普惠生根處，耐心成林時(shí)！基金業(yè)譜寫服務(wù)“國之大者”時(shí)代答卷

問渠那得清如許，為有源頭活水來。”國之大者的源頭，在民之期盼；普惠金融的活水，在億萬人心的信任與托付。

南湖紅船劈波斬浪，已駛過一百零五載的風(fēng)雨；巍巍巨輪揚(yáng)帆遠(yuǎn)航，正開啟“十五五”嶄新征程。

金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，基金行業(yè)作為資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者和普惠金融的核心載體，正以量質(zhì)齊升的堅(jiān)實(shí)足跡，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、守護(hù)百姓財(cái)富、助力國家戰(zhàn)略的時(shí)代使命中，交出一份嶄新的答卷。

量質(zhì)齊升：跨越式發(fā)展的時(shí)代畫卷

回望過去五年，基金行業(yè)走過了一條從規(guī)模躍升到結(jié)構(gòu)優(yōu)化、從速度優(yōu)先到質(zhì)量為本的發(fā)展之路。

“十四五”期間，我國基金行業(yè)管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，接連突破60萬億元、70萬億元、80萬億元大關(guān)。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月，行業(yè)管理規(guī)模達(dá)85.29萬億元，較2020年末增長(zhǎng)44.6%。其中，公募基金39.36萬億元，私募證券基金7.85萬億元，私募股權(quán)創(chuàng)投基金15.33萬億元——公募與私募攜手并進(jìn)，二級(jí)與一級(jí)雙輪驅(qū)動(dòng)，共同繪就了一幅量質(zhì)齊升的時(shí)代答卷。

以人民為中心，基金業(yè)服務(wù)居民理財(cái)?shù)墓δ苋找嬖鰪?qiáng)。截至2025年末，行業(yè)服務(wù)基金投資者超8億人。“十四五”期間，基金業(yè)累計(jì)向投資者分紅、分配金額超6萬億元，其中公募基金分紅2.48萬億元，私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者分配2.87萬億元。真金白銀的回報(bào)，是普惠金融最生動(dòng)的注腳。

從公募基金來看，普惠金融的中流砥柱愈發(fā)挺拔。“十四五”期間，公募基金總規(guī)模由19.89萬億元增至37.71萬億元，增幅接近90%；有效賬戶數(shù)增長(zhǎng)51%；產(chǎn)品數(shù)量由7913只增至13622只，增幅超70%。截至2025年末，權(quán)益類公募基金達(dá)11萬億元；ETF規(guī)模突破6萬億元，低費(fèi)率、高頻分紅機(jī)制，讓ETF真正普惠于民。數(shù)據(jù)更新至2026年5月，公募基金總規(guī)模再創(chuàng)新高，達(dá)39.48萬億元，逼近40萬億元大關(guān)。

從私募證券基金來看，專業(yè)化運(yùn)作水平不斷提升。截至2025年末，私募證券基金管理人平均管理規(guī)模較2020年末增長(zhǎng)逾97%，百億級(jí)管理人達(dá)121家。目前，私募證券基金在A股成交量占比已達(dá)10%至20%，在活躍資本市場(chǎng)、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮著重要作用。

再看私募股權(quán)創(chuàng)投基金，耐心資本的力量愈發(fā)凸顯。截至2025年末，創(chuàng)投基金規(guī)模3.72萬億元，較2020年末增長(zhǎng)逾110%。私募基金累計(jì)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成股權(quán)資本金14.37萬億元，超九成科創(chuàng)板企業(yè)、北交所企業(yè)及七成創(chuàng)業(yè)板企業(yè)獲私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資；在投高新技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目7.59萬個(gè)，孵化出一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭。

長(zhǎng)期資金入市，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)加速孕育。截至2025年末，長(zhǎng)期資金投資基金行業(yè)的比例穩(wěn)步提升至7.6%，行業(yè)管理養(yǎng)老金規(guī)模增長(zhǎng)至7.5萬億元。數(shù)字背后，是越來越多的長(zhǎng)錢愿意來、留得住、投得穩(wěn)，“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”正從政策倡導(dǎo)走向市場(chǎng)共識(shí)。

以信筑梁：改革深水區(qū)的破局立新

規(guī)模越做越大，基民“獲得感”如何跟上？這道曾經(jīng)橫亙?cè)谛袠I(yè)面前的必答題，終于迎來了系統(tǒng)性解答。

2025年5月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，圍繞費(fèi)率機(jī)制、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、長(zhǎng)周期考核與銷售生態(tài)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)推出一攬子改革舉措，要求行業(yè)不僅對(duì)投資過程負(fù)責(zé)，更要對(duì)投資者的最終收益負(fù)責(zé)。

