《貪污賄賂解釋?zhuān)ǘ穼?duì)原始股預(yù)期收益受賄司法認(rèn)定邊界

本文作者：安鴻鵬

【最高檢案例第251號(hào)】國(guó)家工作人員通過(guò)認(rèn)購(gòu)原始股獲取上市增值收益，依托資本外衣實(shí)施利益輸送，是當(dāng)下隱蔽性極強(qiáng)的新型隱性受賄形態(tài)。檢例第251號(hào)孫某某受賄案，系統(tǒng)明確原始股預(yù)期收益型受賄的構(gòu)成要件、對(duì)價(jià)關(guān)系判斷標(biāo)準(zhǔn)與犯罪數(shù)額計(jì)算規(guī)則。2026年4月10日兩高聯(lián)合發(fā)布法釋〔20266號(hào)《關(guān)于辦理貪污賄賂刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋?zhuān)ǘ罚?026 年5月1日起施行。司法解釋聚焦股權(quán)類(lèi)賄賂、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利益輸送、財(cái)產(chǎn)性利益認(rèn)定等實(shí)踐難題，將該案裁判要旨與審理邏輯系統(tǒng)化定型，統(tǒng)一資本市場(chǎng)領(lǐng)域新型賄賂案件法律適用標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)完善貪污賄賂犯罪治理規(guī)范，筑牢新型腐敗刑事規(guī)制體系。本文結(jié)合全案審理事實(shí)與裁判邏輯，緊扣《解釋?zhuān)ǘ泛诵臈l款，全面闡釋原始股預(yù)期收益受賄的定性界限、數(shù)額核算規(guī)則、職務(wù)便利評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及司法實(shí)踐適用規(guī)范。

一、基本案情

（一）案件背景與訴訟進(jìn)程

被告人孫某某，廣州某學(xué)院原黨委副書(shū)記。案發(fā)前長(zhǎng)期在地方黨政機(jī)關(guān)擔(dān)任重要領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，任職時(shí)間跨度數(shù)十年，具備相應(yīng)行政管理職權(quán)與層級(jí)影響力。履職期間，持續(xù)為轄區(qū)內(nèi)多家民營(yíng)企業(yè)解決經(jīng)營(yíng)發(fā)展關(guān)鍵難題，借此換取企業(yè)提供的專(zhuān)屬投資機(jī)會(huì)與財(cái)產(chǎn)性利益。該案由監(jiān)察機(jī)關(guān)完成調(diào)查取證后移送檢察機(jī)關(guān)審查起訴，檢察機(jī)關(guān)嚴(yán)格審核證據(jù)鏈條，準(zhǔn)確界定股權(quán)利益輸送的受賄性質(zhì)，依法向人民法院提起公訴。一審法院審理后作出有罪判決，被告人不服裁判結(jié)果提出上訴，二審法院經(jīng)審理依法駁回上訴維持原判，案件審理程序終結(jié)，生效裁判確立同類(lèi)案件參考標(biāo)準(zhǔn)。

（二）核心事實(shí)與原審裁判要點(diǎn)

1.核心涉案事實(shí)

孫某某利用歷任區(qū)委副書(shū)記區(qū)委書(shū)記等職務(wù)便利，以及自身職權(quán)地位形成的制約性條件，為兩家上市企業(yè)實(shí)際控制人在用地審批稅費(fèi)辦理違規(guī)用地整改企業(yè)上市合規(guī)審核等事項(xiàng)上提供長(zhǎng)期幫助。企業(yè)進(jìn)入股份制改革與上市籌備關(guān)鍵階段后，實(shí)際控制人為感謝過(guò)往職務(wù)關(guān)照并維系長(zhǎng)期利益關(guān)系，主動(dòng)向?qū)O某某開(kāi)放僅限內(nèi)部人員的新增原始股認(rèn)購(gòu)權(quán)限。

孫某某通過(guò)配偶實(shí)際控制企業(yè)或委托他人代持的方式出資認(rèn)購(gòu)股份，雙方事前達(dá)成明確約定，企業(yè)如若上市失敗將全額退還出資款項(xiàng)并給予相應(yīng)補(bǔ)償，行為人全程無(wú)需承擔(dān)經(jīng)營(yíng)虧損與上市失利的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。兩家企業(yè)先后完成上市發(fā)行，限售期滿(mǎn)后孫某某一方陸續(xù)減持拋售股票，累計(jì)獲取巨額增值收益。結(jié)合其余傳統(tǒng)受賄事實(shí)，其非法收受各類(lèi)財(cái)物合計(jì)數(shù)額特別巨大。

2. 裁判核心觀點(diǎn)

