中國(guó)蘇州，全球“AI光之城”

作者丨方詩(shī)意

編輯丨六子

蘇州，正在創(chuàng)造一個(gè)神話。

5月12日，中際旭創(chuàng)股價(jià)突破千元，成為A股歷史上第十只千元股，同時(shí)市值徹底站穩(wěn)萬(wàn)億，從千億到萬(wàn)億僅用時(shí)兩年多，成長(zhǎng)速度超過(guò)寧德時(shí)代。而它還有一個(gè)身份，便是“蘇州牛股”之首。

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一年之內(nèi)，蘇州在A股的千億市值公司從零變成六家。除了萬(wàn)億中際旭創(chuàng)，還有東山精密接近4000億，天孚通信超過(guò)2500億，滬電股份超過(guò)2000億，亨通光電超過(guò)1800億。此外還有上市兩年的盛科通信、上市不到一個(gè)月的聯(lián)訊儀器，市值都突破了千億。

蘇州，為什么能在技術(shù)密度最高的AI硬件賽道上，長(zhǎng)出一個(gè)“上市公司天團(tuán)”？

01
「千億公司扎堆，蘇州跑出“牛股天團(tuán)”」

實(shí)際上，如果把時(shí)間拉回一年前，蘇州在A股并沒(méi)有一家千億市值公司。只是過(guò)去這短短一年，資本市場(chǎng)掀起了“蘇州浪”。

近一年來(lái)，15家蘇州AI產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)漲超50%，其中8家翻了倍。長(zhǎng)光華芯漲了571%，永鼎股份漲了641%，天孚通信漲了456%，中際旭創(chuàng)漲了超過(guò)十倍。聯(lián)訊儀器上市僅僅五天，就成了A股歷史上第九只千元股。

而據(jù)東方財(cái)富統(tǒng)計(jì)，如果不局限于AI領(lǐng)域，把所有蘇州公司的漲幅排個(gè)序，其中一年漲超6倍的就有3家，超過(guò)2倍的則接近20家。并且從最新走勢(shì)來(lái)看，仍有不少公司還在狂奔。

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羅博特科、永鼎股份、長(zhǎng)光華芯、通鼎互聯(lián)……如果算上這些在各自細(xì)分領(lǐng)域占據(jù)全球前三卻尚未跨過(guò)千億門檻的公司，整個(gè)“蘇州板塊”的總市值已經(jīng)沖到3.88萬(wàn)億，排到全國(guó)第四。最近一年，蘇州的“全城市值”漲幅超過(guò)114%，排行全國(guó)第一。

值得注意的是，和常見的概念炒作不同。如果翻一下這批公司的財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)它們的股價(jià)上漲并不是空中樓閣。

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從幾家典型企業(yè)的一季報(bào)來(lái)看，中際旭創(chuàng)今年一季度單季凈利潤(rùn)57億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍，一個(gè)季度賺的錢超過(guò)了去年全年的一半。天孚通信在大幅擴(kuò)產(chǎn)的情況下沒(méi)有出現(xiàn)利潤(rùn)稀釋，毛利率反而進(jìn)一步攀升到56.6%，打破了外界對(duì)制造業(yè)的刻板印象。從傳統(tǒng)裝備制造業(yè)并購(gòu)轉(zhuǎn)型而來(lái)的東山精密，一季度凈利潤(rùn)同比大增143%，達(dá)到11億元。長(zhǎng)光華芯在光通信業(yè)務(wù)的拉動(dòng)下扭虧為盈，走出了過(guò)去幾年的虧損泥潭。

“蘇州天團(tuán)”是概念，但上漲卻不全是因?yàn)楦拍睿@才是它們最讓人驚訝的地方。領(lǐng)頭的六家公司，沒(méi)有一家是知名品牌或者平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它們?nèi)吭谕粭l賽道里：AI算力硬件。

從光模塊到光器件，從高速PCB到交換芯片，從光纖光纜到測(cè)試儀器，幾乎每一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的頭部玩家，都匯聚于蘇州。當(dāng)它們密集獲得產(chǎn)業(yè)鏈的訂單，蘇州也就被戲稱為“站在光里的城市”。

02
「AI重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈，“必經(jīng)之路”上站滿蘇州公司」

