一年半股價漲17倍，南亞新材擬定增9億，實控人家族套現超11億

在AI算力需求爆發性增長驅動下，PCB產業鏈迎來了潑天富貴，多只個股近日漲幅可觀。

覆銅板行業龍頭南亞新材6月17日，股價一度突破400元，創新高，隨后有所滑落。截至6月22日收盤，南亞新材股價375.65元，總市值883.5億元，年內股價漲幅366%。2025年初以來的一年半時間，公司股價漲幅高達1700%左右。

在股價攀升的過程中，公司實控人家族開啟減持，近一年累計套現超11億元。就在本輪減持進程中，因實控人之一的周巨芬操作失誤出現超額減持的合規問題，該減持計劃于6月15日提前終止。

與此同時，南亞新材正在推進9億元定增，投向“基于AI算力的高階高頻高速覆銅板研發及產業化項目”和“補充流動資金”。

一邊是公司向市場伸手要錢描繪增長藍圖，一邊是實控人家族高位減持甚至觸碰合規紅線，這場AI盛宴下的資本操作，難免讓投資者對其長期發展的誠意打上問號。

“隱身”3年創業、二十多年專攻覆銅板，如今站上AI風口

2000年左右，包秀銀決心創業，到上海搭建團隊、選址設廠。奇怪的是，包秀銀仿佛“隱身”了，朋友們怎么都聯系不上他。

原來，為了屏蔽外界干擾，包秀銀換掉了電話號碼，他對外表示：“溫州人學習能力太強，所以我們把消息封閉了三年。三年后公司站住腳了，我才和親朋好友重新聯系起來。”

包秀銀出生在1962年，高中學歷，創業前曾有幾段體面的工作。比如曾任上海利民電器廠廠長，浙江銀鷹開關廠廠長。

在工作中，包秀銀發現覆銅板幾乎被美國、歐洲、日本的企業壟斷，國內民營企業毫無話語權。

覆銅板是電子產品的“命脈”所在，由絕緣基材與導電銅箔熱壓復合而成，是印制電路板（PCB）最核心的上游原材料。

如果將電子產品比作一棟建筑，覆銅板就是“地基底板”，經加工后的PCB線路板如同“鋪設管線并裝好房間的樓面”，而芯片、阻容元件等則相當于“樓內的家電設備”。

為了讓電子產品用上國產覆銅板，包秀銀決心創業。2000年，南亞新材正式創立。得益于此前數年扎實的市場調研與技術路徑摸索，公司從起步便跑出了加速度。

包秀銀曾對外表示，“2000年7月18日破土動工，2001年3月1日我們生產出第一張覆銅板，這是中國內資企業自主生產的第一張覆銅板。”

南亞新材僅用7個月時間投產，當時在全世界都很罕見，在行業內掀起巨大震動，公司也收獲美譽“南亞速度”。

二十多年來，南亞新材始終專注覆銅板領域，走出一條從技術突破到進口替代的道路。

比如2008年，受全球金融危機影響，行業縮減研發，南亞新材決定轉型升級，較早實現了產業無鉛無鹵化的技術突破。2019年，伴隨著5G商用化，南亞新材將前期儲備的高頻高速基板技術推向市場，拿下華為、中興等通信設備龍頭認證，成為內資企業突破高端基材壁壘的關鍵一步。

近幾年，面對消費電子需求周期性下滑，南亞新材展現敏銳嗅覺，迅速將資源轉向AI服務器、新能源汽車等新興領域。

這一前瞻性布局，恰好踩中了AI時代的技術爆發點：隨著算力需求飆升，PCB的層數、材料性能與布線精度門檻被大幅拉高，作為核心基材的覆銅板，其重要性已從“地基底板”躍升為決定算力上限的“關鍵引擎”。

2025年年報披露，南亞新材已經成為國內少數率先實現全系列（M2~M9）高速材料通過國內核心終端認證的覆銅板廠商之一。高速高頻及AI算力相關高階材料在國內已實現批量交付，并已進入或開始進入全球主流算力平臺的認證進程。

