達398.39億，同比+5.48%，勉強撐著。

一家城商行個貸塌方，特別是零售盤如果只剩經營貸一根獨苗，抗周期能力是要打問號的。通常情況下，個貸下降要么是因為房地產周期+消費走弱+信用卡風控收緊，要么是因為自身零售端面臨同業高度競爭擠壓下，產品力和渠道力沒能打出差異化，吸引力不足。

結合東莞銀行個人銀行業務營業利潤先是從2023年的20.99億元大降至2024年末的7.31億元，再一路砍到2025年僅有的2.34億元，兩年跌掉88.85%的背景來看，后者的可能性或許更大一些。

再看負債端。2025年末東莞銀行存款總額4587.08億元，同比+2.52%，兩年復合增速達3.65%，在東莞市場排名第二，市場份額14.31%。存款增速高于總資產增速，也說明該行負債端的穩定性在提升。

但存款成本端的壓力并沒有消失。2025年該行凈息差1.19%，較2024年的1.26%繼續收窄0.07個百分點，在城商行里屬于偏低水平。把近三年的凈息差數據放在一起看，收窄趨勢是非常明顯的，2023年其凈息差還高達1.61%，2024-2025年連續兩年下滑。

事實上，該行息差下行走勢和銀行業整體趨勢一致，LPR下調、存量房貸利率重定價、貸款市場競價激烈，都是行業共性壓力。在此背景下，東莞銀行負債端的成本優化空間實際上比較有限，2025年其計息負債平均成本率較 2024 年僅下降30個基點，遠遠低于同期生息資產平均收益率縮減46個基點的下降幅度。

存款結構方面，東莞銀行公司存款占比較高，這和它的對公貸款優勢是相匹配的。但公司存款的波動性通常大于個人存款，尤其是在企業資金鏈偏緊的環境下，公司存款的穩定性會打折扣。這可能是該行2025年存款增速雖然較高，但負債成本并沒有壓降很多的原因之一。

業績雙降：

利息勉強回血，非息拖了后腿

東莞銀行2025年業績雙降，經營基本盤面臨較大增長壓力。去年全年實現營業收入93.01億元，同比-8.78%；凈利潤30.78億元，同比-17.53%。

這是該行連續第二年營收和凈利潤雙雙下滑。把時間軸拉長，2023年其實現營收105.87億元，2024年降至101.97億元，2025年進一步滑落，三年里營收累計下降12.15%。凈利潤的下滑幅度更大，從2023年的40.66億元縮減至2024年的37.33億元，2025年又一次大幅下滑，累計降幅達24.3%。

把營收拆成利息凈收入、手續費及傭金凈收入、投資收益三塊來看，各業務的表現并不一致。

（1）利息凈收入2024年大幅下降14.57%，從2023年的83.33億元降至71.19億元，這是東莞銀行2024年營收下滑的主要原因。

2025年其利息凈收入小幅回升2.87%至73.23億元，但這一回升幅度不足以抵消其他收入項的下滑。也就是說，2025年東莞銀行營收繼續下滑，問題不在利息凈收入，而在別處。

（2）非利息收入的下滑是2025年該行營收承壓的主要來源。2025年東莞銀行非利息收入19.79億元，同比大降35.72%。

細分來看，其手續費及傭金凈收入2025年同比大幅回升26.73%至9.34億元，而2024年則是同比下滑11.95%，2023年也是下降了5.94%。這是一個積極的信號，說明該行的財富管理、結算等中間業務在恢復，但目前基數太小，還不足以撐起大盤。

而其他非息業務波動最大，2025年該行投資收益大幅下降27.33%，從2024年的20.86億元降至15.16億元；公允價值變動凈收益從2024年的2.33億元驟降至0.02億元；匯兌損益虧損從2024年的0.65億元擴大至4.91億元。這三項合計，對2025年營收的拖累超過了10億元。

進一步來分析，其投資收益和公允價值變動的大幅波動，與該行金融投資盤的市值變化有關。截至2025年末，東莞銀行金融投資規模約為2346.92億元，其中債券投資占大頭，達1456.93億元，占比62.08%。而市場利率在2024年到2025年期間的波動，直接影響了這部分資產的價值變動和處置收益。

成本端的表現也不樂觀。2025年該行成本收入比40.49%，較2024年的39%繼續上升。這一指標在2023年是36.03%，三年里持續走高。

成本收入比上升，通常有兩種解釋：要么是營收收縮導致分母變小，要么是成本管控不力導致分子降不下來，或者兩者兼有。從東莞銀行的情況來看，兩種因素都在起作用。

2025年該行員工總數5494人，同比減少了109人，員工薪酬總費用同比下降5.45%，說明該行已經在做人力成本管控，但營收降幅更大，成本收入比依然上升了。也就是說，砍人砍薪沒能跑贏收入收縮，其單位營收對應的成本還在漲。