蘇州的故事，也許是很難復(fù)制的。因?yàn)樗某晒κ亲陨砼εc時(shí)代進(jìn)程的疊加?？炊巳駻I產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷的激蕩，才能看懂蘇州故事的起承轉(zhuǎn)合。

2026年，AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)入應(yīng)用擴(kuò)散階段。公開數(shù)據(jù)顯示，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta等全球八大云廠商的資本支出總額預(yù)計(jì)突破6000億美元，年增長(zhǎng)率高達(dá)40%，幾乎全部?jī)A注于AI算力中心。

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當(dāng)大語(yǔ)言模型的參數(shù)規(guī)模從千億沖向萬(wàn)億，訓(xùn)練所需的算力集群從千卡膨脹到萬(wàn)卡甚至十萬(wàn)卡，而推理更是需要大規(guī)模硬件的支持。隨著規(guī)模攀升，一個(gè)過(guò)去被忽視的問(wèn)題浮上了水面：服務(wù)器之間的連接，才是真正的瓶頸。

在萬(wàn)卡集群里，如果數(shù)據(jù)傳輸?shù)乃俣?、距離和能耗跟不上，GPU再多也發(fā)揮不出應(yīng)有的效率。電信號(hào)在高速率、長(zhǎng)距離、大容量的場(chǎng)景下已經(jīng)逼近物理極限，光互聯(lián)，便從過(guò)去的“錦上添花”變成了“沒(méi)它不行”。

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從800G到1.6T（傳輸帶寬的度量單位），光模塊的迭代速度遠(yuǎn)超此前的任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)周期，而這個(gè)變化沿著產(chǎn)業(yè)鏈逐層傳導(dǎo)，幾乎每一層都有一批蘇州公司穩(wěn)穩(wěn)卡位。

最下游是生產(chǎn)光模塊的中際旭創(chuàng)，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，中際旭創(chuàng)的800G光模塊去年全球市占率超過(guò)40%，排名第一；1.6T產(chǎn)品在下半年率先放量交付，直接拉動(dòng)了今年一季度的利潤(rùn)翻倍式增長(zhǎng)。

上一層是為終端產(chǎn)品制造光器件的天孚通信，它提供光模塊里最核心的零部件——精密陶瓷和注塑成型的光連接器件，相當(dāng)于光模塊的“心臟”。光模塊速率越高，對(duì)光器件的精度要求就越高，能接單的供應(yīng)商反而越少，天孚的議價(jià)能力和毛利率因此同步向上。

再向上則是光芯片和高速PCB（印制電路板）。以長(zhǎng)光華芯為例，光芯片不同于普通商品，有高準(zhǔn)入、放量時(shí)間漫長(zhǎng)的特點(diǎn)。長(zhǎng)光華芯在光通信芯片領(lǐng)域攻關(guān)多年，此前專注工業(yè)和軍工激光器芯片領(lǐng)域，去年?duì)I收增長(zhǎng)75%，今年一季度在光芯片支持下繼續(xù)扭虧。

相比之下，東山精密和滬電股份在PCB上的故事更加成熟。AI服務(wù)器內(nèi)部的數(shù)據(jù)傳輸對(duì)高密度、高可靠性電路板的需求量是傳統(tǒng)服務(wù)器的數(shù)倍，兩家公司的訂單在這一輪景氣里持續(xù)飽滿。東山精密更是通過(guò)收購(gòu)全球光通信產(chǎn)業(yè)的“黃埔軍校”——索爾思光電，直接切入了光模塊賽道，從部件供應(yīng)商向更高價(jià)值的模塊環(huán)節(jié)升級(jí)。

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此外，還有一個(gè)經(jīng)常被忽略的環(huán)節(jié)是測(cè)試，每一批光模塊在出廠之前，都必須經(jīng)過(guò)高精度測(cè)試設(shè)備的校準(zhǔn)和驗(yàn)證。聯(lián)訊儀器的業(yè)務(wù)便是高端通信測(cè)試設(shè)備，下游放量越快，它的訂單越多，這是一個(gè)典型的“賣鏟子”生意。

串聯(lián)這些公司，一張光通信產(chǎn)業(yè)鏈圖譜赫然展開：它們都卡位AI算力基建里“非用不可”的環(huán)節(jié)，包括但不限于光模塊、光器件、高速PCB、測(cè)試設(shè)備。當(dāng)全球科技巨頭砸下幾千億美元建算力中心時(shí)，這筆訂單只會(huì)流向有能力交付的供應(yīng)商。而蘇州這批公司，恰好就是“天選之子”。