在業績層面，2025年，南亞新材營收52.28億元，同比增長55.52%；歸母凈利潤2.40億元，同比增長377.60%。2026年第一季度，公司營收增長92.36%，歸母凈利潤增長610.83%。

市值狂飆、減持“踩剎車”，實控人家族一年套現超11億

正是這種由AI算力驅動的基本面回暖，成為南亞新材本輪股價和市值狂飆的核心引擎。

6月22日收盤，南亞新材收盤市值883.5億元，而在2025年初，公司市值不到50億元，一年半時間，市值飆漲了800多億元。

在股價上行過程中，南亞新材實控人家族以“個人資金需求”為由啟動減持，且呈現出節奏加快、參與人數增多、套現金額攀升的趨勢。

根據2025年報，南亞新材實控人為包秀銀、包秀春、周巨芬、包愛芳、包秀良、包愛蘭、鄭廣樂、黃劍克和高海等9名自然人，彼此間存在緊密的親屬關系：

包秀春、包秀良分別為包秀銀的四哥和大哥；包愛芳、包愛蘭分別為其三妹和二姐；周巨芬系包秀銀已故兄弟包秀錫的家屬；鄭廣樂為包愛芳配偶；黃劍克是包秀銀外甥；高海則是包秀銀小舅子。

自2025年以來，該實控人家族已累計完成三輪減持。包秀銀率先啟動減持，2025年9月至11月，包秀銀1人減持套現2.76億元。

2026年以來，南亞新材實控人家族完成兩輪減持。根據3月份發布的減持結果公告，包秀春、鄭廣樂、黃劍克、包秀良、包愛蘭、高海6人合計套現1.87億元。

距上輪完成僅一個月，2026年4月，新一輪減持計劃就出爐。根據6月15日晚的減持結果公告，包秀銀套現5.80億元，包愛芳、周巨芬合計套現約5890萬元，實控人一致行動人包垚崇、包航榆、包思嬌（三人均為周巨芬家屬）合計套現約2080萬元。此輪減持，6人共計套現6.60億元。

值得注意的是，在第三輪減持中，周巨芬因操作失誤超額減持1000股，構成違規。為消除對市場的影響，其子女包航榆、包垚崇自愿放棄剩余合計2200股的減持額度，并提前終止本次減持計劃，主動為減持“踩剎車”，其他股東均已完成減持。

盡管末輪減持因意外插曲而提前終止，但縱觀過去一年，南亞新材實控人家族借勢高位變現的意圖清晰，三輪累計套現金額超過11億元。若加上同期董事張東、監事金建中等人的減持，公司股東三輪累計套現超12億元。

就在實控人家族減持的同時，南亞新材緊鑼密鼓地推進一項總額9億元的定增計劃，其中7.4億元投向“基于AI算力的高階高頻高速覆銅板研發及產業化項目”，1.6億元用于補充流動資金。

根據公開信息，南亞新材定增預案最早于2025年12月公告，2026年6月9日，公司定增申請獲得監管同意注冊批復。

那么，高位套現的實控人家族是否會以真金白銀參與本次定增認購？截至目前，公司并未披露相關主體的參投意向，未來定增發行情況還有待時間觀察。

若大股東在再融資過程中選擇“袖手旁觀”，僅由外部投資者為公司擴張戰略買單，那么這種“一邊公司向市場伸手要錢、一邊實控人家族高位套現”的操作，難免讓外界對其長期發展的誠意與信心打上問號。

對于一家正處于技術迭代關鍵期的企業而言，實控人的持股穩定性與利益綁定程度，往往是衡量其是否真正看好公司未來的重要標尺。

過去二十幾年，南亞新材的技術實力與產業價值已獲市場驗證。未來，公司能否借定增落地夯實高端產能、兌現業績增長，實控人家族會否參與定增認購，公司估值又將如何演變，我們將持續關注。