信任，是基金行業(yè)發(fā)展的基石。過去，投資者精心挑選歷史業(yè)績(jī)亮眼的產(chǎn)品，買入后卻發(fā)現(xiàn)“貨不對(duì)板”。公募改革，直面“基金賺錢、基民不賺錢”怪象，回應(yīng)“獲得感”之問。它將原本難以量化的“信任”一詞，拆解為可計(jì)量的指標(biāo)、可追蹤的機(jī)制、可感知的服務(wù)，尤其關(guān)注業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、信息披露、公司治理、績(jī)效考核等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，逐步形成系統(tǒng)性制度框架。

為進(jìn)一步降低基金投資者投資成本，證監(jiān)會(huì)修訂并發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，自2026年1月1日起施行，推出合理調(diào)降公募基金認(rèn)申購費(fèi)、銷售服務(wù)費(fèi)率水平，鼓勵(lì)長(zhǎng)期持有等舉措。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為約束投資行為的“基礎(chǔ)標(biāo)尺”，成為改革的重要抓手。2026年1月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》，中基協(xié)同步發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)操作細(xì)則》，隨后建立并發(fā)布公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)要素庫，形成“兩規(guī)一庫”的制度體系。

前端有約束，中端有治理，后端有考核。2026年4月，中基協(xié)修訂并發(fā)布《基金管理公司績(jī)效考核管理指引》，要求基金投資收益指標(biāo)中三年以上中長(zhǎng)期指標(biāo)權(quán)重不得低于80%；投資者盈虧率等“獲得感”指標(biāo)首次納入評(píng)價(jià)體系——考核指揮棒從“規(guī)模排名”轉(zhuǎn)向“投資者回報(bào)”。

隨著公募基金費(fèi)率三階段改革落地，每年為投資者讓利580億元，綜合費(fèi)率下降約20%。截至今年3月底，131只新模式浮動(dòng)費(fèi)率基金已注冊(cè)，利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)不再是口號(hào)，而是落地見效的制度。“浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制激勵(lì)基金管理人提升投資能力和業(yè)績(jī)，強(qiáng)化利益共擔(dān)機(jī)制，為行業(yè)帶來正面導(dǎo)向。”南方基金總經(jīng)理?xiàng)钚∷杀硎尽?/p>

公募改革的答卷同樣寫在了業(yè)績(jī)上：2025年初至2026年3月末，偏股型基金平均收益率29%，93%主動(dòng)權(quán)益類基金實(shí)現(xiàn)正收益。公募基金正在從“量升”走向“質(zhì)勝”。

公募改革以信筑梁，私募發(fā)展以法治筑基。2023年9月，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》施行，填補(bǔ)上位法空白。2026年6月，《國務(wù)院辦公廳關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》印發(fā)，標(biāo)志著行業(yè)“1+N+X”政策制度體系的頂層設(shè)計(jì)正式確立。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)政策落地將引導(dǎo)私募基金投向科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域，私募基金將邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

法治筑基的另一面是扶優(yōu)限劣。證監(jiān)會(huì)主席吳清表示：“十四五”期間，私募基金行業(yè)累計(jì)出清2萬余家機(jī)構(gòu)，同時(shí)也發(fā)展出十余家千億級(jí)、400余家百億級(jí)管理人，風(fēng)險(xiǎn)收斂、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、管理人量減質(zhì)增的態(tài)勢(shì)正在加速形成。同期，私募股權(quán)創(chuàng)投基金為未上市未掛牌企業(yè)注入5.25萬億元?jiǎng)?chuàng)新資本，相當(dāng)于同期境內(nèi)企業(yè)股票融資規(guī)模的90%。

除了提供資本與耐心，私募股權(quán)創(chuàng)投基金還在持續(xù)深化“積極股東”作用。例如：基石資本控股香農(nóng)芯創(chuàng)，推動(dòng)公司從傳統(tǒng)制造轉(zhuǎn)向更具成長(zhǎng)性的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，市值顯著增長(zhǎng)；武岳峰資本收購中穎電子，創(chuàng)新“公司制產(chǎn)業(yè)平臺(tái)”收購模式，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與上市公司的長(zhǎng)期深度綁定；合肥瑞丞收購鴻合科技，奇瑞聯(lián)合地方引導(dǎo)基金共同出資，成為“并購六條”后的標(biāo)志性案例。