不過(guò)，“天選”或許容易讓人誤解成它們的成功源于天時(shí)地利。實(shí)際上，蘇州上市公司的集體爆發(fā)還有一個(gè)重要原因，是長(zhǎng)達(dá)幾十年的“政通人和”。

02
「是風(fēng)口繞不開蘇州，還是蘇州能預(yù)知風(fēng)口？」

為什么這些卡在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的公司，恰好都聚在了蘇州？

翻開蘇州發(fā)展史，一個(gè)結(jié)論躍然紙上：不是蘇州追上了風(fēng)口，而是風(fēng)口必須經(jīng)過(guò)蘇州。因?yàn)樘K州從不在熱點(diǎn)迭起時(shí)“摘果子”，它的強(qiáng)項(xiàng)，在于“育苗”。中際旭創(chuàng)，便是成果。

2007年，蘇州國(guó)際科技園邀請(qǐng)留美博士劉圣回國(guó)創(chuàng)業(yè)。蘇州中新創(chuàng)投——也就是現(xiàn)蘇州工業(yè)園區(qū)國(guó)資控股投資企業(yè)元禾控股——向這家當(dāng)時(shí)還叫“蘇州旭創(chuàng)”的小公司投下了天使輪。此后十多年里，園區(qū)委派專業(yè)團(tuán)隊(duì)持續(xù)跟進(jìn)蘇州旭創(chuàng)的需求。直到2017年，來(lái)自山東的中際裝備重金收購(gòu)蘇州旭創(chuàng)，其光模塊產(chǎn)業(yè)逐漸一飛沖天。

天眼查披露的信息完整記錄了這個(gè)歷程：從2008年元禾控股的天使輪投資，到后續(xù)蘇州國(guó)資的追投，再到最終被中際裝備并購(gòu)?？梢哉f(shuō)沒(méi)有蘇州的支持，就沒(méi)有這支“牛股”的今天。而它最終成為“牛股天團(tuán)”之首，為蘇州帶來(lái)了意外之喜。這筆將近二十年的陪跑，展示了蘇州的前瞻性和耐心。

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類似的故事，蘇州公司們或許都“聽膩了”，因?yàn)檫@不過(guò)是它們的日常。

亨通光電從吳江一家鄉(xiāng)鎮(zhèn)小廠起步，用一千多個(gè)日夜攻克了光纖預(yù)制棒這項(xiàng)當(dāng)時(shí)被國(guó)外“卡脖子”的技術(shù)，如今成了全球海洋通信市場(chǎng)份額超過(guò)20%的四大集成商之一。信達(dá)生物2011年落戶蘇州BioBAY時(shí)，中國(guó)還沒(méi)有自主研發(fā)的抗體藥，當(dāng)?shù)卣疄槠浯◤S房，十五年后信達(dá)擁有18款上市藥物，年?duì)I收突破130億元。

蘇州做對(duì)了什么？如果只懂“營(yíng)商環(huán)境好”，那等于什么都沒(méi)說(shuō)。蘇州，贏在認(rèn)知和執(zhí)行，贏在它的三大“理念支柱”。

第一，是給企業(yè)不隨人事更迭而變化的政策連貫性。

曾有企業(yè)家稱，蘇州“不管領(lǐng)導(dǎo)怎么換，都不會(huì)影響政策的延續(xù)”。對(duì)科技企業(yè)，尤其是硬科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，生命線就系于時(shí)間之上。因?yàn)樾滤幯邪l(fā)周期十年起步，光通信產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史比手機(jī)都早，如果沒(méi)有早期的積累，便不會(huì)有后續(xù)的深化、轉(zhuǎn)型或爆發(fā)。

而蘇州的特色就在于，被它檢驗(yàn)過(guò)正確的措施，會(huì)數(shù)十年如一日地執(zhí)行下去。蘇州已蟬聯(lián)“全國(guó)營(yíng)商環(huán)境最佳口碑城市”“全省民營(yíng)企業(yè)心目中最優(yōu)營(yíng)商環(huán)境設(shè)區(qū)市”等稱號(hào)多年，長(zhǎng)期主義成了城市標(biāo)簽。僅從蘇州坐擁光通信產(chǎn)業(yè)鏈這件事便能看出來(lái)，它可以等待一條產(chǎn)業(yè)鏈從無(wú)到有，最終成為了它耐心的實(shí)證。