一個值得留意的細節是：2025年該行管理人員數量逆勢增加10人至938人，占總員工比例從16.56%升至17.07%。在整體人員優化、普通員工降薪的行業背景下，其管理人員數量反而增加，這對成本管控的成效會有一定的影響，人力效率這塊還有挖潛空間。

把以上因素合在一起，東莞銀行凈利潤連續承壓下行就不難理解了：營收端滑坡幅度大，成本端降速又跟不上，疊加資產減值損失的可能增加。

資產質量：

不良抬頭，重組貸款是隱憂

資產質量是銀行經營的最后一道防線，也是IPO審核中最被關注的指標之一。

東莞銀行2025年末不良貸款率1.10%，較2024年的1.01%上升0.09個百分點，較2023年的0.93%累計上升0.17個百分點。不良貸款余額從2023年的30.46億元升至2025年的42.48億元，兩年增幅39.46%，增速明顯高于貸款總額增速。

撥備覆蓋率則從2023年的252.86%降至2025年的191.50%，期間總共下降了61.36個百分點。目前其撥備覆蓋率雖然仍高于監管紅線，但安全邊際已經比三年前薄了很多。

把不良貸款按業務板塊拆分，可以對東莞銀行資產質量壓力的來源有更清晰的認識。對公貸款方面，2025年該行不良貸款主要集中在批發零售業（1.12%）、制造業（1.35%）及水利、環境和公共設施管理業（4.49%）。

其中，制造業不良率在2025年有所上升，同比增長了0.66個百分點。東莞銀行在招股書中給出的解釋是：“主要受全球經濟不確定性持續、國內需求復蘇緩慢，企業轉型陣痛及微觀經營風險疊加，導致現金流壓力和違約風險加大。”

個人貸款方面，不良率也在上升，2025年末達2.17%，同比上升0.5個百分點，兩年時間共上漲0.91個百分點，且主要集中在信用卡和個人消費貸款兩個品類。

其中，2025年該行信用卡貸款不良率高達8.54%，同比增長2.7個百分點；個人消費貸不良率3.58%，同比上漲1.28個百分點。這兩項指標的上升，皆主要與受經濟環境影響下個別客戶還款能力下降有關。

重組貸款的激增是一個更需要警惕的信號。2025年末，該行重組貸款余額79.16億元，占貸款總額的2.04%，這一規模較2023年的15.75億元，大幅增加了402.46%，占比也較當時0.48%提升了1.56個百分點。

重組貸款的大幅增加，說明東莞銀行有一定規模的貸款已經出現了還款困難，需要通過展期、調整還款計劃等方式來進行重組。重組貸款本身不等于不良貸款，但重組貸款占比過高，通常預示著資產質量的潛在壓力還沒有完全暴露。

與此同時，逾期貸款也在持續上升。2023年至2025年，該行逾期貸款分別為43.90億元、52.89億元、57.33億元。逾期90天以上貸款與不良貸款的比例，是衡量銀行資產分類準確性的一個重要指標。

據測算，2025年東莞銀行該比例達到了98.14%，比較接近100%監管紅線，說明東莞銀行把逾期90天以上的貸款基本都納進了不良，分類端沒明顯放水，風險把控偏嚴合規。

事實上，面對資產質量壓力，東莞銀行也采取了幾項應對措施。一是加大不良貸款清收處置力度，綜合運用現金清收、訴訟清收、以物抵債、資產轉讓等手段；二是優化信貸審批流程，強化貸前調查和貸中審查；三是動態調整撥備計提策略，在利潤允許的范圍內合理計提減值準備。

從結果來看，這些措施確實起到了一定作用，對比行業，該行1.10%不良率仍低于2025年全國銀行業1.50%的不良平均水平，說明自身資產質量底線并沒有失守。但東莞銀行不良抬頭趨勢能否在今年徹底遏制住，目前還不明朗，有待繼續觀望。

東莞銀行這次更新招股書，披露的是一份連續兩年業績下滑的財報，主要經營指標都面臨較大壓力，令市場較為擔憂。

但好在2026年一季度的經營數據，為其提供了一個短暫的喘息窗口。今年一季度，東莞銀行實現營收24.96億元，同比增長22.69%；歸母凈利潤10.18億元，同比增長27.44%。單季數據的回暖是否意味著該行業績拐點已至，還是需要接下來更多季度的數據才能確認。

東莞銀行的IPO上市故事，說到底是區域性城商行在行業歷經深度調整周期下的一個縮影。它有自己的優勢：東莞本地存貸市場占有率領先，制造業金融服務形成了一定的差異化特色，債券投資盤以低風險品種為主、整體安全性較高。當然，它也有自己的困境：收入結構偏單一、凈息差持續承壓、資產質量邊際走弱、成本管控效率有待提升。

十八年上市路，東莞銀行還在奔赴向前。這一次，它帶著一份不那么好看的財報，走到了IPO審核的關口。

丨每財網&每日財報聲明

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