審理法院綜合全案證據(jù)綜合評(píng)判，涉案原始股認(rèn)購(gòu)渠道不面向普通社會(huì)投資者，屬于請(qǐng)托人定向輸送的專(zhuān)屬利益。雙方預(yù)先設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)兜底條款，脫離正常資本市場(chǎng)投資的基本規(guī)則，客觀形成職務(wù)行為與股權(quán)增值利益的對(duì)價(jià)關(guān)聯(lián)。行為人明知利益輸送實(shí)質(zhì)仍主動(dòng)接受無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)，主觀受賄故意明確完整。對(duì)于此類(lèi)依托原始股增值的預(yù)期收益型受賄，應(yīng)當(dāng)剝離投資行為的外在形式，立足權(quán)錢(qián)交易本質(zhì)定罪處罰，犯罪數(shù)額扣除個(gè)人實(shí)際出資后，以股票出售變現(xiàn)的實(shí)際獲利金額予以認(rèn)定。

二、核心焦點(diǎn)：結(jié)合《解釋?zhuān)ǘ方馕鲈脊墒苜V三大認(rèn)定邊界

本案是規(guī)制股權(quán)類(lèi)隱性受賄的代表性指導(dǎo)性案例，裁判理念與《解釋?zhuān)ǘ窂膰?yán)懲治隱性腐敗精準(zhǔn)認(rèn)定財(cái)產(chǎn)性利益賄賂的立法精神高度契合。圍繞無(wú)風(fēng)險(xiǎn)原始股投資行為定性股權(quán)賄賂數(shù)額核算職務(wù)行為與利益輸送關(guān)聯(lián)性認(rèn)定三大實(shí)踐爭(zhēng)議，結(jié)合司法解釋條文逐一展開(kāi)深度闡釋。

（一）隱性投資行為定性邊界：風(fēng)險(xiǎn)兜底約定否定合法投資屬性

國(guó)家工作人員少量出資獲取高額股權(quán)增值收益，往往以正常投資理財(cái)作為抗辯理由，也是此類(lèi)案件定性的核心爭(zhēng)議。市場(chǎng)環(huán)境下合法投資行為必然伴隨相應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與盈虧不確定性，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)是商事投資的基本準(zhǔn)則。

《解釋?zhuān)ǘ返谑粭l專(zhuān)門(mén)針對(duì)股票股權(quán)等財(cái)產(chǎn)性利益賄賂的數(shù)額認(rèn)定作出細(xì)化規(guī)定，國(guó)家工作人員接受管理服務(wù)對(duì)象提供的投資機(jī)會(huì)，被預(yù)先免除經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)虧損風(fēng)險(xiǎn)的，不得以正常投資為由阻卻刑事認(rèn)定。請(qǐng)托人為公職人員投資行為提供保本保收益保障，實(shí)質(zhì)是以投資收益為載體變相給付賄賂。

孫某某涉案過(guò)程中，兩家企業(yè)實(shí)際控制人均作出上市失敗全額退款補(bǔ)償損失的承諾，完整隔離全部投資風(fēng)險(xiǎn)。該種特殊交易安排僅針對(duì)孫某某個(gè)人設(shè)置，完全區(qū)別于市場(chǎng)化平等交易。結(jié)合《解釋?zhuān)ǘ废嚓P(guān)規(guī)制精神，交易外觀僅為利益輸送的偽裝，行為本質(zhì)符合受賄罪構(gòu)成要件，應(yīng)當(dāng)依法作出否定性法律評(píng)價(jià)。

（二）受賄數(shù)額認(rèn)定邊界：扣除原始出資，以實(shí)際獲利作為核算依據(jù)

股權(quán)賄賂不同于現(xiàn)金實(shí)物等傳統(tǒng)財(cái)物，資產(chǎn)價(jià)值隨市場(chǎng)行情動(dòng)態(tài)波動(dòng)，受賄數(shù)額如何精準(zhǔn)計(jì)算，長(zhǎng)期存在司法適用分歧。實(shí)踐中曾出現(xiàn)以股權(quán)認(rèn)購(gòu)價(jià)格上市首日市值評(píng)估價(jià)值等多種認(rèn)定方式，容易造成類(lèi)案裁判尺度失衡。

《解釋?zhuān)ǘ返谑粭l確立預(yù)期收益型賄賂分層計(jì)算規(guī)則，已經(jīng)完成轉(zhuǎn)讓出售并實(shí)際取得收益的股權(quán)賄賂，統(tǒng)一扣除行為人原始出資成本，最終實(shí)際取得的純收益全部計(jì)入受賄數(shù)額。尚未完成變現(xiàn)處置的股權(quán)，按照案發(fā)節(jié)點(diǎn)市場(chǎng)公允價(jià)格與購(gòu)入成本的差額核定犯罪數(shù)額。