第二，蘇州有耐心，但不會(huì)“等靠要”。它擅長(zhǎng)利用國(guó)有資本主動(dòng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，四兩撥千斤是它的技藝。

從天眼查信息來(lái)看，元禾控股成立于2001年，隨后在2002年進(jìn)行了首次投資，而投資的對(duì)象，正是今天的千億牛股滬電股份。目前，僅元禾控股就有176項(xiàng)對(duì)外投資動(dòng)態(tài)，2026年內(nèi)進(jìn)行了16次投資，大多投向硬科技領(lǐng)域。

像這樣的產(chǎn)業(yè)基金，蘇州還有蘇創(chuàng)投集團(tuán)、蘇州未來(lái)產(chǎn)業(yè)天使基金，以及各區(qū)縣的國(guó)有資本基金群。2025年，蘇州國(guó)投集團(tuán)、蘇創(chuàng)投、元禾控股共同發(fā)起設(shè)立“蘇產(chǎn)投”百億投資基金，并在2025年12月完成數(shù)額超300億元的兩支主力基金注冊(cè)登記，將繼續(xù)支持聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

*圖源蘇產(chǎn)投公司

此外，蘇州國(guó)資還充分利用產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，與中際旭創(chuàng)、長(zhǎng)光華芯等企業(yè)共同建立基金，以便精準(zhǔn)投資產(chǎn)業(yè)鏈上的潛力企業(yè)。

這些錢有一個(gè)鮮明的特征：它們很少出現(xiàn)在企業(yè)IPO前夕的Pre-IPO輪里“分蛋糕”，更多是在產(chǎn)業(yè)尚未成型、供應(yīng)鏈尚不完整的時(shí)候，主動(dòng)培育產(chǎn)業(yè)鏈。

有別于財(cái)務(wù)投資者的盈利急迫性，讓蘇州可以沉下心來(lái)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，最終當(dāng)大部分供應(yīng)商匯聚在本地時(shí)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的迭代速度和成本優(yōu)勢(shì)，是那些需要跨省甚至跨國(guó)采購(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很難復(fù)制的。

第三，有“錢”有“糧”，蘇州擅于挖掘發(fā)展方向，嘗試更多可能性。

2025年，國(guó)內(nèi)開始出現(xiàn)關(guān)于“一人公司”的討論。大多數(shù)城市還在觀望時(shí)，蘇州已經(jīng)出臺(tái)了全國(guó)首個(gè)《OPC社區(qū)建設(shè)與服務(wù)評(píng)價(jià)指南》，配套零租工位、政策速配和場(chǎng)景對(duì)接。

前段時(shí)間舉行的2026年蘇商大會(huì)上，蘇州同步發(fā)布了《重點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)和重點(diǎn)未來(lái)產(chǎn)業(yè)名單》，“十五五”規(guī)劃綱要強(qiáng)調(diào)的低空經(jīng)濟(jì)、量子科技等新興產(chǎn)業(yè)悉數(shù)在列。大會(huì)次日，蘇州直接配套舉行了涵蓋十萬(wàn)個(gè)崗位的春季招聘大會(huì)。在風(fēng)向未起的時(shí)候，它就開始蓄人才、立制度。

你可能會(huì)問(wèn)，這么超前的準(zhǔn)備，真的能帶來(lái)確定的回報(bào)嗎？或許蘇州本身并不在乎，它在乎的是讓企業(yè)感到確定性，能安心立足十年、二十年。而這，就是今天蘇州“牛股天團(tuán)”們的底色：

天孚通信、中際旭創(chuàng)創(chuàng)業(yè)近20年，滬電股份、東山精密、亨通光電花了近三十年，稍微“年輕”的長(zhǎng)光華芯也已經(jīng)是十年老兵。從幼苗到森林，蘇州就是一片土壤。這里沒(méi)有招商奇跡，只有長(zhǎng)跑之后的撞線。

蘇州一步一個(gè)腳印的實(shí)踐，折射出中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)從螢火之光到皓月之輝的燦爛旅程，也折射出一個(gè)樸素的真理——臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。