萊茵金屬以3.5億歐元出售汽車業務，全面轉型純軍工集團

圖源：萊茵金屬官網

2026年6月3日，德國最大的軍工企業集團萊茵金屬發布公告，正式與慕尼黑工業投資集團AEQUITA簽署收購協議，以3.5億歐元價格，整體出售旗下動力系統部門（其民用汽車業務的運作主體），并將業務重心全面轉向當前快速增長的國防軍工領域。

目前，集團架構包含五大部門：防空系統、數字系統、海軍系統、車輛系統以及武器與彈藥。

本次交易的核心概況

2025年7月，路透社等多家外媒便披露萊茵金屬計劃剝離旗下陷入困境的汽車業務——動力系統部門。如今隨著其與AEQUITA出售協議的簽署，關于動力系統部門的歸屬也終于落定。

根據官方披露，該交易預計將于2026年第四季度完成，但仍需獲得相關監管機構的批準。100%股份的初步收購價為3.5億歐元，在交易完成前將根據市場慣例的調整機制進行調整。因此，最終的實際收購價可能會與該數值有所出入。

? 不在出售范圍內的留存資產

KS Huayu AluTech、Dermalog SensorTec 和西班牙 Abadiano 工廠不包含在出售范圍內。

• 本次出售不包括KS Huayu AluTech GmbH的三個德國基地（Neckarsulm, Walldürn und Langenhagen）。作為合資企業，這些基地將在中期內繼續保留在萊茵金屬集團內，但仍被歸類為“非持續經營業務”。

• Dermalog SensorTec GmbH的持股將長期保留在萊茵金屬集團內。該公司將被并入武器與彈藥事業部，其員工未來也將繼續在諾伊斯基地工作。

• Pierburg S.A. 的西班牙工廠 Abadiano 及其員工和資產也將保留在萊茵金屬公司。在過渡期間，該工廠將作為混合基地生產民用和軍用產品，直到完全轉型為軍用生產。

? 員工與品牌落地細則

AEQUITA計劃繼續雇用動力系統在全球范圍內被接管企業中的所有約6250名員工。AEQUITA將這些高素質員工及其專業能力視為未來業務發展的最重要資產，并將在上述框架內接管全部員工。

收購完成后，AEQUITA將把原萊茵動力系統部門作為獨立組織進行運營，所有品牌權利將保留在公司內部。市場活動將繼續以Pierburg、Kolbenschmidt和Motorservice品牌進行。

汽車業務持續走弱VS軍工業務強勢爆發

繼2023—2024年分批出售大小活塞業務后，本次整體出售民用汽車業務，是萊茵金屬既定戰略的關鍵一步。一邊是持續低迷、利潤萎縮的汽車零部件業務；另一邊是訂單爆滿、高速增長的軍工板塊，兩極分化的經營格局，促成了這次出售決策。

1. 歐洲汽車市場需求疲軟，動力系統部門盈利持續走弱

近年來，歐洲汽車市場需求疲軟，疊加能源、人工成本長期高位，歐洲整車及零部件企業普遍承壓。據歐洲汽車供應商協會（CLEPA）的數據顯示，2024年至2025年，歐洲汽車零部件行業累計官宣裁員人數達10.4萬人。同時，外部競爭加劇、主機廠持續壓價以及當地產能削減等因素，也在進一步沖擊汽車零部件供應商。

自2025年第四季度報告發布后，萊茵金屬旗下2025年營收約20億歐元的動力系統部門已被歸類為集團的“非持續經營業務”。數據顯示，該部門營業利潤率從2023年的6.4%下滑至2024年的4.2%。在集團整體營收因軍工業務大幅增長的背景下，這一業務成為拖累，因此集團選擇果斷剝離該部門。

2. 軍工領域受益地緣紅利，集團資源全面傾斜

與汽車業務的慘淡現狀形成鮮明對比的是，萊茵金屬的軍工業務實現了爆發式增長。自2022年2月俄烏沖突爆發以來，歐洲軍工產品需求迅速飆升，而萊茵金屬作為德國聯邦國防軍的重要供應商，在此輪需求增長中受益顯著。

財報顯示，萊茵金屬在2025財年實現銷售額99.35億歐元。與上一財年77.15億歐元的銷售額相比，增幅達29%；集團的營業利潤再次大幅攀升，增長33%至18.41億歐元。這顯著超過了上一年度的13.89億歐元；集團的營業利潤率達到18.5%，再次超過了上一年度的18.0%。財報中還提到，2025年12月31日，萊茵金屬的訂單積壓額達到638億歐元，創下新高，上一年度為469億歐元。該數字包括約束性訂單積壓和框架協議（框架積壓）。

龐大的在手訂單，為集團未來數年業績提供極強確定性。萊茵金屬CEO Armin Papperger提出長期規劃：力爭在2030年前沖擊500億歐元年營收，相較2025年體量實現近五倍增長。

相較于競爭激烈、利潤微薄、議價弱勢的汽車零部件業務，軍工業務客戶穩定、政策確定性強、增長空間更大。資源全面向軍工傾斜、徹底剝離汽車工業相關的民用業務，成為集團頂層戰略共識。

雙方高管表態：

戰略契合，實現雙向共贏

萊茵金屬CEO Armin Papperger表示：“這是公司歷史上具有重要意義的一步。我們將專注于利潤豐厚的軍事客戶業務，我們在該領域擁有卓越的增長機會。將我們的民用業務交給可靠的接手方一直是我們的明確目標。通過AEQUITA，我們找到了一個非常優秀的買家。這家在國際上取得成功的工業控股公司將工業和汽車領域的豐富經驗與對創業精神、轉型和長期愿景的關注相結合?！?/p>

萊茵金屬項目談判代表Marcus Gerlach表示：“AEQUITA是合適的合作伙伴，能夠與動力系統管理團隊共同實施已制定的戰略，并依托Kolbenschmidt、Pierburg兩大品牌實現長期穩健運營。”

AEQUITA董事長兼聯合首席執行官 Axel Geuer博士表示：“我們非常自豪萊茵金屬選擇AEQUITA作為動力系統部門的新所有者。該公司是我們汽車部門的絕佳補充，該部門目前的年營收約為50億歐元。在未來幾年，我們的重點將是積極支持該公司的長期成功和可持續發展。這還包括實現我們汽車業務組合內部的協同效應?！?/p>

隨著其民用業務板塊的出售，萊茵金屬在戰略調整方面達成了關鍵里程碑——轉型成為一家專注于國防工業的純軍工集團。AEQUITA則通過收購動力系統部門，進一步豐富了其業務組合。

信息來源：萊茵金屬官網發布新聞稿

注：信息來源于萊茵金屬發布的英文官方新聞稿，受翻譯影響個別細節或有偏差。

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