凈利同比大增157%！2025年，這個百年家電品牌靠什么營利雙增？

日前，據(jù)惠而浦發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)告，《廚電新觀察》統(tǒng)計出包括惠而浦在內(nèi)的27家家電上市企業(yè)2025年業(yè)績盤點，其中僅10家實現(xiàn)凈利潤同比增長，惠而浦位列其中，其凈利潤預(yù)計增長約150%。

4月9日，惠而浦正式披露了2025年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，惠而浦實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，成為家電領(lǐng)域少數(shù)實現(xiàn)高增長的企業(yè)之一。

營收與利潤：外銷驅(qū)動增長，盈利質(zhì)量顯著提升

2025年，惠而浦實現(xiàn)營收44.97億元，同比增長23.23%。其家電制造板塊貢獻了核心收入，該板塊全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入43.87億元，同比增長23.56%，占營業(yè)收入的97.55%；毛利率為17.53%，較上年增加2.2個百分點，顯示出其核心制造業(yè)務(wù)的盈利能力強勁。

利潤端，2025年，惠而浦實現(xiàn)歸母凈利潤5.20億元，同比大增157.55%。從數(shù)據(jù)來看，利潤端的增長幅度顯著高于營收端的增長，反映出公司在規(guī)模擴張之外，利潤釋放的效率得到了明顯提升。

從區(qū)域結(jié)構(gòu)看，國外地區(qū)收入43.10億元，同比增長25.82%，占總營收95.78%、主營業(yè)務(wù)收入的98.24%，海外市場成為驅(qū)動營收增長的核心動力。對比國內(nèi)營收，其中國地區(qū)收入僅7724萬元，同比大降38.32%，內(nèi)銷業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮。

業(yè)務(wù)板塊：洗衣機與冰箱成增長雙引擎

從主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，洗衣機、冰箱、生活電器三大品類合計貢獻收入41.31億元，約占公司主營業(yè)務(wù)收入的94.2%。其中，洗衣機與冰箱兩類細(xì)分產(chǎn)品成為惠而浦廚電業(yè)務(wù)的兩大支柱。

2025年，惠而浦洗衣機業(yè)務(wù)收入14.75億元，同比增長22.93%，毛利率提升至23.05%，較上年增加6.73個百分點；冰箱業(yè)務(wù)收入14.28億元，同比暴增108.38%，成為增速最快的板塊；生活電器收入12.28億元，同比下滑10.02%，毛利率同比微增1.6%。

費用與現(xiàn)金流：費用壓降釋放利潤彈性

細(xì)究惠而浦財報可發(fā)現(xiàn)，利潤的大幅躍升不僅受益于海外市場的需求拉動，也與公司內(nèi)部圍繞“質(zhì)量、效率、成本”所展開的精細(xì)化管理密切相關(guān)。報告期內(nèi)，惠而浦推進冰箱產(chǎn)線煥新升級、強化關(guān)鍵工序管控、優(yōu)化供應(yīng)鏈協(xié)同，以提質(zhì)增效為目標(biāo)持續(xù)釋放運營潛能，這些舉措在費用端體現(xiàn)得尤為明顯。

2025年，公司銷售費用為6012萬元，同比下降35.14%；管理費用為8654萬元，同比下降21.84%；研發(fā)費用為1.16億元，同比下降26.66%。三項費用合計減少約8500萬元，相當(dāng)于當(dāng)期歸母凈利潤的16.3%。據(jù)財報解釋，費用壓降的主要原因系內(nèi)銷收入下降導(dǎo)致相關(guān)營銷、售后、廣告等投入同步縮減，從而顯著提升了利潤彈性。

此外，其現(xiàn)金流方面的改善更為突出。2025年，惠而浦經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2024年的凈流出5657.40萬元，大幅扭轉(zhuǎn)為凈流入7.89億元，增幅達1493.96%。這一逆轉(zhuǎn)的核心驅(qū)動來自外銷業(yè)務(wù),另一方面，惠而浦優(yōu)化了采購付款節(jié)奏，購買商品支付的現(xiàn)金從31.77億元降至30.12億元。一增一減之間，經(jīng)營現(xiàn)金流的“造血”能力得到修復(fù)。

回顧惠而浦2025年全年表現(xiàn)，海外市場的強勁需求與費用端的深度壓降共同推動了凈利潤的翻倍增長，洗衣機與冰箱兩大支柱品類的放量為公司業(yè)績提供了堅實支撐。

然而，高增長的背后隱憂不容忽視。惠而浦前五名客戶銷售額占比高達90.79%，其中惠而浦集團及其關(guān)聯(lián)方一家貢獻28.96億元，占年度銷售總額的64.39%，客戶集中度過高的風(fēng)險依然突出。