本案當(dāng)中孫某某投入的認(rèn)購(gòu)資金為自有合法資金，審理階段依法予以扣除，不再計(jì)入犯罪數(shù)額統(tǒng)計(jì)。兩家企業(yè)股票成功上市并全部完成減持變現(xiàn)，增值收益已經(jīng)完全固化實(shí)現(xiàn)，不存在預(yù)期利益不確定的情形。司法機(jī)關(guān)嚴(yán)格遵照司法解釋新規(guī)邏輯，以?xún)纱喂善苯灰讓?shí)際獲利總額認(rèn)定受賄數(shù)額，計(jì)算方式客觀固定，有效解決財(cái)產(chǎn)性利益數(shù)額認(rèn)定的實(shí)踐難題。

（三）權(quán)錢(qián)交易對(duì)價(jià)邊界：長(zhǎng)期職務(wù)幫扶與定向利益輸送具備對(duì)應(yīng)性

部分隱性受賄案件中，職務(wù)謀利行為與利益獲取行為間隔周期較長(zhǎng)，容易出現(xiàn)二者相互割裂的辯解主張，以此否認(rèn)權(quán)錢(qián)交易的核心屬性，弱化刑事追責(zé)基礎(chǔ)。

《解釋?zhuān)ǘ返谑臈l合理拓展職務(wù)便利的認(rèn)定范圍，明確國(guó)家工作人員依托職權(quán)地位形成的制約影響，為管理服務(wù)對(duì)象謀取利益，均屬于受賄罪規(guī)制的職務(wù)范疇。司法解釋同時(shí)明確，利益輸送的時(shí)間跨度不影響對(duì)價(jià)關(guān)系判斷，只要利益獲取直接源于職務(wù)幫扶，即可認(rèn)定受賄行為成立。

孫某某持續(xù)多年為兩家企業(yè)化解經(jīng)營(yíng)難題，為企業(yè)順利推進(jìn)上市流程掃清多重障礙。請(qǐng)托人選擇在企業(yè)股改上市關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)出讓原始股紅利，既是對(duì)前期職務(wù)幫助的回饋，也是借助利益綁定謀求長(zhǎng)期履職關(guān)照。二者因果關(guān)聯(lián)清晰穩(wěn)定，時(shí)間間隔無(wú)法割裂權(quán)錢(qián)交易的內(nèi)在聯(lián)系。依據(jù)《解釋?zhuān)ǘ芬?guī)范要求，完整鎖定利益鏈條，有效規(guī)避不合理抗辯，確保案件定性準(zhǔn)確無(wú)誤。

（四）特定關(guān)系人代持行為邊界：明知合意即可歸責(zé)于國(guó)家工作人員

借助配偶近親屬等特定關(guān)系人代持股權(quán)，是腐敗分子隱匿犯罪痕跡規(guī)避調(diào)查查處的常用手段。部分行為人以本人未直接持股未直接操作交易為由，試圖規(guī)避刑事追責(zé)。

結(jié)合《解釋?zhuān)ǘ芬?guī)制特定關(guān)系人共同受賄隱蔽利益輸送的整體裁判精神，特定關(guān)系人僅作為股權(quán)持有與收益收取的載體。國(guó)家工作人員全程知曉代持安排風(fēng)險(xiǎn)約定與利益輸送細(xì)節(jié)，實(shí)際掌控股份處置與收益支配的，應(yīng)當(dāng)直接認(rèn)定為本人收受賄賂。本案中孫某某清楚知曉配偶控制公司持股他人代持股份的全部細(xì)節(jié)，實(shí)際主導(dǎo)投資決策，依法應(yīng)當(dāng)對(duì)全部涉案股權(quán)收益承擔(dān)刑事責(zé)任。

三、配套規(guī)則延伸：結(jié)合本案關(guān)聯(lián)司法解釋要點(diǎn)梳理

（一）違法所得追繳與增值收益處置規(guī)則

《解釋?zhuān)ǘ返诙龡l完善貪污賄賂案件違法所得追繳規(guī)則，明確行賄行為輸送的財(cái)產(chǎn)性利益，以及利益后續(xù)產(chǎn)生的全部增值收益，均屬于應(yīng)當(dāng)依法追繳的違法所得。通過(guò)近親屬代持間接持股等方式隱匿的腐敗利益，辦案機(jī)關(guān)可依法全程追溯追繳，徹底剝奪腐敗行為產(chǎn)生的不法回報(bào)。本案裁判依法對(duì)全部受賄財(cái)物及違法增值收益予以沒(méi)收處置，與司法解釋全面追贓的剛性要求保持高度統(tǒng)一。