錨定“十五五”：一流投資機(jī)構(gòu)的新坐標(biāo)

2026年是“十五五”開局之年。“十五五”規(guī)劃綱要為資本市場(chǎng)劃定新坐標(biāo)：健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能；壯大耐心資本，完善支持中長(zhǎng)期資金入市政策體系；培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。

6月6日，吳清在中基協(xié)第四屆會(huì)員代表大會(huì)上提出“四個(gè)堅(jiān)持”——規(guī)范為先、客戶為本、功能為要、創(chuàng)新為基，力爭(zhēng)“十五五”期間建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)取得突破性進(jìn)展。他同時(shí)表示，我國基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展仍面臨一些結(jié)構(gòu)性矛盾，大而不強(qiáng)、大而不優(yōu)的問題較為突出。清醒的自我審視，恰恰是邁向一流的起點(diǎn)。

打造一流投資機(jī)構(gòu)，是基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“題眼”，也是全行業(yè)的共識(shí)與行動(dòng)。

“公募基金作為資管機(jī)構(gòu)，就是要積極作為，努力打造一流投資機(jī)構(gòu)，投身金融強(qiáng)國建設(shè)。”華夏基金總經(jīng)理李一梅表示，一流投資機(jī)構(gòu)需要強(qiáng)大的體系化核心投研能力，這既體現(xiàn)在權(quán)益與固收、主動(dòng)與量化、境內(nèi)與境外等不同資產(chǎn)類別，在衍生品等工具方面也要建立深度的研究能力和超越市場(chǎng)的投資能力，還體現(xiàn)在貫穿于投前、投中、投后的全鏈條風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

富國基金表示，公司愿與同業(yè)一道，繼續(xù)筑牢風(fēng)險(xiǎn)底線，提升行業(yè)發(fā)展內(nèi)在穩(wěn)定性，努力打造深受投資者信賴的一流投資機(jī)構(gòu)。

景順長(zhǎng)城基金總經(jīng)理康樂表示，公司將進(jìn)一步踐行長(zhǎng)期投資理念，加強(qiáng)投研核心能力建設(shè)，堅(jiān)持長(zhǎng)周期考核，持續(xù)聚焦長(zhǎng)期回報(bào)；加強(qiáng)投資者利益優(yōu)先的企業(yè)文化建設(shè)，努力提升投資者盈利體驗(yàn)。

長(zhǎng)盛基金則將“五要五不”的中國特色金融文化與“專業(yè)理財(cái)、造福百姓”的企業(yè)使命深度融合，走出了黨建與業(yè)務(wù)深度融合的發(fā)展之路。

“站在新的起點(diǎn)，公司將在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全生命周期中打造高質(zhì)量的投資回報(bào)能力；努力成為一家以中國特色金融行業(yè)文化為‘魂’的一流投資機(jī)構(gòu)。”敦和資管總經(jīng)理張志洲如是說。

“專業(yè)性是打造一流投資機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵，是穿越周期的底氣。”深創(chuàng)投集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)左丁表示，將不斷完善專業(yè)研投體系，提升對(duì)前沿科技趨勢(shì)的洞察力，發(fā)掘更多高潛力企業(yè)；聚焦國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，強(qiáng)化逆周期投資布局，不畏創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、不計(jì)一時(shí)得失，敢于領(lǐng)投、重投、長(zhǎng)投，助力顛覆性原始性創(chuàng)新，提升投后賦能服務(wù)，耐心陪伴企業(yè)由小到大到強(qiáng)。

105年風(fēng)雨兼程，初心不改。中國共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的金融事業(yè)，歸根到底要造福人民。中國基金業(yè)從寥寥幾只產(chǎn)品到管理規(guī)模突破85萬億元，從少數(shù)精英的理財(cái)工具到8億大眾的普惠通道——行業(yè)發(fā)展史不僅是資本市場(chǎng)改革開放的縮影，更是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、造福人民群眾的生動(dòng)寫照。

“千家萬戶的柴米油鹽、子女教育、醫(yī)療養(yǎng)老乃至家庭夢(mèng)想，就系于我們管理的每一份資產(chǎn)。”一位公募基金人士如是說。正是這份對(duì)億萬人信任的敬畏與守護(hù)，讓“普惠生根”有了土壤，讓“耐心成林”有了根基。

展望“十五五”，基金行業(yè)將以更高水平的專業(yè)能力、更深層次的人民立場(chǎng)，在建設(shè)金融強(qiáng)國與服務(wù)中國式現(xiàn)代化的實(shí)踐中譜寫新的篇章。

來源：中國證券報(bào)