（二）新舊司法解釋適用與裁判規(guī)則銜接

《解釋?zhuān)ǘ返诙臈l：“本解釋自2026年5月1日起施行。最高人民法院、最高人民檢察院此前發(fā)布的司法解釋與本解釋不一致的，以本解釋為準(zhǔn)。”檢例第 251 號(hào)作為新規(guī)出臺(tái)配套的核心指導(dǎo)性案例，其裁判規(guī)則被司法解釋吸收轉(zhuǎn)化為通用法律規(guī)范。有助于原始股認(rèn)購(gòu)、股權(quán)代持、上市套利、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資等同類(lèi)隱性受賄案件的裁判標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。

四、司法適用指引與行業(yè)合規(guī)警示

（一）司法辦案裁判指引

第一，辦理股權(quán)基金債權(quán)等各類(lèi)財(cái)產(chǎn)性利益受賄案件，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的審查原則。重點(diǎn)核查投資機(jī)會(huì)的專(zhuān)屬屬性風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)模式交易附加條件，精準(zhǔn)劃分合法投資與變相賄賂的界限。

第二，統(tǒng)一預(yù)期收益類(lèi)賄賂數(shù)額認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分已變現(xiàn)收益與未變現(xiàn)資產(chǎn)兩類(lèi)情形分類(lèi)核算，杜絕單一以資產(chǎn)面值合同價(jià)格認(rèn)定犯罪數(shù)額的片面做法，保障量刑公正合理。

第三，重視長(zhǎng)期跨周期腐敗案件的關(guān)聯(lián)審查，綜合行為人履職范圍企業(yè)依賴(lài)程度利益輸送背景綜合判斷對(duì)價(jià)關(guān)系，防止以時(shí)間間隔交易形式掩蓋權(quán)錢(qián)交易本質(zhì)。

（二）公職人員及市場(chǎng)主體合規(guī)警示

第一，公職人員應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格約束自身投資行為，不得利用職權(quán)影響力搶占管理服務(wù)對(duì)象提供的稀缺資本資源。凡是附帶保本兜底固定回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)豁免等特殊條件的定向投資，均屬于司法解釋重點(diǎn)規(guī)制的隱性腐敗范疇。

第二，摒棄借助親友代持隱名持股間接套利等方式規(guī)避監(jiān)管的錯(cuò)誤認(rèn)知，《解釋?zhuān)ǘ肥站o特定關(guān)系人利益輸送規(guī)制口徑，隱蔽化間接化的利益輸送行為將受到嚴(yán)格追責(zé)。

第三，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體應(yīng)當(dāng)規(guī)范企業(yè)上市股權(quán)分配資本運(yùn)作流程，不得利用原始股出讓股權(quán)紅利輸送等方式圍獵公職人員。資本化利益輸送同樣屬于行賄犯罪的重要表現(xiàn)形式，相關(guān)責(zé)任人員將依法被追究刑事責(zé)任。

安鴻鵬，北京市京都律師事務(wù)所合伙人，北京市律協(xié)刑法專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、朝陽(yáng)區(qū)律協(xié)刑事業(yè)務(wù)研究會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，中國(guó)刑法學(xué)研究會(huì)會(huì)員、北京律師法學(xué)研究會(huì)研究員、北京企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防控研究會(huì)監(jiān)事，曾任檢察官、紀(jì)檢監(jiān)察干部。在檢察機(jī)關(guān)、紀(jì)檢監(jiān)察機(jī)關(guān)工作期間，安律師參與和承辦了多起疑難、復(fù)雜、具有重大影響力的貪污、受賄、利用影響力受賄、巨額財(cái)產(chǎn)來(lái)源不明等職務(wù)犯罪案件。從事律師職業(yè)后，安律師主要致力于刑事辯護(hù)，擅長(zhǎng)職務(wù)犯罪辯護(hù)及預(yù)防、涉軍案件代理、企業(yè)反腐敗合規(guī)（調(diào)查），特別是在黨員、干部、企事業(yè)單位人員職務(wù)犯罪案件方面具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和理論成果，著有《領(lǐng)導(dǎo)干部涉法風(fēng)險(xiǎn)及心理攻防典型案例解析》（中共中央黨校出版社）、《金融領(lǐng)域職務(wù)犯罪辦案策略及心理攻防典型案例解析》（法律出版社）。另外，安律師還擅長(zhǎng)法紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范工作，自主研發(fā)了具有獨(dú)創(chuàng)性的“公職人員廉潔從政從業(yè)合規(guī)咨詢(xún)”等法律服務(wù)產(chǎn)品，兩次榮獲中國(guó)政法大學(xué)、朝陽(yáng)區(qū)律協(xié)評(píng)選獎(jiǎng)項(xiàng)。先后受邀在北京大學(xué)、北京師范大學(xué)開(kāi)展講座培訓(xùn)，為國(guó)家能源局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部直屬單位及中國(guó)移動(dòng)、中移鐵通等國(guó)有企業(yè)授課輔導(dǎo)。